Пара евро-доллар сегодня обновила 7-недельный ценовой минимум, закрепившись в рамках 5-й фигуры. На волне долларового ралли продавцы eur/usd протестировали важный уровень поддержки 1,0550 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Такая ценовая динамика носит вполне оправданный характер: очередной инфляционный релиз отразил замедление темпов снижения инфляции в США. В «зелёной зоне» вышел важнейший для ФРС инфляционный индикатор – базовый индекс PCE. По большому счёту, это был последний пазл, который образовал общую картину. Инфляция в Штатах снова начала поднимать голову, вынуждая ФРС принимать ответные меры.
Тревоги Пауэлла оправдались
Ещё в начале февраля глава Федрезерва Джером Пауэлл обеспокоился темпами снижения инфляции. Хотя на тот момент об этом сигнализировали лишь косвенные инфляционные индикаторы. «Магистральные» индексы (ИПЦ, ИЦП, PCE) отражали нисходящую тенденцию.
Тем не менее, выступая на конференции в Экономическом клубе Вашингтона, Пауэлл недвусмысленно дал понять, что Федрезерв, во-первых, продолжит повышать ставку, «которая пока не достигла приемлемого для борьбы с инфляцией уровня» (при это он не уточнил, какой же уровень ставки является «приемлемым»), а во-вторых, будет удерживать политику на ограничительном уровне «столько, сколько потребуется». При этом он тогда признал, что в некоторых секторах экономики США начался дезинфляционный процесс. Но рынок проигнорировал эту ремарку, акцентировав своё внимание на ястребиные тезисы. Например, Пауэлл заявил, что темпы инфляции могут замедлиться до целевого уровня только лишь в 2024 году.
Уже в середине февраля стало ясно, что Джером Пауэлл не зря выражал свою обеспокоенность. Опубликованные инфляционные отчёты отразили замедление темпов снижения инфляции. Индекс потребительских цен и индекс цен производителей оказались в «зелёной зоне», удивив многих экспертов и участников рынка. Для полноты картины необходим был ещё один релиз, который подтвердил бы (или наоборот – подверг сомнению) сложившуюся тенденцию. Речь идёт об основном индексе расходов на личное потребление (PCE), который был опубликован сегодня. Это важнейший инфляционный индикатор, который отслеживается членами Федрезерва, как говорится, «с особым пристрастием».
Пазл сложился
Решающий отчёт оказался на стороне долларовых быков. Индекс PCE не только оказался в «зелёной зоне», но и возобновил свой рост после трёхмесячного последовательного спада (в годовом исчислении). Так, в сентябре 2022 года показатель достиг своего пика, обозначившись на отметке 5,2%. Затем, на фоне агрессивных действий ФРС, индекс начал сползать вниз, достигнув в декабре отметки 4,6%. И по прогнозам большинства экспертов, в январе этот показатель должен был опуститься ещё на одну ступень ниже – на отметку 4,2%. Но вопреки ожиданиям, индекс PCE поднялся до 4,7% (г/г). В месячном выражении индикатор также вышел в «зелёной зоне», поднявшись до 0,6% (максимальный темп роста с июня прошлого года).
Повторюсь – годовой базовый индекс цен PCE является предпочтительным показателем инфляции для Федеральной резервной системы. Даже «изолированный» рост этого индикатора способен оказать поддержку американской валюте. Тогда как на данный момент можно уже говорить о сложившейся тенденции, учитывая, что в «зелёной зоне» вышли и другие инфляционные показатели.
Реакция рынка
Доллар США усилил свои позиции по всему рынку, хотя на данный момент нельзя говорить о «рафинированной» реакции рынка: пресловутый пятничный фактор смазывает общую картину. Очевидно, что многие трейдеры не рискуют держать короткие позиции по паре eur/usd в районе 7-недельных минимумов в преддверии выходных. Медведи фиксируют прибыль, из-за чего пара не может закрепиться у основания 5-й фигуры. Поэтому последствия сегодняшнего релиза в полной мере проявятся только на следующей неделе.
В целом, можно отметить, что продавцы eur/usd получили очередной козырь фундаментального характера. Ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС снова возрастут, и данный фактор будет оказывать гринбеку фоновую поддержку. Например, согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки сразу на 50 пунктов на мартовском заседании составляет на данный момент уже 30%. Ещё несколько недель назад такой вариант развития событий вообще не рассматривался рынком в серьёзном ключе. Соответственно, усиливаются ястребиные ожидания и относительно дальнейших действий ФРС. В частности, вероятность повышения ставки до отметки 5,75% по итогам июньского заседания составляет сейчас 25%.
Таким образом, сложившийся фундаментальный способствует развитию южного тренда eur/usd. Первая цель –1,0500 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике). Основная цель расположена уже в области 4-й фигуры, на отметке 1,0450 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).