После заседания Федрезерва американская валюта обрела уверенность, обогнав европейскую. Однако аналитики ожидают угасания этой тенденции, полагая, что рост доллара кратковременный, а усилия ФРС в данном направлении малопродуктивны.
В среду, 8 марта, участники рынка оценивали доклад Джерома Пауэлла, главы Федрезерва, в котором рассматривались важные аспекты текущей денежно-кредитной политики. Согласно заявлению председателя ФРС, ценовая стабильность в США пока под вопросом, а базовая инфляция снижается слишком медленно. При этом регулятор готов ускорить ужесточение монетарной политики в случае необходимости, подчеркнул Дж. Пауэлл.
По наблюдениям аналитиков, текущее выступление главы ФРС оказалось «менее зажигательным для рынков» по сравнению с аналогичным, состоявшимся во вторник, 7 марта. Тем не менее оно спровоцировало резкий рост американской валюты. На этом фоне существенно увеличились (на 70%) шансы на подъем ставки ФРС сразу на 50 пунктов. Аналитики допускают такое повышение на предстоящем заседании регулятора, которое запланировано на 22 марта. Результатом последнего заседания Федрезерва стал впечатляющий разворот в ожиданиях рынка. Отметим, что неделей ранее только 30% трейдеров и инвесторов рассчитывали на повышение ставки, а месяц назад – всего 9% участников.
По мнению специалистов, такая переоценка ожиданий произошла после комментариев главы ФРС, а не после выхода данных по американской экономике. Напомним, что месяцем ранее участники рынка ориентировались на отчеты по росту занятости в США (увеличение на 517 тыс. за январь 2023 года). Масла в огонь добавило существенное увеличение личных расходов американцев и внезапный рост индекса потребительских цен в США (до 4,7% г/г вместо ожидаемых 4,3% г/г). Это заставило аналитиков и участников рынка пересмотреть прежние прогнозы.
Ранее, в течение нескольких недель с начала 2023 года, представители ФРС убеждали игроков рынка в своих «ястребиных» намерениях в отношении монетарной политики. В итоге трейдеры и инвесторы начали закладывать в цену финансовых активов грядущее ужесточение ДКП. Однако в дальнейшем ситуация изменилась. По наблюдениям специалистов, сейчас рынки ожидают больше, чем готова сделать ФРС. На этом фоне эксперты зафиксировали принципиальное расхождение рыночных ожиданий и заявлений регулятора о возможном снижении ключевой ставки. Напомним, что в январе рынки рассчитывали на разворот монетарной политики ФРС и снижение ставок к концу 2023 года, однако это противоречило прежним прогнозам регулятора.
В начале этой недели, согласно данным Федрезерва, в США был отмечен прирост кредитования в $14,8 млрд. Это больше $10,7 млрд, зафиксированных в декабре 2022 года. При этом аналитики ожидали $25,2 млрд. Специалисты полагают, что текущие данные свидетельствуют об охлаждении потребительского спроса, а этот показатель очень важен для регулятора. На этом фоне может произойти очередная переоценка монетарной политики ФРС в пользу более плавного повышения ставок.
В сложившейся ситуации гринбек продемонстрировал существенный рост, хотя эксперты опасаются нарастания негативных настроений. По мнению аналитиков, текущий подъем USD кратковременный и неустойчивый. В ближайшие дни американская валюта вернется к понижательному тренду, тестируя уровни начала декабря 2022 года.
В четверг, 9 марта, доллар воспрял духом и достиг трехмесячного максимума на фоне заявлений Дж. Пауэлла, председателя ФРС, о возможном повышении процентных ставок с целью обуздания инфляции. Это поддержало спрос на рынке и помогло подняться американской валюте. На второй день своего выступления перед Конгрессом США глава регулятора подтвердил свою «ястребиную» позицию, при этом осторожно отметил, что впереди – дебаты о масштабах и способах будущих повышений ставок, которые зависят от текущих макроданных.
На этом фоне стремительное ралли доллара приостановилось, взяв паузу. Европейская валюта тоже откатилась от своих многомесячных минимумов, достигнув 1,0546. По наблюдениям аналитиков, в начале недели пара EUR/USD потеряла более 100 пунктов, обрушившись ниже отметки 1,0550. Таким образом евро отреагировал на «ястребиные» сигналы ФРС. Валютные стратеги MUFG Bank полагают, что к концу первого квартала тандем просядет еще сильнее. Катализатором этого станет более значительное повышение ставки (на 50 б. п.), уверены в MUFG Bank. К настоящему моменту пара EUR/USD торговалась вблизи 1,0556, стремясь наверстать упущенное.
По оценкам специалистов, Дж. Пауэлл озвучил два четких «ястребиных» сигнала относительно перспектив дальнейшего ужесточения ДКП. Основываясь на текущих экономических данных, он отметил, что «конечный уровень процентных ставок будет выше, чем предполагалось». Вторым «ястребиным» сигналом главы регулятора эксперты считают тот факт, что он допустил быстрый возврат к более масштабным повышениям ставки на 50 б. п.
На этом фоне усилились повышательные риски для американской валюты. В дальнейшем эксперты пришли к выводу, что текущее «ястребиное» обновление монетарной политики ФРС подтверждает прогнозы относительно дальнейшего роста гринбека.
В отношении мартовского заседания регулятора и его дальнейших действий по поводу ставок вопрос остается открытым. По словам Дж. Пауэлла, все будет зависеть от поступающих макроданных. При этом глава регулятора обратил внимание на возможные потери от снижения инфляции, которые могут превзойти издержки от ее контроля.
В сложившейся ситуации участники рынка пересмотрели прежние прогнозы, предусматривающие агрессивные темпы подъема ставки. В данный момент трейдеры и инвесторы закладывают в котировки дальнейшее увеличение процентных ставок, оценивая недавние комментарии Дж. Пауэлла. Ожидается, что до конца этого года ключевая ставка в США останется выше 5,5% годовых.
Динамика американской валюты пока еще далека от устойчивости. В краткосрочной перспективе USD продолжит рост, но его долгосрочные перспективы под вопросом. По мнению главы ФРС, сейчас гринбек — единственный «серьезный кандидат на роль мировой резервной валюты». Валютные стратеги ING тоже настроены достаточно оптимистично, полагая, что «широкомасштабное снижение доллара откладывается». При этом аналитики уверены, что рынки недооценивают риски жесткой посадки американской экономики.