Пара доллар-иена на старте новой торговой недели обновила многомесячный ценовой минимум, достигнув отметки 127,25. В этой ценовой области пара в последний раз находилась в мае прошлого года. Иена укрепляет свои позиции в преддверии январского заседания Банка Японии, которое состоится послезавтра – 18 января.
Трейдеры игнорируют Куроду
Слухи о том, что японский регулятор будет и дальше двигаться в сторону нормализации денежно-кредитной политики оказывают поддержку национальной валюте. На мой взгляд, Центробанк Японии действительно находится на пороге кардинальных перемен, но эти перемены произойдут, вероятно, не в январе, а весной этого года, когда у руля японского ЦБ встанет новый руководитель взамен последовательного «голубя» Харухико Куроды. Все его потенциальные преемники озвучивают достаточно ястребиные мессиджи, когда как сам Курода сохраняет голубиный настрой. Поэтому от январского заседания не стоит ожидать каких-либо сенсаций: действующий глава Центробанка наверняка повторит озвученные ранее мессиджи о приверженности аккомодационной политике.
Тем не менее, иена продолжает постепенно усиливать свои позиции, несмотря на мягкие комментарии Куроды. Пара usd/jpy находится в рамках южного тренда с октября прошлого года, когда власти Японии повторно провели валютную интервенцию. Затем последовала череда событий в пользу развития медвежьего сценария: вначале по всему рынку ослабел доллар (на фоне замедления инфляции в США и слухов о замедлении темпов повышения ставки ФРС), а затем Банк Японии неожиданно удвоил потолок доходности 10-летних облигаций. По мнению ряда экспертов, ЦБ сделал лишь первый шаг в сторону нормализации денежно-кредитной политики. И хотя Харухико Курода, что называется «прямым текстом» опроверг данное предположение (заявив о том, что данное решение было обусловлено «рыночно-техническими причинами»), трейдеры, судя по всему, делают ставку на то, что регулятор в перспективе еще больше ослабит свою политику контроля над кривой доходности или вовсе откажется от неё. О возможной реализации подобного сценария всё чаще говорят на рынке.
Здесь необходимо напомнить, что управление кривой доходности было одним из ключевых факторов, обусловивших девальвацию японской валюты в паре с долларом на 12%. А после того, как в декабре Банк Японии расширил диапазон допустимых отклонений доходности от целевого уровня, иена укрепилась более чем на шесть процентов.
Примечательно, что трейдеры игнорируют голубиные заявления Куроды, который не только опровергает ястребиные намерения, но и выражает готовность к дальнейшим шагам по смягчению монетарной политики. Невзирая на такие заявления, на рынке растёт уверенность в том, что Банк Японии в ближайшие месяцы объявит о дальнейшей коррекции порядка управления кривой доходности или даже об отказе от него. Некоторые аналитики предполагают, что это случится уже в эту среду, по итогам январского заседания.
Южные перспективы usd/jpy
На мой взгляд, рыночные ожидания носят завышенный характер, поэтому итоги январской встречи членов японского регулятора могут оказаться не в пользу иены. Но торговый принцип «покупай на слухах, продавай на фактах» сейчас играет на стороне медведей usd/jpy: в период азиатской сессии понедельника иена пользовалась повышенным спросом.
Абстрагируясь от внутридневных ценовых колебаний, можно предположить, что пара сохраняет потенциал дальнейшего снижения – как в среднесрочной перспективе, так и долгосрочной.
Во-первых, не стоит забывать о слабеющих позициях доллара. Последний отчёт по росту ИПЦ, который отразил замедление инфляции в США, оказал давление на гринбек. Вероятность 25-пунктного повышения ставки на февральском заседании ФРС возросла до 93%. Кроме того, на рынке снова заговорили о том, что Федрезерв, возможно, досрочно завершит цикл повышения процентной ставки, а финальный её уровень окажется ниже задекларированной отметки 5,1%.
Во-вторых, иена в ближайшее время будет лишь укреплять свои позиции, даже если итоги январского заседания Банка Японии окажутся не в её пользу. Всего через 3,5 месяца Харухико Курода покинет свою должность, тогда как его вероятные преемники в той или иной форме заявляют о том, что японскому регулятору, возможно, придётся сделать следующие шаги в сторону нормализации ДКП. В частности, бывший заместитель министра финансов по международным делам Такехико Накао сказал о том, что он выступает за плавный отход от ультрамягкой денежно-кредитной политики Центробанка. Аналогичную позицию озвучил и другой претендент на должность – профессор Колумбийского университета Такатоси Ито.
Техническая картина пары
О приоритете южного сценария usd/jpy говорит и техническая картина: пара на дневном графике продолжает находиться на нижней линии индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует медвежий сигнал «Парад линий». Рассматривая среднесрочную и долгосрочную торговлю, коррекционные всплески целесообразно использовать для открытия коротких позиций к первому уровню поддержки 127,25 (ценовой минимум текущего года) и 126,50 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).