Пара евро-доллар в последний торговый день недели демонстрировала противоречивую динамику. Вначале цена вначале обновила локальный хай, поднявшись до уровня 1,0928, а затем снизилась до отметки 1,0858. И хотя в период американской сессии медвежьи настроения стали преобладать, нельзя сказать, что пятничные макроэкономические релизы оказались на стороне продавцов eur/usd. Трейдерам ещё предстоит распутать этот клубок противоречий: европейские и американские отчёты оставили больше вопросов, чем ответов.
Инфляция в еврозоне: противоречивый результат марта
Итак, сегодня в Европе были обнародованы ключевые данные по росту инфляции в еврозоне, а в США – базовый индекс PCE, который отслеживается членами Федрезерва с особым пристрастием. В целом, на мой взгляд, общий счёт – в пользу покупателей eur/usd. Но судя по динамике цены, участники рынка ещё не определились с общей позицией относительно обнародованных данных.
Общий индекс потребительских цен в феврале вышел на отметке 6,9% при прогнозе 7,1%. Этот показатель активно снижается уже пятый месяц подряд. Одновременно с этим базовая инфляция демонстрирует обратную динамику. Стержневой индекс без учёта цен на продукты питания и энергию снова вырос – на этот раз до уровня 5,7%. С одной стороны, данный компонент отчёта вышел на прогнозном уровне. С другой стороны, стержневой индекс последовательно растёт уже на протяжении многих месяцев, обновляя исторические рекорды. При этом глава ЕЦБ Кристин Лагард по итогам мартовского заседания и в ходе своих последующих выступлений неоднократно высказывала обеспокоенность динамикой именно базовой инфляции.
Общий ИПЦ снизился в основном благодаря падению цен на энергию. Цены на энергоносители снизились в марте на 0,9% в годовом выражении, тогда как в феврале стоимость энергии выросла на 13,7%.
Базовая инфляция растёт на фоне роста цен на продукты питания, алкоголь и табачные изделия (этот сегмент подскочил сразу на 15,4%).
Структура релиза говорит о том, что самые низкие темпы инфляции были зафиксированы в Люксембурге (3%), Испании (3,1%) и Нидерландах (4,5%); самые высокие – в странах Прибалтики. В Латвии рост инфляции составил 17,3%, в Эстонии 15,6%, в Литве 15,2%.
Последствия европейского отчёта
Несмотря на тот факт, что общий индекс потребительских цен в еврозоне вышел в красной зоне, пара eur/usd не только осталась на плаву, но и проявила характер, в очередной раз протестировав девятую фигуру. Дело в том, что взоры европейских чиновников (в том числе и ЕЦБ) устремлены на базовую инфляцию, которая продолжает набирать обороты. Например, Еврокомиссар по экономике Паоло Джентилони, комментируя опубликованный отчёт, поприветствовал общую тенденцию к замедлению роста цен. Но при этом он подчеркнул, что базовая инфляция остаётся «слишком высокой и продолжает расти».
Стоит отметить, что в течение последних 10 дней в публичной плоскости выступили многие представители ЕЦБ (в том числе и Кристин Лагард) – и все они в той или иной форме выразили обеспокоенность динамикой стержневого ИПЦ.
Мартовский результат лишний раз напомнил членам европейского регулятора о том, как глубоко укоренился рост цен.
Можно предположить, что риторика представителей Европейского Центробанка сейчас ужесточится – по крайней мере в контексте возможных итогов следующего (майского) заседания. Например, Кристин Лагард на прошлой неделе заявила о том, что регулятор «не обязуется ни повышать ставки дальше, ни заканчивать с повышением ставок» – по её словам, всё будет зависеть от поступающих данных. Теперь, полагаю, сомнения относительно необходимости ещё одного раунда повышения отпадёт – вопрос будет лишь в том, на какую величину увеличит ставки ЕЦБ, на 25 или же на 50 пунктов. Например, после сегодняшнего релиза экономисты нидерландского банка ING выразили уверенность в том, что ставка ЕЦБ продолжит расти в мае и июне, а величина повышения будет зависеть от дальнейшей динамики базовой инфляции.
Базовый индекс PCE
В США сегодня также опубликовали важнейший инфляционный индикатор: основной индекс цен расходов на личное потребление (PCE). Вопреки прогнозам роста до 4,8%, он вышел на отметке 4,6%.
Напомню, что индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей аналогичным образом продемонстрировали в феврале нисходящую динамику. С одной стороны, инфляция в США находится ещё далеко от целевого уровня ФРС. С другой стороны, на рынке не утихают слухи о том, что Федрезерв сохранит ставку на текущем уровне в этом году на фоне распространенного мнения о том, что инфляция уже достигла своего пика.
Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность сохранения статус-кво на майском заседании составляет 46%, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов – 54%. Февральский индекс PCE не позволил долларовым быкам усилить свои позиции.
Выводы
На мой взгляд, общий фундаментальный фон по паре eur/usd способствует дальнейшему росту цены – как минимум к уровню сопротивления 1,0950 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Текущие ценовые колебания обусловлены «пятничным фактором» и завершением календарного месяца. В сухом же остатке сегодняшние макроэкономические релизы – не на стороне продавцов eur/usd. Базовая инфляция PCE в США снизилась сильнее прогнозов, тогда как базовый ИПЦ в еврозоне снова обновил исторический рекорд, обязав тем самым ЕЦБ принять ответные меры.
С точки зрения техники пара eur/usd находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Также цена расположена над всеми линиями индикатора Ichimoku, линии которого сформировали бычий сигнал «Парад линий». Сложившаяся техническая картина говорит о приоритете длинных позиций. Ближайшей целью восходящего движения является отметка 1,0950 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1.