Новую неделю защитный доллар начинает в обороне на фоне некоторого улучшения рыночных настроений.
Судя по всему, инвесторы пока не оставляют надежд реализовать так называемое «Санта-ралли», перспективы которого в последнее время заметно потускнели.
Гринбек испытывает трудности с привлечением покупателей из-за усиления на глобальных рынках тяги к риску.
После двухдневного рост в четверг и пятницу «американец» в понедельник оказался под давлением.
За последние две торговые сессии доллар укрепился более чем на 1% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро.
Во второй половине прошлой недели инвесторы оценивали итоги последних в этом году заседаний ФРС и ЕЦБ.
Оба регулятора замедлили темпы повышения ставок, но указали на то, что их борьба за контроль над инфляцией далека от завершения. Это в свою очередь вызвало опасения относительно того, что политика ведущих Центробанков способна спровоцировать рецессию.
В минувшую среду Федрезерв повысил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до диапазона 4,25–4,50%.
При этом регулятор намекнул на то, что ставка достигнет пика в 2023 году выше 5%, а также на отсутствие условий для ее снижения вплоть до 2024 года.
На итоговой пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что ЦБ будет держать ставки высокими до тех пор, пока инфляция не приблизится к целевому уровню в 2%.
Это мнение неприятно удивило инвесторов, которые были воодушевлены вышедшими днем ранее ноябрьскими данными по американской инфляции.
В прошлом месяце общий CPI вырос минимальными темпами в годовом выражении с декабря 2021 года, составив 7,1% против 7,7% в октябре.
Эти данные трейдеры восприняли в качестве сигнала, что цикл повышения ставок ФРС близок к завершению.
Однако регулятор поспешил отмахнуться от подобных ожиданий, указав на то, что пока не готов ослаблять политику.
Американский ЦБ пересмотрел прогноз по инфляции на следующий год в сторону повышения и ухудшил оценку роста национального ВВП.
Почти все члены FOMC видят необходимость дальнейшего повышения ставок, по крайней мере, до диапазона 5%–5,25% в ближайшие месяцы.
Такой расклад привел к снижению котировок на Уолл-стрит и послужил попутным ветром для безопасного доллара.
Очередной удар по рисковым настроениям в четверг нанес ЕЦБ, который выступил с более жесткой, чем ожидалось, риторикой.
Европейский регулятор повысил ставку по депозитам на 50 базисных пунктов, до 2%, что свидетельствует о замедлении темпов подъема по сравнению с повышениями на 75 б.п. на каждом из двух предыдущих заседаний.
Однако ЕЦБ ясно дал понять, что намерен использовать свою процентную ставку для сдерживания инфляции в еврозоне, независимо от издержек для экономики.
Регулятор предупредил, что значительное ужесточение денежно-кредитной политики остается впереди.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что на следующем заседании, которое состоится 2 февраля, ставка, скорее всего, будет повышена на 50 б.п. По ее словам, в марте может последовать аналогичный шаг.
При этом ЕЦБ признал, что экономика еврозоны продемонстрирует спад в текущем квартале и первом квартале 2023 года, однако он должен быть неглубоким.
Хотя ЕЦБ озвучил «ястребиную» позицию, своими заявлениями он спровоцировал обвал фондовых индексов и выбил почву из-под ног EUR/USD.
После оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике основная валютная пара обновила почти восьмимесячные максимумы, поднявшись выше 1,0700, однако не смогла удержаться на достигнутых рубежах и отступила, завершив торги четверга в области 1,0625.
В пятницу она потеряла еще около 50 пунктов и финишировала в районе 1,0580.
Под занавес минувшей пятидневки вышли предварительные данные по деловой активности за декабрь по обе стороны Атлантики.
Так, индексы PMI в промышленности и секторе услуг в еврозоне составили 47,8 и 49,1 пункта соответственно. Аналитики прогнозировали рост первого показателя до 47,1 пункта, а второго до 48,5 пункта.
Хотя показатели превзошли ожидания, они продолжили указывать на спад деловой активности.
Впрочем, более серьезным разочарованием для инвесторов стали упавшие вопреки прогнозам индексы менеджеров по закупкам в США.
Индексы PMI в промышленности и секторе услуг страны составили 46,2 и 44,4 пункта соответственно. Эксперты ждали, что первый показатель останется на уровне ноября в 47,7 пункта, а второй поднимется до 46,8 пункта. Однако на деле оба индикатора достигли минимальных значений с лета 2020 года.
Эти данные вызвали очередной виток ухода от рисков на рынках и напомнили трейдерам об угрозе скатывания еврозоны и США в рецессию в условиях готовности ФРС и ЕЦБ повышать процентные ставки до уровней, существенно ограничивающих экономическую активность.
