Судьба любой валюты зависит от ставок. Если с мировой экономикой все хорошо, рынками правит Жадность, и они несут деньги туда, где выше стоимость заимствований. Если плохо, капитал нужно сохранить. Популярностью пользуются валюты-убежища, чьи центробанки установили низкие процентные ставки. Зная этот механизм, можно легко ответить на вопрос, почему в 2022 укреплялся доллар США? Инвесторы рассчитывали, что выход из пандемии благоприятно отразится на мировой экономике, а ФРС вместо того чтобы поднять ставку по федеральным фондам на 75-100 б.п, как она прогнозировала в конце 2021, повысила ее на 425 б.п!
В 2023 гринбэк вступает со смешанными чувствами. ФРС планирует увеличить стоимость заимствований до 5,25% и продержать их там очень долго. Рынки уверены, что ставки туда не доберутся. Максимум, до 5%. После чего во второй половине года начнется их снижение. Кто прав, будет зависеть от инфляции и состояния экономики США. С некоторых пор Федрезерв учитывает двусторонние риски, он не хочет довести экономику до рецессии. Если верным окажется прогноз центробанка, доллар США будет упорно сопротивляться. Если в десяточку попадет рынок - серьезно ослабнет. Процесс может идти не по прямой дороге, а по извилистой.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам
Так, ING считает, что инвесторы чересчур оптимистичны. Они рассчитывают на мягкую посадку, а ее не будет. Состояние экономики США станет ухудшаться, что увеличит спрос на доллар как актив-убежище. В результате в течение первых трех месяцев 2023 EURUSD будет падать. Похожих взглядов придерживается и Wells Fargo. По его мнению, ФРС поднимет ставку не только выше рыночных ожиданий, но и выше собственного прогноза, что укрепит гринбэк.
Напротив, Double Line Capital прогнозирует, что даже есть Федрезерв поднимет ставку до 5%, он будет вынужден ее снизить чуть ли не на следующем заседании, так как экономика США будет быстро слабеть. Cross Border Capital считает, что индекс USD может скорректироваться на 10-15% в течение следующего года, так как ФРС, стремясь поддержать слабые рынки долга, накачает их ликвидностью.
Таким образом, основными сценариями развития событий являются либо рост доллара США в течение первых 3-4 месяцев года с последующим падением, либо непрерывная нисходящая тенденция по индексу USD.
Безусловно, в любой валютной паре всегда две денежных единицы, поэтому мы должны учитывать, как будет двигаться евро. Судя по тому, что энергетический кризис в еврозоне оказался не таким страшным, как представлялось, рецессия получится неглубокой, что позволит ЕЦБ поднять ставку по депозитам до 3,25-3,5%. И это хорошая новость для основной валютной пары.
Технически на дневном графике EURUSD продолжается консолидация в диапазоне 1,0575-1,0655. Вряд ли до Рождества что-то изменится. Впрочем, на тонком рынке возрастают риски спекулятивной атаки. Если на нее решатся «медведи», прорыв поддержки на 1,0575 может стать основанием для краткосрочных продаж.