Пара usd/jpy идёт наперекор рыночному настрою: в понедельник цена протестировала 130-ю фигуру, несмотря на общее снижение американской валюты по всему рынку. Очевидно, что такая ценовая динамика обусловлена прежде всего ослаблением иены, которая оказалась под давлением после публикации протокола декабрьского заседания японского регулятора. Даже инфляционный релиз, который был опубликован в Японии в минувшую пятницу, не помог продавцам usd/jpy, хотя все компоненты отчёта продемонстрировали восходящую динамику. Трейдеры пары вынуждены торговаться в условиях неопределённости и одновременно считаться с позицией действующего главы Банка Японии Харухико Куроды и его сторонников в Управляющем совете.
Небольшой экскурс в историю
Напомню, что по итогам первого в 2023 году заседания японский Центробанк дал понять, что не намерен отказываться от сверхмягкой денежно-кредитной политики, которой он придерживался на протяжении многих лет. Регулятор сохранил статус-кво, вопреки смелым предположениям ряда экспертов о том, что ЦБ сделает ещё один шаг к нормализации ДКП. Однако регулятор сохранил прежние параметры монетарной политики, ухудшил прогноз по росту японской экономики и спрогнозировал замедление инфляции во второй половине текущего года. Краткосрочную процентную ставку по депозитам коммерческих банков в ЦБ оставили на уровне -0,1% годовых, целевую доходность десятилетних гособлигаций – около нуля. Никаких изменений в диапазоне доходности также произведено не было, опять же вопреки ожиданиям некоторых аналитиков. Более того, глава ЦБ Харухико Курода на пресс-конференции «отдельной строкой» повторил, что декабрьское решение о расширении допустимого диапазона колебаний доходности десятилетних государственных облигаций не свидетельствует о развороте монетарного курса.
Собственно, данный мессидж Курода повторял ещё до январского заседания, однако взгляды многих трейдеров были устремлены в будущее – ведь всего через 3,5 месяца действующий глава японского регулятора покинет свою должность, завершив второй срок пребывания на посту. Поэтому участники рынка в большинстве своём игнорировали «голубиную» риторику Харухико, прислушиваясь скорее к позиции его возможных преемников.
Однако опубликованный в понедельник протокол декабрьской встречи вынудил трейдеров всё же прислушаться к позиции ЦБ.
Протокол декабрьского заседания
Так, согласно обнародованному документу, «несколько» членов Управляющего совета подчеркнули, что Банк Японии должен «чётко объяснить, что расширение диапазона доходности не является шагом, направленным на выход из ультрамягкой политики».
Следует отметить, что данная формулировка действительно заслуживает внимания, так как указывает на консолидированную позицию голубиного крыла Совета управляющих. Протокол, к сожалению, не конкретизирует количество тех, кто подписался под этой фразой. Но и без этой уточняющей информации стало ясно, что следующему председателю Банка Японии (в случае, если он будет придерживаться ястребиной позиции) будет непросто развернуть курс ЦБ, учитывая «голубиные» взгляды ряда представителей Управляющего совета.
Другими словами, протокол декабрьской встречи ослабил хватку продавцов usd/jpy: покупатели перехватили инициативу и смогли вплотную подойти к уровню сопротивления 131,00 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).
Коррекция или перелом тренда?
Учитывая сложившуюся фундаментальную картину, возникает логичный вопрос: можно ли сейчас говорить о первых признаках перелома тренда? На мой взгляд, текущий рост цены следует рассматривать всё-таки как масштабную коррекцию, которая априори носит временный характер.
Во-первых, уже совсем скоро – через несколько недель – мы узнаем имя кандидата на должность главы Банка Японии. Срок полномочий у Куроды истекает в апреле, однако процедура избрания преемника начнётся раньше, в феврале. Как заявил вчера премьер-министр страны Фумио Кисида, он назовет кандидатуру нового главы японского регулятора в ходе очередной парламентской сессии, которая начнёт свою работу в начале следующего месяца. Здесь нужно отметить, что основные претенденты на должность (по мнению СМИ) придерживаются более ястребиных взглядов по сравнению с Куродой. Поэтому если исключить вариант тёмной лошадки, то сам факт внесения в парламент кандидатуры «ястреба» окажет поддержку иене.
Во-вторых, в Японии продолжает расти инфляция, несмотря на успокоительные заверения Харухико Куроды. Согласно обнародованным данным, общий индекс потребительских цен вырос в декабре на 4,0% – это новый максимум за последний 41 год. ИПЦ без учёта цен на свежие продукты питания также продемонстрировал положительную динамику (рост до 4,0%), как и индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители (данный индикатор вырос до 3,0%). Напомню, что опубликованный на прошлой неделе индекс цен на корпоративные товары (который измеряет цены на товары, приобретенные японскими корпорациями), подскочил в декабре на 10,2% в годовом исчислении, превысив средний рыночный прогноз роста на 9,5%.
В-третьих, не стоит забывать, что доллар находится в достаточно шатком положении. Эмоциональная реакция на опубликованный протокол Банка Японии вскоре сойдёт на нет, тогда как американская валюта и дальше будет находиться под давлением, особенно если данные по росту ВВП США и базовый индекс PCE выйдут на этой неделе в «красной зоне».
Выводы
На мой взгляд, лонги по паре usd/jpy – рискованны. Обращает на себя внимание тот факт, что покупатели пары не смогли импульсно преодолеть уровень сопротивления 131,00 (средняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Если в краткосрочной перспективе быки usd/jpy не смогут закрепиться в районе 131-й фигуры, то короткие позиции снова будут актуальны – первая южная цель в таком случае будет расположена на отметке 129,30 (нижняя граница облака Kumo, совпадающая со средней линией Bollinger Bands на четырёхчасовом графике).