Северный импульс eur/usd угас, но северные перспективы продолжают греть душу покупателям пары. Вчера трейдеры сделали важный шаг к развитию восходящего тренда, обозначившись в области 8-й фигуры. Теперь у покупателей пары две основные цели: это уровень сопротивления 1,0930 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с верхней границей облака Kumo на недельном графике) и непосредственно отметка 1,1000, являющаяся основным ценовым барьером на этом этапе восхождения.
Вышеуказанные цели находятся достаточно близко относительно текущего расположения цены. До границ 10-й фигуры осталось около 200 пунктов, тогда как только за первые две недели января пара прошагала почти четыреста пунктов. Лоу 2023 года был зафиксирован на отметке 1,0485, текущий хай – на уровне 1,0870. Поэтому таргет 1,1000 не выглядит чем-то недостижимым, не говоря уже о промежуточном уровне сопротивления 1,0930.
Рост «голубиных» ожиданий
В целом фундаментальный фон способствует дальнейшему развитию северного тренда. В течение первых двух недель января в США были опубликованы важнейшие макроэкономические релизы в сфере рынка труда и инфляции. Этими цифрами будут оперировать члены ФРС на первом в 2023 году заседании, которое состоится 1 февраля. И судя по всему, данные цифры будут использованы в качестве весомого аргумента для замедления темпов повышения процентной ставки. По крайней мере рынок уже практически уверен в том, что Федрезерв в феврале повысит ставку на 25 пунктов: вероятность реализации данного сценария, согласно инструменту CME FedWatch Tool, составляет уже почти 93%. Семипроцентные шансы на реализацию 50-пунктного сценария выглядят мизерными.
Здесь необходимо отметить, что чаша весов в пользу условно «голубиного» сценария склонилась достаточно резко, буквально за неделю. Ещё неделю назад – в прошлую пятницу, накануне публикации Нонфармов – рынок оценивал вероятность такого исхода как 50/50. Но противоречивые данные в сфере рынка труда США, а также провальные индексы ISM (как в сфере услуг, так и в производственной сфере) увеличили вероятность реализации 25-пунктого сценария до 77%. Вчерашний инфляционный релиз стал последней каплей: рынок пришел к окончательному выводу о том, что скорость ужесточения ДКП будет снова замедлена – с 50 до 25 пунктов.
Учитывая такие ожидания рынка, Федрезерву сложно будет принять иное решение, не рискуя при этом спровоцировать сильную волатильность на рынках. Хотя де-факто далеко не все представители ФРС являются рупорами «голубиного курса». Например, Рафаэль Бостик и Мэри Дейли в понедельник заявили о том, что вариант 50-пунктного повышения не следует списывать со счетов, а уровень финальной ставки текущего цикла ужесточения будет в диапазоне 5,0%–5,25%. Правда, свою позицию они озвучили ещё до публикации последнего инфляционного отчёта. В пользу замедления скорости увеличения ставки высказался пока что лишь один представитель Федрезерва – глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер, который прямым текстом заявил о том, что настало время перейти к шагам по повышению ставки на 25 базисных пунктов. По его словам, худший период инфляционного всплеска остался уже позади, рынок труда в отличной форме и, следовательно, время сверхбольших повышений ставок – прошло.
ФРС VS ЕЦБ
На мой взгляд, озвученная Харкером формула станет основным лейтмотивом февральского заседания. Действительно, последние Нонфармы вышли в зелёной зоне – подвёл лишь проинфляцонный индикатор, отразивший дальнейшее замедление темпов роста средней заработной платы. При этом уровень безработицы в США снизился до 3,5%, а показатели прироста количества рабочих мест замедляются достаточно плавно (индикаторы вышли в зелёной зоне, но отразили снижение). Все инфляционные показатели (индекс потребительских цен, базовый индекс PCE) демонстрируют нисходящую динамику, позволяя Федрезерву всерьёз рассмотреть вариант 25-пунктого сценария.
Одновременно с этим евро пользуется поддержкой со стороны ЕЦБ, представители которого продолжают озвучивать ястребиные мессиджи. Последний отчёт по росту индекса потребительских цен в еврозоне отразил противоречивую динамику: на фоне замедления общей инфляции (ввиду снижения цен на энергию) продолжает расти базовая инфляция. Такой неутешительный результат вынуждает ЕЦБ идти проторенной дорогой, повышая ставки 50-пунктным шагом. И судя по риторике представителей европейского регулятора, ЦБ готов понять ставки в общей сложности на 100 базисных пунктов по итогам двух ближайших заседаний.
Выводы
Сложившийся фундаментальный фон способствует к дальнейшему росту цены eur/usd. В преддверии 10-дневного режима тишины, который обязаны соблюдать члены ФРС, представители американского регулятора будут активно комментировать последние макроэкономические отчёты. Если позиция, озвученная Патриком Харкером, будет доминирующей в общей риторике, доллар окажется под дополнительным давлением, так как судьба февральского заседания Федрезерва будет фактически предрешена. При этом на первый план выйдет другой вопрос: готов ли регулятор пересмотреть финальный уровень ставки в сторону понижения? Естественно, что сам факт подобных обсуждений будет давить на гринбек, позволяя покупателям eur/usd организовывать контратаки.
Что касается, ситуации в моменте, то текущий коррекционный откат по паре обусловлен прежде всего пятничным фактором. Трейдеры фиксируют прибыль, не рискуя оставлять позиции открытыми в районе многомесячных ценовых максимумов. Вместе с тем северный тренд остаётся в силе, а ближайшая цель восходящего движения расположена на отметке 1,0930: в этой ценовой точке верхняя линия индикатора Bollinger Bands совпадает с верхней границей облака Kumo.