Пара доллар-иена сегодня протестировала психологически важный ценовой уровень 130,00, временно снизившись в область 129-й фигуры. Пара обновила полугодовой минимум, но в этом нет ничего удивительного: медведи usd/jpy последовательно развивают южный тренд. Взглянув на недельный график, мы увидим, что на данный момент цена снижается в рамках очередной волны нисходящего движения.
Три недели назад Банк Японии спровоцировал ценовую турбулентность, которая оказалась в пользу национальной валюты. В целом южный марафон начался ещё в октябре прошлого года, когда пара достигла многолетнего ценового максимума (151,96). После этого японские власти провели ещё одну валютную интервенцию, погасив тем самым северный импульс. И дальнейшие события также оказались в пользу продавцов usd/jpy: американская валюта слабела на фоне замедления инфляции в США и снижения агрессивности ФРС, тогда как иена получила неожиданную поддержку со стороны японского регулятора. И всё это происходило и происходит на фоне своеобразной «предвыборной гонки» за пост главы Банка Японии: трейдеры реагируют на заявления возможных преемников Харухико Куроды (как правило, эти заявления носят достаточно ястребиный характер). При этом голубиные высказывания самого Куроды, который гарантированно покинет свою должность в апреле, игнорируются участниками рынка.
И теперь иена, после небольшой передышки в предновогодний период, продолжает укреплять свои позиции благодаря нескольким фундаментальным факторам.
Прежде всего на рынке растёт уверенность в том, что Банк Японии, удвоив в декабре потолок доходности 10-летних облигаций, сделал лишь первый шаг в сторону нормализации денежно-кредитной политики. На прошлой неделе, в канун Нового года, Харухико Курода опроверг данное предположение. Он заявил о том, что данное решение ЦБ было обусловлено «рыночно-техническими причинами». Но трейдеры, судя по всему, делают ставку на то, что регулятор в перспективе еще больше ослабит свою политику контроля над кривой доходности или вовсе откажется от неё. О возможной реализации подобного сценария всё чаще говорят на рынке.
В частности, профессор Колумбийского университета Такатоси Ито (который работал вместе с Куродой в Министерстве финансов Японии в 1999-2001 годах) на днях заявил о том, что такое решение ЦБ является своеобразной прелюдией к отказу от сверхмягкой политики. Он не согласился с действующим главой Центробанка в том, что инфляция в Японии в этом году будет замедляться. Аргументируя свою позицию, Ито указывает на последние данные по росту индекса потребительских цен: в ноябре годовая потребительская инфляция достигла 2,8% даже без учета цен на энергоносители и продукты питания. Это означает, что инфляция может оставаться выше целевого двухпроцентного уровня и в 2023 году, даже если цены на энергоресурсы и продукты перестанут расти. Более того, по словам Ито, в текущем году переговоры о заработной плате, скорее всего, приведут к значительному росту оплаты труда, что повысит покупательную способность потребителей, спровоцировав очередной виток цен, ввиду усиления спроса.
К слову, Такатоси Ито – один из претендентов на пост главы Банка Японии.
Другие вероятные преемники Куроды также в той или иной форме заявляют о том, что японскому регулятору, возможно, придётся сделать следующие шаги в сторону нормализации ДКП. В частности, бывший заместитель министра финансов по международным делам Такехико Накао сказал о том, что он выступает за плавный отход от ультрамягкой денежно-кредитной политики Центробанка.
На мой взгляд, рынок сформировал общую позицию относительно интерпретации декабрьского решения японского ЦБ. И данная позиция сводится к тому, что в конце минувшего года Банк Японии обозначил начало конца ультра-экспансивной монетарной политики. В свою очередь «ястребиные» комментарии возможных преемников Куроды служат лишним подтверждением этого предположения. На фоне таких выводов иена пользуется повышенным спросом.
Также не стоит забывать, что японская валюта носит статус «тихой гавани», поэтому негативный новостной поток из КНР оказывает опосредованную поддержку медведям usd/jpy. В субботу стало известно, что официальный индекс PMI для производственной сферы (Manufacturing PMI) за декабрь снизился в Китае до 47,0, вопреки прогнозам снижения до 48-ми пунктов. Как известно, 50-пунктная отметка отделяет сокращение от роста, тогда как Manufacturing PMI находится ниже ключевого уровня уже третий месяц подряд. Опубликованный сегодня индекс PMI обрабатывающей промышленности Китая от Caixin снизился до 49,0 (при прогнозе спада до 49,4). Экономисты, опрошенные агентством Reuters, заявили о том, что усугубление эпидемиологической ситуации в КНР может привести к временной нехватке рабочей силы и усилению сбоев в цепи поставок. Тем временем новая волна заражения коронавирусом распространяется в Китае беспрецедентно быстро.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует к дальнейшему снижению пары usd/jpy. Сегодня трейдеры протестировали уровень поддержки 129,50 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), но затем отступили в область 130-й фигуры. Можно не сомневаться в том, что медведи в среднесрочной перспективе снова будут штурмовать данный ценовой барьер, преодоление которого откроет им путь к следующему уровню поддержки – таргету 129,00 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме H4).