Как мы отмечали в наших предыдущих обзорах, на этой неделе в центре внимания инвесторов находится заседание ФРС. Оно завершится публикацией в среду (в 18:00 GMT) решения по процентной ставке. Широко ожидается, что руководители американского ЦБ повысят в очередной раз уровень процентной ставки на 0,25%, до 5,00%.
До известных событий, связанных с крахом и закрытием американских банков Silicon Valley Bank и Signature Bank и швейцарского Credit Suisse, многие экономисты и участники рынка рассчитывали на более жёсткое решение ФРС и повышение процентной ставки на 0,50%, учитывая также недавние жёсткие заявления руководителя американского ЦБ Пауэлла, сделанные им в ходе слушаний в Конгрессе. Однако от этих надежд и расчетов им пришлось отказаться. Некоторые экономисты допускают, что руководители ФРС вообще не станут пока что изменять текущие параметры монетарной политики, учитывая высокий уровень неопределённости и недавнее вливание в финансовую систему США новой порции миллиардов долларов. Так, в минувшее воскресенье в ФРС объявили о новой программе («Программа срочного финансирования банков») экстренного кредитования для укрепления потенциала банковской системы после краха Silicon Valley Bank.
По этой программе кредиторам, которые в качестве обеспечения закладывают казначейские облигации США, долговые обязательства агентств, ипотечные ценные бумаги и другие «соответствующие требованиям активы», будут предоставлены кредиты сроком до одного года.
В Министерстве финансов уже утвердили план предоставления до $25 млрд в качестве поддержки для этой программы. ФРС также проведет эмиссию в размере около $250 млрд для компенсации депозитов вкладчиков под гарантии Минфина США, предоставив кредиты под залог номинальной стоимости активов лопнувших банков Silicon Valley Bank и Signature Bank.
Другими словами, ФРС снова начала печатать деньги и вливать их в экономику, а это и есть количественное смягчение, которое должно поддержать банковскую систему, но в итоге может привести к новому витку инфляции.
Так или иначе, происходящие события выглядят как классический банковский кризис, причиной которого стало стремительное повышение ставок ФРС. Очевидно, что в ФРС сильно запоздали с ответом на ускорявшийся рост инфляции, считая его «временным явлением».
Как теперь поступят руководители ФРС на начинающемся сегодня заседании, пожалуй, не ответит ни один экономист, следящий за происходящими в банковской системе США событиями.
Если опасения инвесторов подтвердятся и они сочтут решение ФРС мягким, а если ещё на пресс-конференции по итогам этого заседания они уловят тревожные нотки в сопутствующих комментариях ее руководителей, то нас ждёт новая волна распродаж доллара и рост котировок альтернативных доллару валют и его главных конкурентов на рынке, одним из которых является британский фунт.
Кстати, вслед за заседанием ФРС на этой неделе свое заседание проведут руководители Банка Англии. В 12:00 (GMT) будет опубликовано их решение по процентной ставке (о предстоящем также в четверг заседании НБ Швейцарии мы писали в нашем предыдущем обзоре EUR/CHF: накануне заседания НБ Швейцарии).
Несмотря на то что инфляция в Великобритании остается высокой, но, учитывая весьма сложную ситуацию в британской экономике, процентная ставка может остаться на прежнем уровне 4,00%, хотя широко ожидается, что она будет повышена на 0,25%, до 4,25%. Судя по предварительной информации, за повышение выступают 6 членов Комитета по монетарной политике Банка Англии из 9. Месяц назад их было 7 из 9.
В связи с предстоящим заседанием Банка Англии для участников рынка и экономистов будет важно узнать подробности отчета Офиса национальной статистики со свежими данными по инфляции. Он будет опубликован завтра в 07:00 (GMT), и ожидается очередное замедление инфляции в Великобритании. Показатели CPI ниже прогноза/предыдущего значения могут спровоцировать ослабление фунта, поскольку низкая инфляция заставит Банк Англии придерживаться мягкого курса монетарной политики. Предыдущие значения показателя (в годовом выражении): 10,1%, 10,5%, 10,7%, 11,1%. Прогноз на февраль: +9,8% (в годовом выражении). Данные свидетельствуют о замедлении роста инфляции, и это позитивный для экономики, но негативный для фунта фактор в свете предстоящего заседания Банка Англии, посвящённого вопросам монетарной политики.
Что касается пары GBP/USD, то на момент публикации данной статьи она торговалась вблизи отметки 1.2260, перейдя в зону среднесрочного бычьего рынка, выше ключевых уровней поддержки 1.2200, 1.2120. В глобальном же плане пара остается в зоне долгосрочного медвежьего рынка, и пробой уровня поддержки 1.2120 будет сигнализировать о возрождении общего нисходящего тренда (более подробно и альтернативный сценарий см. в GBP/USD: сценарии динамики на 21.03.2023).
*) о важных событиях недели см. в Важнейшие экономические события недели 20.03.2023 – 26.03.2023