Золото в последнее время бросает то в жар, то в холод. После ралли на $340 за унцию с начала ноября драгметалл потерял в феврале более $100 своей стоимости. Последний месяц зимы стал для него худшим с июня 2021. В основе распродаж XAUUSD лежали укрепление американского доллара и возвращение доходности 10-летних казначейских облигаций США к отметке 4%. Судя по прогнозам Bank of America о росте ставки по федеральным фондам до 6% и Nordea Markets о повышении доходности десятилеток до 4,5%, отскок золота на рубеже зимы и весны имеет ограниченный характер.
Драгметалл вступал в 2023 в хорошем настроении. Опасения по поводу скорой рецессии и набиравшая популярность тема дезинфляции сулили большие выгоды «быкам» по XAUUSD. Тем не менее октябрьско-январское ралли не приводило к притоку капитала в ETF, в то время как февральские распродажи заставили инвесторов забирать оттуда деньги.
Standard Chartered отмечает, что по итогам последнего месяца зимы отток составит 20 т., причем 11 т. было потеряно специализированными биржевыми фондами в течение четырех последних сессий. Неудивительно, ведь рост доходности казначейских облигаций США увеличивает альтернативные издержки владения золотом и заставляет держателей от него избавляться.
Вместе с тем среди 30 экспертов, участвующих в опросе LBMA, преобладает оптимизм. Они прогнозируют среднюю цену драгметалла в $1860 за унцию в 2023, а наиболее ярые «быки» видят его на уровне $2025. По мнению респондентов, в основе будущей динамики XAUUSD лежат три фактора – прогнозы по доллару и инфляции, а также геополитика. В настоящее время господствующим на рынке нарративом является «более высокие ставки и более длительный период удержания их на пике». Однако нужно учитывать, что ужесточение денежно-кредитной политики воздействует на экономику с временным лагом. Самый агрессивный рост ставки по федеральным фондам за 10-летия еще не полностью учтен, и если Федрезерв продолжит в том же духе, он рискует что-то сломать.
Динамика золота и доллара США
Ухудшение макростатистики по Штатам вернет на рынок тему рецессии и «голубиного» разворота ФРС, что снизит доходность казначейских облигаций, ослабит доллар США и создаст попутный ветер для XAUUSD. Тем не менее слабые данные по потребительскому доверию и индексу менеджеров по закупкам от ФРБ Чикаго вряд ли могут стать достоверным источником слабости американской экономики. Без статистики по рынку труда и инфляции говорить об этом слишком рано.
В связи с этим ралли золота на рубеже зимы и весны выглядит фальстартом. Драгметалл явно бежит впереди себя и может быть за это наказан.
Технически на дневном графике золота произошел отбой от обозначенного в предыдущем материале уровня $1807 за унцию, что позволило нам сформировать лонги. Неудачный тест сопротивлений на $1835, $1850 и $1865 позволит зафиксировать прибыль и перевернуться. Для восстановления восходящего тренда требуется рост драгметалла выше $1880 за унцию.