Новости марта могут сильно потрясти рынки

Четыре основных события в течение следующих двух торговых недель станут ключевыми катализаторами в определении того, будет ли оживление фондового рынка в этом году сорвано или возобновится после февральского спада.

Все начинается во вторник, когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступает со своим двухдневным докладом о денежно-кредитной политике на Капитолийском холме. Поскольку индекс S&P 500 приближается к своей лучшей неделе за месяц, инвесторы будут искать любой намек на путь повышения процентной ставки центральным банком.

«Рынок цепляется за каждую положительную вещь, которую говорит Пауэлл, — сказала Эмили Хилл, партнер-основатель Bowersock Capital. — В ту минуту, когда слово «дезинфляция» слетело с его губ в речи в начале этого года, рынок взлетел».

Действительно, ралли в конце прошлой недели было спровоцировано заявлением главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, что центральный банк может сделать паузу этим летом.

После Пауэлла следует отчет о занятости за февраль от 10 марта и индекс потребительских цен от 14 марта. Еще одно горячее чтение о росте занятости и инфляции может разрушить любые надежды на то, что ФРС скоро отступит.

«В экономике такие противоречивые сигналы, — сказал Хилл. — Таким образом, вы увидите чрезмерную реакцию инвесторов на предстоящие данные».

Затем 22 марта ФРС представит свое политическое решение и квартальные прогнозы процентных ставок, а Пауэлл проведет свою пресс-конференцию. После этого у инвесторов должно быть довольно четкое представление о том, прекратит ли центральный банк повышение ставок в ближайшие месяцы.

Что касается самого фондового рынка, то преобладает ощущение спокойствия. S&P 500 продемонстрировал ежедневное движение менее чем на 0,5% в любом направлении в течение трех торговых дней, закончившихся 1 марта, полоса спокойствия в последний раз наблюдалась в январе, когда инвесторы увеличили свои ставки на то, что экономика США может предотвратить рецессию по мере снижения инфляции .

Итак, давайте по порядку:

Отчет председателя ФРС по денежно-кредитной политике перед Банковским комитетом Сената США начнётся во вторник и Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей в среду, вероятно, даст намеки на экономические перспективы США, в частности, на инфляцию, давление на заработную плату и занятость. Трейдеры также будут искать подсказки о дополнительных шагах, которые ФРС предпримет для сдерживания роста цен.

Рынок труда в январе был сильным. Это важный фактор инфляции, потому что рост заработной платы может поддерживать рост цен. И это риск для цен на акции, потому что липкая инфляция не позволит ФРС приостановить повышение ставок. Экономисты прогнозируют, что уровень безработицы в феврале составит 3,4%, не изменившись с января. Ожидается, что рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе снизится до 215 000 после неожиданного всплеска на 517 000 рабочих мест месяцем ранее. Но в конечном счете данные сводятся к заработной плате и тому, считает ли ФРС, что она замедляется достаточно быстро, чтобы снизить инфляцию.

Февральское значение индекса потребительских цен имеет решающее значение после того, как оно подскочило в начале года. Любой признак устойчивой инфляции может подтолкнуть ФРС к повышению ставок даже выше, чем ожидалось. Прогноз ИПЦ на февраль составляет 6%, что выше январских 6,4%. Прогнозируется, что базовый индекс потребительских цен, который исключает изменчивые компоненты продуктов питания и энергии и считается лучшим базовым индикатором, чем основной показатель, вырастет на 5,4% по сравнению с февралем 2022 года и на 0,4% по сравнению с месяцем ранее. Целевой показатель инфляции ФРС, который учитывает не только значение индекса потребительских цен, составляет 2%.

Рынок оценивает сентябрьский пик процентных ставок на уровне 5,4%, что почти на процентный пункт выше текущей эффективной ставки по федеральным фондам. Трейдеры готовятся к возможности того, что ФРС вернется к резкому повышению ставок, при этом индексные свопы овернайт снизятся примерно на 31 базисный пункт в конце этого месяца.

Конечно, форвардные ожидания ФРС и комментарии Пауэлла после решения повлияют на настроения участников рынка, речь идет о больших промахах, таких как показатели инфляции, которые будут намного выше, чем ожидалось, которые могут подорвать попытки восстановления фондового рынка.

«Если окончательная ставка повысится с 5% до 5,5%, это будет встречным ветром, но это не разрушит фондовый рынок, как это было в прошлом году, — сказал Антонелли в телефонном интервью. — В прошлом году мы не знали, как будут выглядеть худшие сценарии, но в этом году окно потенциальных результатов намного уже. И инвесторам это нравится».