Опубликованные в пятницу отчеты CFTC охватывают данные за 2 недели, отставание от обычного графика немного сократилось, но всё еще велико, чтобы его учитывать в краткосрочном прогнозировании.
Чистая короткая позиция по доллару США изменилась незначительно, и по состоянию на 21 февраля тренд доллара на укрепление все еще не сформировался. Понятно, что выступление Пауэлла перед Конгрессом должно изменить общее позиционирование, реакцию рынка, судя по темпам выхода отчетов, мы увидим не ранее чем через пару недель, но с тех пор произошло еще одно событие, которое полностью изменяет взгляд на долгосрочное позиционирование – стремительное крушение банка SVB.
Не прошло и нескольких дней, как рынок отреагировал на ключевые тезисы выступления Пауэлла ростом ожиданий по ставке, поскольку «дела в экономике США идут много лучше, чем ожидалось», а значит, в целях борьбы с инфляцией ФРС может поднять пиковую ставку выше рыночных ожиданий. На СМЕ фьючерсы на ставку ФРС стали показывать ожидание пика на уровне 5,75%, первое сокращение прогнозировалось на январь следующего года, мировые облигации показали заметный рост доходности.
Обрушение банка SVB привело к тому, что доходности по двухлетним UST упали с 5.1% до 4.4%, это самое быстрое снижение с 1987 г. Пик по ставке теперь ожидается в диапазоне 5.00/5.25%, а первое снижение уже в ноябре.
Поздно вечером в воскресенье ФРС, Минфин США и FDIC объявили о ряде экстренных мер по ограничению неопределенности, связанной с крахом SVB. Регуляторы будут защищать все депозиты в SVB, а также в Signature Bank, ориентированном на криптографию, который власти также закрыли в воскресенье из-за проблем с системным риском.
Кроме того, ФРС объявила о новой программе банковского срочного финансирования (BTFP), которая будет предоставлять финансирование банкам на срок до одного года под залог, оцененный по номинальной стоимости. Это могло бы помочь банкам получить доступ к экстренному финансированию без необходимости продавать активы с большими нереализованными убытками, как это было в случае с SVB. Рынки позитивно отреагировали на новость, фьючерсы на акции восстановились за одну ночь. Тем не менее хотя меры являются существенными, еще неизвестно, смогут ли они восстановить доверие к рынку в ближайшие дни.
Что касается других данных, то в первую очередь нужно отметить отчет по рынку труда США. Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 311 000 в прошлом месяце, больше, чем ожидалось, но меньше, чем в январе. Тем не менее февральский отчет о занятости был неоднозначным. Несмотря на сильный рост занятости, рост заработной платы замедлился до 0,2% в месяц, а уровень безработицы подскочил до 3,6% (с 3,4% в январе) по мере увеличения участия в рабочей силе. Данные неоднозначные, и теперь всё внимание на потребительскую инфляцию в феврале (публикация будет во вторник), волатильность ожидается высокой в связи с высоким уровнем неопределенности.
EURUSD
В четверг ЕЦБ проведет очередное заседание, ожидается повышение ставки на 0.5%, евро получает шанс к укреплению на фоне снижения ожиданий по ставке ФРС. На прошлой неделе представитель ЕЦБ Хольцман выступил с ястребиным комментарием, в котором отметил, что, по его мнению, базовая инфляция останется на текущем уровне в течении первого полугода, и при этом он ожидает четыре повышения ставки по 0.5% в этом году, поскольку только при уровне ставки 4% будет достигнута ограничительная зона.
Рынки ждут разрешения ситуации с кризисом в банковском секторе США, от этого будет зависеть и движение евро. Если рынки решат, что кризис не имеет глобального характера, то евро пойдет вниз, когда восстановятся ожидания по ставке ФРС, если же кризис будет принят как системный, то ев этом случае евро получит преимущество и укрепление продолжится.
По публикуемым отчетам CFTC пока ясно одно – длинная позиция по евро сохраняется на высоком уровне, пока распродаж не видно. Расчетная цена делает попытку развернуться вверх.
EURUSD ушел выше верхней границы горизонтального канала, сопротивление 1.0690 превратилось в поддержку. Снижение ниже этой границы теперь маловероятно, а вот цель смещается в зону 1.0790/0810. Повышение ставки на 0.5% в четверг уже рынком учтено, но остается неясность с глубиной банковского кризиса США.
GBPUSD
Рост ВВП Великобритании в январе 0.3%, это выше прогнозных 0.1%, но на этом позитивные новости закончились. Промышленное производство в январе сокращалось быстрее прогнозов, годовой индекс снизился с -4% до -4.3%, институт NIESR ожидает в феврале -0.1% по ВВП, что также хуже прогнозов. Как отмечается в релизе NIESR, в январе ВВП вырос только за счет сектора услуг, прогнозы остаются осторожными, деловая активность в строительстве и секторе услуг растет, поэтому падение производства будет компенсировано, и 1 квартал по ВВП окажется если и в минусе, то неглубоко.
Как следует из последних опубликованных отчетов CFTC, позиционирование по фунту остается медвежьим, но расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх, краткосрочная рыночная тенденция бычья.
Как и ожидалось, поддержка 1.1835 устояла, пробой оказался ложным, вероятность продолжения роста стала выше, цель 1.2440.