Как ни старайся, а выше головы не прыгнешь. Евро делал все возможное, чтобы привлечь новых покупателей: радовал сильной статистикой по деловой активности, пугал «ястребиными» комментариями чиновников ЕЦБ и взлетом базовой инфляции к рекордному уровню в 5,3% в феврале. Увы, но EURUSD как шла на юг, так и продолжает это делать. У любой пары всегда две валюты, и как бы ни была сильна одна из них, сопротивляться доллару на пике его славы – гиблое дело.
Динамика европейской инфляции
Срочный рынок видит ставку по депозитам ЕЦБ на уровне 3,75%, Nordea Markets и вовсе говорит о 4%. Вместе с тем компания считает, что стоимость заимствований в США будет повышаться вплоть до сентября и достигнет отметки 6%. Ожидания ее бурного роста верой и правдой служат американскому доллару. Пусть и в краткосрочной перспективе.
Наконец-то произошло то, что и должно было произойти. Рынок поверил ФРС. Поверил, что его ожидания «голубиного» разворота – иллюзия. На самом деле в условиях сильной экономики и инфляция должна оставаться на высоких уровнях очень долго. Значит, работа Центробанка еще не выполнена и цикл ужесточения денежно-кредитной политики будет продолжаться.
Федрезерву нужны более высокая доходность казначейских облигаций, более сильный доллар и дальнейшее падение фондовых индексов США. Только при таком раскладе финансовые условия вновь начнут ужесточаться, что создаст благоприятную обстановку для борьбы с инфляцией. В обратном случае победить ее будет крайне сложно. Если вообще возможно. Нужно понимать, что ФРС может воздействовать на совокупный спрос, но вопросы совокупного предложения находятся за рамками ее компетентности.
Динамика финансовых условий в США
Нельзя сказать, что евро неуязвим. Credit Agricole считает, что рынки напрасно позабыли про вооруженный конфликт на Украине. Его эскалация чревата новым витком энергетического кризиса. Особенно в весенне-летний период, когда Европа будет пополнять запасы газа. Это может навредить деловым настроениям и заставить ЕЦБ выбрать менее агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики. Впрочем, пока все это на уровне предположений. Мы же привыкли оперировать фактами.
А факты таковы, что краткосрочно EURUSD все еще может упасть, однако в котировках пары учтено огромное количество позитива для США, что делает потенциал пике ограниченным. Более того, начиная с марта-апреля «быки» могут попытаться восстановить восходящий тренд на фоне разочаровывающей статистики по Штатам. Кто сказал, что февральские цифры по занятости и инфляции порадуют? Возможно, мы в очередной столкнулись с обычным шумом сезонного характера.
Технически отбой от первой линии защиты покупателей, уровня 1,0585, как и ожидалось, привел к отскоку EURUSD. Тем не менее говорить, что пара нащупала дно, на мой взгляд, пока рановато. Переместим стоп-лосс в точку безубыточности и продолжаем придерживаться стратегии покупок на отбое от поддержек на 1,0585, 1,056 и 1,0515.