Пара usd/jpy сегодня попыталась закрепиться в области 134-й фигуры, продолжая коррекционное восстановление после резкого 700-пунктного снижения на прошлой неделе. Иена теряет свои позиции на фоне спада антирисковых настроений на рынке, а также за счёт «голубиных» комментариев главы Банка Японии. К слову, представители японского регулятора и японского правительства проявляют активность (в контексте общения с прессой) даже сейчас, за несколько дней до Нового года. Благодаря этому фактору трейдеры usd/jpy могут оперировать хоть каким-то фактажом, тогда как трейдеры остальных долларовых пар вынуждены ориентироваться лишь на самочувствие гринбека, который сейчас реагирует в основном на внешние фундаментальные факторы (например, ослабление антиковидной политики в КНР).
Иена, в свою очередь, впервые за долгое время варится в собственном соку – то есть реагирует прежде всего на внутреннюю политику, внутригосударственные фундаментальные факторы, тогда как доллар отошел на роль второго плана. Такие перемены в табеле о рангах носят в каком-то смысле революционный характер, так как на протяжении многих лет японская валюта следовала за гринбеком, который и определял вектор движения пары usd/jpy.
Как известно, Банк Японии является твёрдым сторонником аккомодационной политики, которую реализует с маниакальным упорством в течение многих лет. Даже в 2022 году, когда все наиболее крупные мировые Центробанки встали на путь повышения ставок, японский регулятор остался верен себе. Банк Японии по-прежнему проводил ультрамягкую монетарную политику, сохраняя ставки ниже нуля, продолжая ограничивать рост доходности 10-летних гособлигаций уровнем 0,25% и озвучивая соответствующую риторику, суть которой сводилась к готовности ЦБ и дальше смягчать условия ДКП.
И всё же в конце осени некоторые представители Банка Японии стали намекать на возможные решения ястребиного характера. Если быть точней, они скорее допускали такую вероятность, ссылаясь на неприемлемо высокий уровень инфляции в стране. Впрочем, намёки носили слишком завуалированный характер, без какой-либо конкретики в формате «если – то».
Собственно, этим обстоятельством и была обусловлена столь бурная реакция рынка на неожиданное решение о расширении диапазона доходности гособлигаций (коридор расширили с +/- 25 пунктов до +/- 50). Пара usd/jpy резко снизилась на 700 пунктов, до 130-й фигуры, всё дальше отдаляясь от годового максимума 151,96.
Вполне вероятно, что медведи после короткой передышки продолжили бы своё южное турне, обозначившись в итоге в районе 127-128 фигур. Но изменившийся фундаментальный фон не поспособствовал развитию южного тренда. Во-первых, рынок фактически закрыл год ещё на прошлой неделе: ликвидность снизилась, трейдеры проявляют осторожность, не рискуя открывать крупные позиции против/в пользу доллара. Во-вторых, на рынке возрос аппетит к риску на фоне новостей из Китая, где ослабили карантинные ограничения для туристов (несмотря на рост заболеваемости коронавирусом в стране). Ну и, в-третьих, покупателям usd/jpy помог глава Банка Японии Харухико Курода, который заявил о том, что расширение диапазона доходности «не является шагом к выходу из смягченной политики».
Все эти фундаментальные факторы позволяют паре неспешно восстанавливать свои позиции, хотя восходящая динамика сопровождается южными откатами. Например, сегодня трейдеры протестировали уровень сопротивления 134,30 (линия Tenkan-sen на дневном графике), но затем отступили к середине 133-й фигуры.
На мой взгляд, текущий рост цены носит временный и, так сказать, предпраздничный характер. Интерес к риску и (тем более) новостной поток из Китая не может служить основной для масштабного восстановления цены. Если говорить о «голубиной» позиции Куроды, то этот фундаментальный фактор также можно рассматривать как временный – учитывая тот факт, что уже весной 2023 года действующий глава Банка Японии гарантированно покинет свою должность.
А вот возможные преемники Харухико Куроды озвучивают достаточно ястребиные мессиджи. Например, бывший заместитель министра финансов по международным делам Такехико Накао (который является потенциальным претендентом на пост нового главы японского ЦБ) в интервью Reuters сегодня заявил о том, что он выступает за плавный отход от ультрамягкой денежно-кредитной политики ЦБ. Он отметил, что побочные эффекты действующей политики «стали более значительными». При этом Накао выразил уверенность в том, что нынешние рамки политики «рано или поздно должны быть изменены».
Другой претендент на должность – профессор Высшей школы политических наук Национального университета Такатоси Ито – также озвучил далеко не голубиные мессиджи. Комментируя резонансное решение Банка Японии, он заявил, что изменение политики ЦБ в отношении контроля кривой доходности «может стать первым шагом к выходу из режима ультрамягкой монетарной политики».
Таким образом, на мой взгляд, в перспективе ближайшей недели (то есть в рамках предпраздничного и постпраздничного периода) пара usd/jpy будет демонстрировать вялотекущее восходящее движение, на фоне низкой ликвидности и «тонкого» рынка.
Говорить о лонгах здесь можно лишь в контексте возможного потолка в районе 134,50-135,00. Но если рассматривать более широкие временные периоды, то здесь, на мой взгляд, в приоритете по-прежнему короткие позиции с южными целями 132,00, 131,25 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) и 130,60 (годовой минимум).