Пока рынок спит, у нас есть возможность оглянутся на уходящий год и попытаться заглянуть в будущее. Несмотря на многочисленные потрясения, 2022 был относительно простым для рынков. Инфляция ускорялась, центробанки повышали процентные ставки. В итоге фондовые индексы США заканчивают год с худшим результатом за дюжину лет, однако концовка 2022 подарила инвесторам надежду. Пусть мировая экономика стоит на пороге рецессии, ФРС и другие регуляторы сделают все возможное, чтобы привести ее к мягкой посадке. Посмотрим, получится ли.
Главной надеждой финансовых рынков является замедление инфляции в 2023. Не все в этом убеждены, но центробанки начинают корректировать свои «ястребиные» комментарии. Ближайшие встречи Федрезерва и ЕЦБ станут настоящей жеребьевкой. На них могут приниматься решения о замедлении монетарной рестрикции, паузе в и даже о «голубином» развороте. Все будет зависеть от данных. Если темпы роста потребительских цен действительно упадут, уже не инфляция станет главным ньюсмейкером на Forex. Эта функция достанется рынку труда.
Действительно, в настоящее время ФРС и другие регуляторы главной проблемой считают непрекращающееся повышение цен на услуги и высокий по историческим меркам прирост зарплаты. Замедление последней – верный признак скорого прекращения циклов ужесточения денежно-кредитной политики.
В любом случае центробанки во главе с Федрезервом продолжат править балом на Forex, а инвесторам следует внимательно следить за макроэкономической статистикой и рыночными индикаторами. Сужение или расширение спредов доходности американских и немецких облигаций, дифференциалов по процентным свопам даст подсказку о дальнейшей судьбе EURUSD. Пока с точки зрения последнего показателя евро выглядит недооцененным.
Динамика EURUSD и дифференциала процентных свопов
Напротив, чрезмерное рвение спекулянтов, активно наращивающих длинные позиции по региональной валюте, усиливает риски резкого отката основной валютной пары в случае лавинообразного сворачивания лонгов на фоне фиксации прибыли.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Анализ позиционирования показывает, что EURUSD проще будет упасть, чем вырасти. Для того чтобы продолжить восходящее движение против доллара США, евро требуется свежий драйвер. Потенциально им может стать Рождественское ралли на американском рынке акций, однако пока его признаков днем с огнем не сыщешь. S&P 500 с начала декабря просел на 5%, хотя в среднем с 1950 по итогам последнего месяца года прибавлял 1,5%. Посмотрим, возможно, «быки» по фондовым индексам копят силы для решительного рывка.
Технически на дневном графике EURUSD продолжается краткосрочная консолидация в диапазоне 1,0575-1,0665. Выход из торгового диапазона усилит риски продолжения северного похода или, напротив, создаст предпосылки для коррекции. В связи с этим имеет смысл установить отложенные ордера на покупку евро на уровне $1,0665 и на его продажу от $1,0575.