Начало недели преподнесло трейдерам по паре USD/JPY неожиданный сюрприз. Банк Японии заявил, что пересмотрит свою политику контроля кривой доходности, и уже сделал первый шаг в этом направлении.
Разговоры на тему возможного изменения денежно-кредитной политики BOJ велись на рынке уже давно. Однако многие не воспринимали их всерьез.
Мало кто верил, что Банк Японии решится на какие-либо перемены, пока у его руля стоит отпетый голубь Харухико Курода, а зря.
Во вторник утром японский регулятор сообщил, что сохраняет общие параметры своей ультрамягкой политики без изменений: процентные ставки остаются на отрицательной территории, а доходность гособлигаций – на уровне около 0%.
Такая позиция оправдала голубиные ожидания рынка, и пара USD/JPY вполне могла продолжить свой рост, если бы BOJ не подготовил рояль в кустах.
Эффект разорвавшейся бомбы произвело заявление японских чиновников о пересмотре политики контроля кривой доходности (YCC).
В связи с ухудшением функционирования рынка облигаций центробанк принял решение расширить допустимый диапазон движения доходности 10-летних бондов вокруг своего неизменного целевого показателя.
Согласно заявлению Банка Японии, сейчас доходность 10-летних облигаций может перемещаться по обе стороны от нуля на 50 б.п. Это шире предыдущего диапазона, который составлял всего 25 б.п.
Напомним, что ранее BOJ яростно защищал допустимый предел колебания доходности 10-летних облигаций, поэтому текущую коррекцию YCC рынок воспринял как явный ястребиный сдвиг в монетарной политике регулятора.
На этом фоне иена продемонстрировала параболический рост по отношению к доллару. Она подскочила на 2,8% и протестировала 4-месячный максимум на уровне 133,21.
Дальнейшая динамика пары USD/JPY зависит от того, что скажет сегодня на брифинге глава Банка Японии Х. Курода. Накануне его выступления на рынке усиливаются спекуляции на тему возможного разворота BOJ.
Быки по иене надеются услышать от чиновника дополнительные намеки на отказ от голубиной политики. Однако большинство валютных стратегов все-таки остаются реалистами.
Несмотря на последнее шокирующее заявление Банка Японии, аналитики уверены, что Х. Курода включит старую пластинку. Они ожидают, что чиновник в очередной раз подчеркнет необходимость сохранять ультрамягкий курс до тех пор, пока регулятор не добьется устойчивой инфляции на уровне 2%.
Если риторика главы японского ведомства покажется трейдерам чересчур голубиной, это поможет доллару восстановить свои утраченные позиции в тандеме с иеной.
По мнению экспертов, это наиболее реалистичный сценарий. В ближайшее время полная капитуляция BOJ маловероятна. Банк Японии будет придерживаться текущей тактики вплоть до отставки Х. Куроды в апреле следующего года.
До этого времени иена, скорее всего, останется под давлением, но сила понижательного фактора уже не будет такой разрушающей, как раньше.
Ожидание смены руководства в Банке Японии и замедление темпов ужесточения в США должны поддержать JPY в первом квартале 2023 года.