Голубиная риторика Банка Японии, прозвучавшая на этой неделе, должна была стать для иены похоронным маршем. Но покупателей японской валюты сейчас сломить непросто. JPY довольно быстро восстал из пепла и уже готов нанести по доллару новый удар.
«А нам все равно» в исполнении быков по иенеКульминационным событием на этой неделе для трейдеров, торгующих активом доллар–иена, стало заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики.
Учитывая ястребиный шаг BOJ во время декабрьской встречи, когда регулятор неожиданно изменил свою политику контроля кривой доходности, многие инвесторы ожидали «продолжения банкета» и потому активно делали ставки на дальнейшее укрепление иены.
Но на этот раз японские чиновники не преподнесли сюрпризов. Центробанк остался верен своей голубиной стратегии. Он сохранил целевой диапазон доходности 10-летних JGB на уровне +/-0,5% и оставил процентные ставки на отрицательной территории.
Такое решение вызвало шок на валютном рынке, поскольку мало кто ожидал бездействия BOJ в действительно патовой ситуации.
Напомним, что японский рынок облигаций продолжает испытывать на себе мощное давление со стороны продавцов, что способствует росту доходности госбумаг.
Очевидно, что Банк Японии уже не в силах удерживать показатель в пределах установленных им границ. Поэтому многие трейдеры были уверены, что в этот раз регулятор пойдет на более радикальные меры, чем в прошлом месяце.
Рынок надеялся на то, что BOJ полностью откажется от своей политики контроля кривой доходности, что послужит еще одним доказательством в пользу скорого разворота центробанка.
Неоправданные ожидания инвесторов стали главной причиной резкого падения иены в тандеме с долларом сразу же после публикации итогов заседания Банка Японии. В ночь на среду пара USD/JPY взлетела на более чем 2%, со 128,50 до 131,58.
Однако триумф доллара длился недолго. Когда первые эмоции улеглись, трейдеры запили голубиную риторику BOJ холодной водой.
Сейчас обещания японских чиновников придерживаться ультрамягкой политики выглядят менее убедительными, чем конкретные факты, которые сигнализируют о скорой смене монетарного курса в Японии.
Проблема ликвидности на рынке облигаций, растущая доходность 10-летних госбумаг, усиление инфляционного давления в стране и предстоящая смена руководства BOJ, – все эти аргументы перевесили в конечном итоге последнее решение японских чиновников.
Вчера быки по иене довольно быстро вернули себе преимущество, что позволило «японцу» отыграть большую часть понесенных ранее потерь. Торги вторника пара USD/JPY закрыла на отметке 128,58.
Сегодня утром актив доллар–иена продолжает оставаться в красной зоне. На момент подготовки публикации американская валюта упала против своего японского визави на 0,7% и опустилась ниже уровня 128.
Драйвером роста для JPY послужил ястребиный комментарий
претендента на пост председателя Банка Японии Такатоси Ито. На старте четверга чиновник заявил, что в этом году мы станем свидетелями еще одной коррекции политики контроля кривой доходности.
Т. Ито считает, что регулятор не будет вносить изменений в YCC до апреля, но может повысить допустимый предел колебания доходности 10-летних госбумаг до 0,75% или даже до 1,0% к середине года.
– Если Банк Японии откажется от механизма контроля кривой доходности, ему необходимо будет провести всесторонний анализ своей политики, – подчеркнул кандидат на должность главы ведомства. – Думаю, регулятор может отказаться от отрицательных ставок в текущем году, если этому будут способствовать данные по инфляции и динамике заработной платы.
Также весомую поддержку иене сегодня оказывает ожидание публикации свежих данных по росту потребительских цен в Японии. Отчет за декабрь будет опубликован завтра.
Сейчас экономисты ожидают, что в прошлом месяце японская инфляция выросла до нового 41-летнего максимума на уровне 4%.
Если мы действительно увидим очередной рекордный скачок цен, это еще больше усилит рыночные спекуляции на тему возможной капитуляции Банка Японии. Такой сценарий является благоприятным для иены.
Большинство аналитиков сейчас склоняются к тому, что японская валюта будет расти в краткосрочной перспективе и в более отдаленном будущем.
Экономист UOB Group Ли Сью Энн прогнозирует, что в ближайшие несколько недель доллар США сохранит свой нисходящий тренд в паре с иеной. По его мнению, актив USD/JPY рискует опуститься до отметки 126,35.
Валютный стратег Societe Generale Кит Джакс также считает, что отсрочка окончания YCC в Японии не остановит ралли иены.
– JPY будет расти, даже если рынку придется подождать еще некоторое время, прежде чем политика контроля кривой доходности снова будет скорректирована, а затем полностью отменена, – подчеркнул эксперт.
По оценкам The Credit Suisse, иена получит мощный прилив сил накануне следующего заседания Банка Японии, которое запланировано на 10 марта. Эксперты уверены, что по мере приближения к данному событию спекуляции на тему потенциального разворота BOJ существенно усилятся, что приведет к укреплению японской валюты.
Экономисты ING считают, что иена будет оставаться стабильной относительно доллара вплоть до апреля и продемонстрирует очень сильную волатильность, когда действующий глава центробанка Харухико Курода передаст бразды правления своему преемнику. По их прогнозам, пара USD/JPY значительно просядет в текущем году и завершит его на отметке 120.