Трейдеры пары eur/usd увязли в трясине флэтового боковика. Покупатели не могут преодолеть уровень сопротивления 1,0880 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), продавцы, в свою очередь, неспособны закрепиться в области 7-й фигуры.
В итоге сформировался ценовой коридор, в рамках которого пара торгуется уже вторую неделю, попеременно отталкиваясь от его границ. Макроэкономические отчёты, а также комментарии представителей ФРС и ЕЦБ оказывают влияние на ценовую динамику, но северные/южные импульсы вспыхивают и затухают «внутри» ценового эшелона. Участники рынка фиксируют прибыль в районе верхней (или нижней) границы коридора, демонстрируя тем самым свою нерешительность.
Слабая статистика из США
Вчера в Штатах были опубликованы весьма негативные (для гринбека) данные, свидетельствующие о снижении розничных продаж и замедлении инфляционных процессов. Рынок отреагировал соответствующим образом: индекс доллара США обновил 7-месячный минимум, а пара eur/usd обновила почти 9-месячный ценовой максимум, поднявшись до отметки 1,0889. Казалось бы – созданы все условия для тестирования девятой фигуры (хотя бы в контексте разведки боем). Но покупатели даже не решились подойти к отметке 1,0900. К финалу среды они утратили все завоёванные пункты, завершив торговый день на отметке 1,0795. Но опять же – в рамках седьмой фигуры трейдеры также не задержались. Сегодня быки eur/usd снова демонстрируют боевой настрой, хотя очевидно, что их наступательный потенциал имеет весьма ограниченный характер.
Возвращаясь ко вчерашним отчётам, следует отметить, что после их публикации вероятность замедления темпов повышения ставки ФРС до 25 пунктов на февральском заседании возросла до 94% (согласно инструменту CME FedWatch Tool).
Так, общий объём розничной торговли в США в декабре сократился на 1,1% (при прогнозе сокращения на 0,8%). Без учёта продаж автомобилей этот показатель также вышел в красной зоне, на отметке -1,1% (при прогнозе -0,5%). По данным аналитиков Wells Fargo, в прошлом месяце продажи упали у десяти из 13 крупнейших ритейлеров. При этом эксперты банка ожидают дальнейшего замедления роста расходов на товары, «так как ужесточение финансовых условий, замедление рынка труда и низкое доверие будут оказывать давление на расходы – как минимум в ближайшие месяцы».
Также вчера был опубликован индекс цен производителей. Как известно, он может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов либо их подтверждением. В данном случае индекс послужил подтверждением уже сформировавшейся тенденции: все компоненты релиза вышли в «красной зоне».
Так, общий ИЦП в годовом выражении вырос в декабре до отметки 6,2%. Это самый слабый результат с апреля 2021 года. Показатель последовательно снижается уже шестой месяц подряд. Базовый индекс цен производителей, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также оказался в красной зоне, снизившись до 5,5% в годовом исчислении (самый слабый результат с мая 2021 года). Данный компонент инфляционного отчёта демонстрирует нисходящую динамику уже девятый месяц подряд.
Разочаровал долларовых быков и другой отчёт, который был опубликован вчера в США. Выяснилось, что объем промышленного производства в декабре сократился на 0,7%. Показатель выходит в отрицательной области (и в красной зоне) уже второй месяц подряд. Декабрьский спад производства является наиболее сильным с сентября 2021 года.
Все эти отчёты говорят о том, что рынок вполне обоснованно оценивает вероятность замедления повышения процентной ставки до 25 пунктов. Но почему же тогда покупатели eur/usd не покоряют 9-ю фигуру с прицелом на штурм отметки 1,1000?
Федрезерв смешал все карты
На мой взгляд, всё дело в противоречивых заявлениях представителей ФРС. Можно сказать, что рынок отыграл замедление темпов ужесточения ДКП, поднявшись в ценовой эшелон 1,0750(70) – 1,0880. Тогда как для развития северного тренда необходимы дополнительные информационные импульсы, связанные, например, с готовностью ФРС пересмотреть финальную ставку текущего цикла в сторону понижения. Ещё одной «информационной бомбой» может стать новость о том, что Федрезерв готов рассматривать в числе возможных сценариев вариант снижения процентной ставки во второй половине (или в конце) текущего года.
Но, к разочарованию быков eur/usd, представители ФРС либо отказываются комментировать подобные сценарии, либо опровергают их. Например, Джеймс Буллард, известный своим ястребиным настроем, вчера заявил о том, что видит повышение ставки до диапазона 5,25%-5,50%, добавив при этом, что его коллеги должны повысить её до финальной точки «так быстро, как это возможно». Даже Патрик Харкер, который публично поддержал идею замедления темпов ужесточения ДКП до 25 пунктов, заявил о том, что видит еще «несколько повышений» стоимости заимствований перед последующей паузой. Глава ФРС Далласа Лори Логан озвучила аналогичную позицию. Она готова двигаться более медленными темпами, но при этом подчеркнула, что ФРС может понадобиться повысить ставку «выше, чем ожидается, чтобы сохранить финансовые условия достаточно жесткие, чтобы снизить инфляцию». В свою очередь, президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж поддержала Харкера и Логан, отметив, что также готова двигаться меньшими шагами. Однако при этом она подчеркнула, что ставки, возможно, «придется повысить выше, чем ожидают многие ее коллеги».
Выводы
Необходимо отметить, что после публикации последнего отчёта данных по росту инфляции в США свою позицию озвучили далеко не все представители ФРС. Поэтому здесь нельзя делать какие-либо безапелляционные выводы. Но если исходить из имеющейся информации, можно прийти к выводу о том, что Федрезерв готов снизить темпы повышения ставки, но при этом не готов пересматривать в сторону понижения финальную точку текущего цикла. О снижении ставки в рамках 2023 года речь вообще не идёт.
Именно поэтому покупатели eur/usd не решаются играть против доллара сверх дозволенного, то есть не рискуют держать длинные позиции при приближении к границам 9-й фигуры. Учитывая сложившуюся фундаментальную картину, можно предположить, что пара eur/usd в среднесрочной перспективе будет колебаться в рамках ценового коридора 1,0750–1,0890. Соответственно, короткие и длинные позиции по паре целесообразно рассматривать при угасании северных/южных импульсов в районе соответствующих границ эшелона.