Рынок бежит впереди себя. Так время от времени случалось во второй половине 2022, когда фондовые индексы резко взмывали вверх на ожиданиях «голубиного» разворота ФРС, а Центробанк их чаще наказывал, чем закрывал глаза на неуместные выходки. На этот раз в гору резко пошла пара EURUSD, хотя TD Research предупреждает, что доллар США в настоящее время торгуется с дисконтом в 2%. Он будет слабеть в третьем-четвертом квартале, но пока ралли основной валютной пары выглядит чересчур резвым.
Поклонников евро впечатляет, что европейская экономика в последнее время чаще преподносит приятные сюрпризы, чем огорчает. Однако нужно понимать, что она еще не вышла из леса. Да, январский композитный индекс менеджеров по закупкам еврозоны впервые с июня преодолел важную отметку 50, что свидетельствует, что ВВП вернулся к росту в начале 2023, а валютный блок избежит рецессии. Тем не менее производственный сектор Германии по-прежнему сокращается, а отложенный эффект ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ еще не в полной мере ощущается экономикой.
Динамика европейской деловой активности
И пусть последней статистики по PMI будет достаточно, чтобы Европейский центробанк повысил ставку по депозитам на 50 б.п. в феврале, тем не менее, инвесторам нужно чуть придержать коней. Оптимизм – это, конечно, хорошо, но требуется время, чтобы амбициозные планы воплотились в жизнь.
То же самое касается и Китая. Поднебесная может обеспечить половину роста всего глобального ВВП в 2023, однако следует принять во внимание, что пандемия в ней еще не закончилась, а празднования Лунного Нового года откладывают бурный старт. Нужно запастись терпением, чтобы все было именно так, как задумано. Мировой ВВП быстро расширяется, глобальный аппетит к риску растет как на дрожжах, EURUSD достигает отметки 1,15.
Несмотря на увеличивающуюся вероятность отката основной валютной пары, шансы на продолжение восходящего тренда в среднесрочной перспективе по-прежнему велики. Этому будут способствовать и фондовые индексы Старого Света, и приток капитала из-за рубежа на рынок акций. Да EuroStoxx 600 за последние три месяца поднялся на 15%, почти вдвое опередив S&P 500, однако его фундаментальные оценки по-прежнему занижены. По мнению Bernstein, европейский индекс торгуется с дисконтом в 25% по сравнению с американским аналогом при исторически средних 15%.
Динамика фондовых индексов США и Европы
Таким образом, евро сохраняет все свои основные козыри: более сильную экономику, чем предполагалось, по-ястребиному настроенного ЕЦБ и привлекательность европейских активов. Тем не менее краткосрочная коррекция региональной валюте не помешает.
Технически на дневном графике EURUSD формирование доджи-бара с длинной верхней тенью сигнализирует, что у «быков» в краткосрочной перспективе могут возникнуть проблемы. Падение ниже его минимума на 1,085 с последующим успешным штурмом поддержки на 1,083 имеет смысл использовать для продаж.