На старте европейской торговой сессии вторника были опубликованы индексы PMI, которые разочаровали покупателей пары eur/usd, несмотря на свой «зелёный окрас». Многие компоненты релиза действительно превысили ожидания большинства экспертов. Но при этом неожиданно просел производственный сектор, вопреки оптимистичным прогнозам аналитиков. Данный фактор «смазал» общую картину, позволив медведям eur/usd снова перейти в наступление. Пара медленно дрейфует к первому уровню сопротивления 1,0640 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), после которого откроется путь в область 5-й фигуры.
Индексы PMI: языком сухих цифр
В целом, опубликованные сегодня показатели отразили восстановление сферы услуг в Европе и снижение производственного сектора. Так, французский индекс деловой активности в секторе услуг вырос в феврале до 52,8 пункта (при скромном прогнозе роста до 49,7). Впервые с октября прошлого года показатель превысил ключевой 50-пунктный уровень. А вот в производственной сфере наблюдается обратная динамика: после трёхмесячного последовательного роста индикатор рухнул до отметки 47,9 при прогнозе роста до 51,0.
Аналогичная ситуация сложилась и в Германии. Немецкие индекс деловой активности в секторе услуг растёт третий месяц подряд, поднявшись до 51,3 пункта. В то время как производственная сфера подкачала – вместо ожидаемого роста (четвёртый месяц подряд) индекс неожиданно снизился до 46,5 пункта (минимальное значение с сентября прошлого года).
Точно такую же траекторию продемонстрировали и общеевропейские индексы (сфера услуг – рост до 53 пунктов, сфера производства – спад до 48,5).
О чём говорят индексы PMI?
Противоречивые индексы PMI усложнили задачу представителям «ястребиного крыла» Европейского Центробанка. Можно не сомневаться в том, что ЕЦБ на мартовском заседании увеличит ставки на 50 пунктов, однако дальнейшие шаги в сторону ужесточения денежно-кредитной политики по-прежнему находятся под вопросом. И сегодняшний релиз ещё сильнее затуманил дальнейшие перспективы.
На прошлой неделе журналисты агентства Reuters провели опрос экономистов крупнейших банков относительно возможных действий ЕЦБ в ближайшие месяцы. Согласно результатам опроса, все 57 опрошенных экономистов заявили о том, что регулятор в марте «несомненно» повысит ставки на 50 пунктов. При этом многие из них сомневаются в том, что аналогичные решения ЦБ примет в мае и/или июне. Например, 26 респондентов спрогнозировали повышение ставки на 25 базисных пунктов в следующем квартале. 19 экспертов ожидают во втором квартале увеличение ставки на 50 базисных пунктов. Лишь двое аналитиков верят в реализацию 75-пунктного сценария и девятеро уверены в сохранении статуса-кво.
Другими словами, на сегодняшний день большинство аналитиков предполагают ещё одно 25-пунктное повышение после мартовского заседания, после чего, вероятно, текущий цикл ужесточения ДКП будет завершён.
Здесь стоит напомнить, что в отличие от США, в еврозоне темпы снижения инфляции не замедляются. Например, опубликованный в начале февраля немецкий инфляционный отчёт отразил нисходящую динамику индекса потребительских цен. Почти все показатели вышли в «красной зоне», подтверждая замедление инфляции в европейском регионе (на Германию приходится около четверти всех ценовых данных, используемых для расчета инфляции в еврозоне).
В целом, инфляция в еврозоне замедляется уже третий месяц подряд, причём достаточно активными темпами. В январе общий индекс потребительских цен снизился до 8,5% при прогнозе 9,0%. Если стержневой индекс потребительских цен в феврале-марте повторит траекторию общего ИПЦ, то «постмартовское» повышение ставок будет под большим вопросом.
Давление на евро оказали и некоторые представители ЕЦБ, которые недавно заявили о том, что инфляция в еврозоне либо уже достигла своего пика (по мнению Клааса Кнота), либо достигнет его «раньше июня» (по мнению Франсуа Вилльруа де Гало).
Выводы
Противоречивы сигналы PMI не способствуют усилению ястребиного настроя ЕЦБ, тем более на фоне замедления инфляции как в Германии, так и в целом в еврозоне. Опубликованные сегодня цифры отчасти имеют «зелёный окрас», но всё же разочаровали покупателей eur/usd, так как неожиданно подкачал производственный сектор.
Впрочем, открывать короткие позиции по паре пока рано – для развития южного движения продавцам необходим дополнительный информационный импульс. Здесь стоит напомнить, что в среду будет опубликован протокол февральского заседания ФРС, а в пятницу – базовый индекс PCE. Эти релизы могут спровоцировать повышенную волатильность по паре eur/usd. В пользу доллара или против него – вопрос открытый. Поэтому ввиду отсутствия чётких сигналов фундаментального характера, на данный момент по паре целесообразно занять выжидательную позицию.