Индекс доллара США начал новую торговую неделю с северного гэпа. Такая динамика связана прежде всего с ростом ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Ещё неделю назад чаша весов склонялась к варианту выжидательной позиции на следующем (майском) заседании Федрезерва. Тогда как на сегодняшний день ожидания трейдеров изменились.
Ястребиные ожидания растут
Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность реализации 25-пунктного сценария Федрезервом в следующем месяце составляет сейчас 61,2%. Соответственно, вероятность сохранения статус-кво оценивается в 38,8%.
Баланс сместился в пользу ястребиного решения, несмотря на тот факт, что базовый индекс PCE, опубликованный в минувшую пятницу, оказался в красной зоне. Смена рыночного настроя связана с иным обстоятельством. Дело в том, что в воскресенье страны ОПЕК+ объявили о дополнительном сокращении добычи нефти, что теоретически может привести к новому всплеску инфляции и ужесточению монетарной политики ФРС. Данный факт оказал поддержку гринбеку.
Кроме того, на фоне затухания банковского кризиса, на рынке выкристаллизовалось мнение о том, что Федрезерв не сможет завершить текущий цикл повышения ставок уже сейчас (вопреки циркулирующим слухам), так как инфляция всё ещё находится далеко от целевого уровня. Данное осознание также оказывает фоновую поддержку доллару. Но при этом короткие позиции по паре eur/usd по-прежнему выглядят весьма и весьма рискованно.
Европейская инфляция и PCE
Напомню, что в пятницу в США и Европе были опубликованы важнейшие инфляционные релизы, отголоски которых будут ощущаться ещё достаточно долго. Европейская инфляция продемонстрировала противоречивую динамику: общий индекс потребительских цен вышел на отметке 6,9% при прогнозе 7,1% (этот показатель активно снижается уже пятый месяц подряд), тогда как стержневой индекс снова вырос – на этот раз до 5,7%.
А вот в США основной индекс цен расходов на личное потребление (PCE), вопреки прогнозам роста до 4,8%, вышел на отметке 4,6%. Это важнейший инфляционный показатель, который называют «главным индикатором инфляции для ФРС». Другие инфляционные отчёты, опубликованные в марте, говорят об одной и той же тенденции: инфляция в США демонстрирует признаки охлаждения (но всё же остается высокой). Это может указывать на то, что Федрезерв ещё один раз повысит процентную ставку в этом году – вероятней всего, на майском заседании.
Отмечу, что медианный прогноз ФРС также предусматривает еще одно повышение ставки на 25 базисных пунктов в этом году. Ястребиные намерения осторожно озвучивали некоторые представители Федрезерва (в частности, Джеймс Буллард), и, по информации агентства Bloomberg, и сам Джером Пауэлл. По данным журналистов, он озвучил соответствующие намёки на закрытой встрече с конгрессменами. В целом, по мере затухания темы банковского кризиса в Штатах, ястребиные мессиджи звучат всё уверенней, но вся «ястребиность» членов ФРС ограничивается одним и, судя по всему, последним в этом году 25-пунктным повышением ставки.
Впереди – раскорреляция?
Несмотря на ястребиные заявления некоторых членов ФРС, на горизонте замаячили перспективы скорого завершения текущего цикла ужесточения ДКП. Предполагаемое майское повышение ставки оказывает поддержку доллару (так как ещё совсем недавно чаша весов склонялась к сохранению статус-кво), но данная поддержка будет носить временный характер – прежде всего в контексте пары eur/usd. Ведь если в Штатах инфляция медленно, но всё же снижается, то в еврозоне ситуация несколько иная: базовый индекс потребительских цен продолжает карабкаться вверх, вынуждая ЕЦБ размышлять об ответных мерах.
Пятничный релиз лишь усугубил ситуацию для европейского регулятора. Если раньше рынок всё же сомневался в дальнейших перспективах повышения ставок, то сейчас вопрос заключается в другом – на какую величину будут увеличены ставки по итогам майского заседания. Базовый сценарий предполагает 25-пунктное повышение, хотя после публикации февральской инфляции нельзя исключать и более агрессивный вариант развития событий.
По мнению ряда аналитиков (в частности, UOB Group), Европейский Центробанк увеличит ставки на 25 пунктов в мае и июне. Другие эксперты уверены в том, что европейский регулятор решится на 50-пунктное повышение в следующем месяце, если стержневой ИПЦ будет и дальше идти вверх. Единого мнения относительно возможных итогов последующих нет – многое зависит от динамики ключевых инфляционных показателей. Но вариант паузы не рассматривается в принципе, учитывая рост базовой инфляции в еврозоне.
Выводы
На мой взгляд, сложившаяся информационная картина способствует росту eur/usd. Несмотря на тот факт, что трейдеры интерпретировали базовый индекс PCE в пользу гринбека, общий фундаментальный фон всё же на стороне евро. На сегодняшний день даже самый ястребиный сценарий для ФРС предполагает ещё одно (последнее в этом году) повышение ставки. Тогда как продолжающийся рост базовой инфляции в еврозоне – это очередной вызов для ЕЦБ. Каким образом европейский регулятор будет отвечать на этот вызов – вопрос открытый. Не исключено, что Европейский Центробанк вскоре останется единственным «ястребом» среди ЦБ ведущих стран мира. Пока что все события развиваются по этому сценарию.
Сегодня индекс доллара США подскочил из-за высоких цен на нефть и возможного нового всплеска инфляции. Но данный фундаментальный фактор, вероятно, окажет краткосрочное влияние на пару eur/usd. Поэтому южные ценовые рывки целесообразно использовать для открытия лонгов.
То же самое говорит и техника. На таймфрейме D1 цена находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». Такое сочетание говорит о приоритете длинных позиций, с основной целью на отметке 1,0950 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме).