Завершение рождественских каникул способствует росту волатильности на валютном рынке. Доллар США после небольшой паузы продолжил снижение, настроение инвесторов склоняется в пользу роста спроса на рисковые активы, после того как нефть возобновила рост после очередного смягчения антиковидных мер в Китае.
С 8 января Китай отменяет обязательный карантин для прибывающих из-за границы, ожидается, что эти меры приведут к росту сектора услуг и общего спроса. WTI и Brent во вторник пытаются закрепиться выше 80 и 85 долл. за баррель, что дает ощутимую поддержку всем сырьевым валютам.
Европейские фондовые биржи открылись уверенным простом, можно ожидать, что торги в США и Канаде также возобновятся ростом, что поддержит спрос на рисковые активы.
Поскольку до конца недели не ожидается важных макроэкономических отчетов, способных кардинально повлиять на оценку перспектив глобальной инфляции и мирового экономического роста, предположим, что большинство текущих тенденций сохранится – доллар США останется под давлением, рисковые активы будут умеренно расти, преимущество будет за сырьевыми валютами.
NZDUSD
Основной вопрос, который стоит перед РБНЗ, как, впрочем, и перед всеми другими центробанками g10, – как погасить инфляционный импульс, не погрузив при этом собственную экономику в глубокую рецессию? Ситуация диктует необходимость снижения спроса, который, в свою очередь, подпитывается быстрым ростом заработной платы. Быстрое ужесточение монетарной политики приведет к снижению спроса из-за роста ставок по ипотечным и потребительским кредитам, и в то же время будет означать шаг в сторону рецессии.
По сути, баланс валютных курсов в последние месяцы определяется как раз балансом между скоростью замедления экономики и скоростью замедления инфляции. Валюты тех стран, где этот процесс пройдет наиболее сбалансированно, и будут пользоваться более высоким спросом.
Экономическая ситуация в Новой Зеландии получила два бонуса, которые скажутся на общем состоянии экономики. Во-первых, нормализации ситуации с открытием границ привела к сильному притоку туристов, что поддержало рост сектора услуг и общий рост ВВП в 3 квартале. Во-вторых, Китай, похоже, начал отказываться от политики нулевой терпимости к ковиду, что дает шанс и на улучшение баланса по внешней торговле для Новой Зеландии.
Впервые за более чем полгода наконец ликвидирована чистая короткая позиция по NZD. Как следует из отчета CFTC, недельный баланс в пользу длинных позиций изменился более чем на 800 млн и сформировалась длинная позиция +0,4 млрд. Позиционирование сменилось с бычьего на медвежье и отражает изменения в настроениях спекулянтов – ставка на рост киви стала явной. Расчетная цена уверенно уходит на север, вероятность продолжения бычьего тренда высока.
Поддержка 0.6227, ближайшие цели – локальный максимум 0.6507, более дальняя цель – зона сопротивления 0.6705/35. Предполагаем, что NZDUSD в последние дни уходящего года начнет движение к этой цели, как только в США завершится рождественская пауза.
AUDUSD
Экономика Австралии замедляется, однако погружения в рецессию, скорее всего, не случится. Рост ВВП в 4 квартале замедлится, для 2023 и 2024г. прогноз – менее 1% г/г. роста, то есть ВВП останется в положительной зоне. Прогнозируется, что РБА предпримет еще два повышения ставки по 0.25% в феврале и марте, доведя ставку до 3,6%, после чего возьмет паузу, поскольку прогнозы по инфляции предполагают, что пик по ценам будет достигнут в 4 квартале 2022г, после чего начнется ее снижение, и необходимость поддерживать дальнейший рост ставки исчезнет.
Уровень сбережений домохозяйств в Австралии в целом нормализовался, при этом рост номинального потребления опережает рост располагаемого дохода в 4 квартале, домохозяйства накопили избыточные сбережения в размере 250 миллиардов долларов, что дает основания рассчитывать на то, что падение спроса будет неглубоким.
Чистая короткая позиция по AUD продолжает неспешно сокращаться, недельное изменение на 200 млн, медвежий перевес -2,4 млрд. Динамика не настолько явная, как в случае с NZD, но выглядит устойчиво. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх.
Ближайшие цели 0.6850 и 0.6895, далее предполагает прорыв выше трендовой линии и закрепление выше технического сопротивления 0.6930. Долгосрочная цель – сильная зона сопротивления 0.7100/40.