Что не получилось у Европы, получится у Азии? Сильные данные по испанской и французской инфляции за февраль лишь на время подняли котировки EURUSD, однако стоило деловой активности в производственном секторе Поднебесной взлететь к отметке 52,6, максимальной с 2012, как основная валютная пара вновь ринулась в атаку. По мнению Barclays, евро может вырасти на 3-4% по отношению к доллару США из-за открытия Китая и продолжения цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ.
Динамика деловой активности в Китае
Согласно инсайду Bloomberg, чиновники Поднебесной приятно удивлены, как идет восстановление экономики. По их мнению, пик пандемии COVID-19 должен был прийти в феврале-марте, однако на самом деле это произошло в январе, что открывает дверь для бурного роста ВВП. Если на исходе зимы экономика раскачивалась, то весной наверняка выстрелит. Хорошая новость для ориентированной на экспорт еврозоны. К тому же МВФ ожидает, что Китай внесет 50% вклада в рост глобального ВВП. Если мировая экономика стремительно расширяется, это подогревает глобальный аппетит к риску и способствует распродажам активов-убежищ, включая доллар США.
Пусть в феврале евро не справлялся с ФРС, с ее намерением повысить ставки чуть ли не до 6% и с падающими в пропасть американскими фондовыми индексами, что в марте на помощь «быкам» по EURUSD пришел Китай. У региональной валюты появился надежный союзник. Станет ли она ждать релизов данных по рынку труда и инфляции США, чтобы расправиться с долларом?
Потенциал роста ставки по депозитам ЕЦБ выше, чем у ставки по федеральным фондам. Европейский центробанк уже повысил ее на 300 б.п., до 2,5%, и деривативы прогнозируют потолок на уровне 4%. Это предполагает 3-5 актов монетарной рестрикции по 25-50 б.п. каждый. При этом глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало считает, что стоимость заимствований должна добраться до своего пика к лету, максимум к сентябрю, а главный экономист ЕЦБ Филип Лейн утверждает, что ее нахождение на плато продлится очень долго.
Прогнозы по ставке по депозитам ЕЦБ
Наряду с позитивными известиями из Китая и «ястребиной» риторикой членов Управляющего совета, ралли EURUSD способствуют ожидания разгона немецкой и европейской инфляции. Прогнозы экспертов Bloomberg предполагают их замедление в феврале с 8,7% до 8,5% и с 8,6% до 8,2%, соответственно, однако если события будут развиваться так, как в Испании и Франции, евро рискует еще больше укрепиться. Правда, я не сбрасывал бы со счетов сценарий американских горок, ведь чуть позже выйдет в свет статистика по деловой активности в производственном секторе США от ISM. Позитив уронит фондовые индексы и подставит плечо доллару.
Технически отбой EURUSD от нижней границы диапазона справедливой стоимости 1,0575-1,0785 – хороший знак для «быков», однако сопротивления на 1,0695, 1,0715 и 1,073 выглядят крепкими. Их неудачные штурмы станут основанием для формирования коротких позиций по основной валютной паре.