Текущая уверенность американской валюты и ее стремительный подъем обусловлены неоднозначными данными по инфляции в США. На этом фоне выросли ожидания рынков в отношении дальнейшего повышения процентной ставки ФРС. Европейская валюта, напротив, заметно просела, лишившись былых достижений.
В начале новой недели гринбек существенно укрепился, оставаясь вблизи семинедельного максимума после выхода сильных, но неоднозначных экономических отчетов по инфляции в США. В подобной ситуации трейдеры и инвесторы допускают повышение процентных ставок Федрезервом на протяжении долгого времени. Утром в понедельник, 27 февраля, американская валюта продолжила восходящий тренд минувшей недели, обойдя европейскую. Ранее «европеец» обновил минимумы с 6 января этого года, обрушившись до 1,0550. К настоящему моменту пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0546, стремясь преодолеть притяжение нисходящей спирали.
По мнению аналитиков, у гринбека есть возможности для дальнейшего роста по отношению к евро. Однако в краткосрочной перспективе эксперты MUFG Bank допускают падение пары EUR/USD до критически низкой отметки 1,0330. С этим согласны валютные стратеги Nordea Bank, ожидая в ближайшие месяцы кратковременного снижения тандема. Однако в долгосрочной перспективе возможен уверенный подъем пары EUR/USD, полагают в Nordea Bank.
Текущая макростатистика из США дала импульс роста доллару, продемонстрировав усиление инфляции. Согласно отчетам, в январе индекс цен личного потребления в Америке (базовый индекс потребительских расходов, Core PCE Price Index), составленный без учета продуктов питания и энергоносителей, неожиданно взлетел на 0,6% м/м. Эксперты прогнозировали его подъем только на 0,4% м/м. Отметим, что подобные темпы роста Core PCE Price Index наблюдались семь месяцев назад, в июне 2022 года.
На этом фоне стартовал очередной виток бегства от рисков на рынках. Масла в огонь добавил заметный рост Core PCE Price Index в годовом выражении (на 4,7% г/г при ожидаемом его сокращении до 4,3% г/г). По мнению аналитиков, тот факт, что показатель инфляции, на который ориентируется ФРС, вновь продемонстрировал подъем после трехмесячного снижения, является тревожным сигналом для регулятора.
Однако наиболее значительное внимание рынки уделяют ускорению годовой инфляции с 4,6% до 4,7% (вместо прогнозируемого замедления до 4,3%). Некоторые специалисты называют это явление «инфляционным инсультом», который сильно обеспокоил ФРС. По мнению аналитиков, текущие показатели инфляции в США – весомый аргумент в пользу «охлаждения» национальной экономики. Рост американской инфляции на протяжении последних нескольких месяцев обусловлен «перегретым» рынком труда. Переломить ситуацию можно только с помощью «охлаждения» экономики и сокращения числа рабочих мест, полагают эксперты.
По словам Филипа Джефферсона, представителя Федрезерва, в настоящее время рост заработных плат в США слишком высок, чтобы соответствовать «своевременному и устойчивому возвращению к целевому уровню инфляции в 2%». На этом фоне регулятору придется вернуться к повышению ставок и продолжать эту стратегию до тех пор, пока они не достигнут пика. По предварительным расчетам, в текущем году ключевая ставка ФРС приблизится к 6%. Сейчас большинство аналитиков (72,3%) закладывают в котировки рынка очередное повышение ставки в марте 2023 года (на 25 б. п., до 4,75%–5% годовых). Остальные эксперты (27,7%) ожидают ее увеличения сразу на 50 б. п. На этом фоне продолжается укрепление американской валюты, которое обусловлено ожиданием дальнейшего подъема ключевой ставки Федрезервом.
В подобной ситуации снижается вероятность так называемой «мягкой посадки» экономики. В итоге усиливаются риски последующего ухудшения экономической ситуации в США. Это вынуждает ФРС поднимать ставки и удерживать их дольше, чем предполагалось. На этом фоне возрастает риск наступления рецессии в американской экономике. По мнению аналитиков Evercore, в ближайшее время регулятор вряд ли вернется к повышению ставок на 50 б. п., однако после выхода последних макроданных в США подобное развитие событий вполне возможно.
Экономические отчеты, опубликованные в конце минувшей недели, продемонстрировали увеличение реальных расходов американцев и выросшие показатели инфляции. По мнению валютных стратегов Wells Fargo, эти данные неоднозначны, поскольку стремительный рост заработной платы хоть и способствует увеличению расходов, но при этом является серьезной проблемой для Федрезерва. «Устойчивый рост реальных личных доходов – неоднозначный фактор для американской экономики. Тем не менее он способствует ее мягкой посадке, поддерживая потребительские расходы намного лучше, чем сокращение сбережений или зависимость от кредитов. Кроме этого, данный фактор указывает на медленное снижение инфляции в сфере услуг, что может вынудить ФРС повышать ставки в дальнейшем. В итоге путь к 2% инфляции будет ухабистым», – резюмируют в Wells Fargo.