Резкий переход Китая от драконовских локдаунов к политике коронавирусной вседозволенности посеял на рынках полную неразбериху, что сказывается на движении валютных котировок. Под занавес года пара USD/JPY активировала режим американских горок.
Многие аналитики прогнозировали на предновогодней неделе низколиквидную торговлю, однако Китай внес свои коррективы.
Неожиданно быстрый отказ Пекина от строгой политики нулевой терпимости, которая серьезно тормозила китайскую экономику в течение почти 3 лет, взбудоражил рынки.
Вчера пара USD/JPY взлетела на почти 0,7% и протестировала самый высокий с 20 декабря уровень 134,40. Поддержку доллару оказал резкий скачок доходности американских 10-летних бондов.
В среду показатель, рост которого, как правило, оказывает сильное давление на иену, поднялся до более чем месячного максимума на отметке 3,8920%.
Повышению доходности способствовало усиление инфляционных рисков. Сейчас инвесторы опасаются, что открытие Китая может привести к заметному оживлению его экономики, а значит, и к новому скачку цен на сырьевые товары.
В условиях более устойчивой инфляции центральные банки продолжат повышать процентные ставки, что является благоприятным сценарием для доходности гособлигаций.
Если доходность 10-летних бондов США будет расти, это лишь увеличит пропасть между ней и аналогичным японским показателем. В таком случае иена может снова обвалиться против доллара до недавних минимумов.
Напомним, что на своем декабрьском заседании Банк Японии сохранил целевой показатель доходности 10-летних гособлигаций на уровне около 0%. При этом регулятор принял неожиданное решение повысить потолок доходности до 0,5%, чтобы помочь улучшить функционирование рынка бондов.
Однако данная мера лишь ухудшила ситуацию. Трейдеры восприняли ее как сигнал к возможному развороту BOJ в ястребином направлении, что вызвало распродажу облигаций и сильный рост их доходности.
Всплеск доходности потребовал еще большего объема покупок бондов со стороны Банка Японии. На этой неделе регулятор уже дважды объявлял о проведении экстренных операций по покупке облигаций, стремясь ограничить давление продаж на государственный долг.
Несмотря на это решение, японские бонды продолжают падать, усиливая рост доходности. Это является очередным свидетельством того, что политика контроля кривой доходности, которой так рьяно придерживается BOJ, трещит по швам и требует срочной корректировки.
Учитывая все риски, экономисты прогнозируют, что центральный банк внесет дополнительные изменения в свою политику в ближайшие месяцы. А трейдеры тем временем увеличивают ставки на то, что Банк Японии свернет в начале следующего года свою ультрамягкую денежно-кредитную политику.
Усиление ястребиных ожиданий рынка относительно будущего курса BOJ помогает иене восстановиться в паре с долларом. Сегодня утром японская валюта выросла на 0,6%, до уровня 133,6.
Дополнительное давление на пару USD/JPY также оказал рост опасений по поводу того, что Китай все-таки не сможет вернуться к нормальной жизни на данном этапе, когда в стране продолжают фиксироваться новые случаи заболеваемости COVID-19.
На этом фоне доходность 10-летних американских облигаций перешла к снижению, что послужило негативным фактором для доллара. Сегодня гринбек в тандеме с иеной фиксирует свой первый за 7 сессий дневной убыток.
Дальнейшая динамика пары USD/JPY будет также зависеть от новостей из Поднебесной и движений на рынке облигаций США, но ключевым триггером для мажора сегодня может стать публикация данных с американского рынка труда.
Сейчас экономисты ожидают, что на прошлой неделе количество первичных заявок на пособие по безработице выросло до 225 тыс. с предыдущего значения 216 тыс.
Если прогноз оправдается, это усилит мнение трейдеров о том, что США стоят на пороге рецессии и ФРС могут в скором времени свернуть свою ястребиную политику, учитывая данный риск. Это может ослабить в краткосрочной перспективе пару USD/JPY еще больше.