Масла в огонь подлили заявления представителей ФРС.
Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс в пятницу сказал, что он не ожидает рецессии, но отметил, что американский ЦБ поднимет ставку так высоко, как это потребуется, чтобы взять под контроль упрямо высокую инфляцию.
Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли по-прежнему считает, что Федрезерв далек от выполнения задачи существенного снижения темпов инфляции в США.
«Нам все еще предстоит длинный путь. Мы далеки от нашей цели достижения ценовой стабильности», – сообщила М. Дейли.
«ФРС повышает ставки самыми быстрыми темпами с 1980 года, остальной мир следует ее примеру, количественное ужесточение находится на ранних стадиях, а инфляция остается болезненно высокой», – заявили стратеги J.P. Morgan Asset Management.
Они повысили вероятность наступления рецессии в США до 60% с первоначального прогноза в 50%.
«Нам бы очень хотелось предположить, что все это может закончиться мягкой посадкой», – отметили в J.P. Morgan Asset Management.
Поскольку инвесторы столкнулись с перспективой того, что стоимости заимствований еще предстоит долгий путь к росту по обе стороны Атлантики, аппетит к риску снизился, благодаря чему защитный доллар сумел опередить своих основных конкурентов.
В пятницу гринбек укрепился примерно на 0,2%, поднявшись выше 104,40, после роста более чем на 0,9% в четверг.
Однако уже на старте новой недели безопасная американская валюта оказалась на заднем плане.
Мировые фондовые индексы стабилизировались вблизи шестинедельных минимумов в понедельник.
Опубликованные сегодня данные по Германии показали, что моральный дух немецкого бизнеса в декабре вырос больше, чем ожидалось.
Эти данные поддержали настроения рынка в отношении риска, поскольку перспективы крупнейшей экономики Европы улучшились, несмотря на энергетический кризис и высокую инфляцию.
Институт IFO сообщил, что его индекс делового климата в текущем месяце повысился до 88,6 пункта с 86,4 пункта в ноябре и по сравнению с ожидаемыми 87,4 пункта.
Индикатор текущих условий поднялся до 94,4 пункта с 93,2 пункта месяцем ранее, превзойдя прогноз в 93,5 пункта.
Индекс ожиданий вырос до 83,2 пункта с 80,2 пункта в ноябре, превысив прогнозируемые 82 пункта.
IFO входит в число экономических институтов, которые пересмотрели свои оценки по ВВП Германии на 2023 год, теперь прогнозируя более умеренное сокращение на 0,3%.
Экономисты IFO отметили, что повышение морального духа немецкого бизнеса помогло снизить шансы на рецессию, однако они не стали бы заходить так далеко, чтобы сказать, что это ознаменовало разворот тенденции.
Между тем специалисты Commerzbank заявили, что глубокая рецессия, подобная той, которая последовала за финансовым кризисом или пандемией, более маловероятна, чем когда-либо, но они предостерегли от излишней уверенности.
«В конце концов, высокая инфляция вынуждает центральные банки по всему миру повышать процентные ставки», – сообщили они.
Европейский Центробанк продолжит повышать процентные ставки в еврозоне для борьбы с высокой инфляцией, заявил в понедельник вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос.
«Будут еще повышения процентных ставок, до каких пор, я не знаю», – сказал Де Гиндос, добавив, что ЕЦБ намерен снизить инфляцию до своей среднесрочной цели в 2%.
Прогноз инфляции требует, чтобы ЕЦБ продолжал свою решительную политику реагирования, и процентные ставки должны будут перейти на ограничительную территорию и оставаться там дольше, сообщил в понедельник еще один представитель ЕЦБ Петер Казимир.
«Нынешний взгляд на будущую инфляцию, которую мы в настоящее время не видим на целевом уровне даже в 2025 году, заставляет нас действовать очень энергично. Сегодня невозможно сказать, насколько высоко мы поднимем ставки. Время и инфляция покажут», – заявил он.
ЕЦБ может стать самым агрессивным центральным банком в ужесточении политики в первом квартале, считают в MUFG Bank.
«ЕЦБ сейчас позиционирует себя как наиболее агрессивный крупный центральный банк с точки зрения повышения ставок в начале следующего года. Само по себе уменьшение ожиданий расхождения в денежно-кредитной политике между ЕЦБ и ФРС должно способствовать росту евро против доллара. Это открывает возможность для EUR/USD вернуться к максимумам, достигнутым в мае на уровне 1,0787, а затем и к уровню 1,1000», – сказали аналитики банка.
«Однако потенциал роста будет ослаблен, если мировые фондовые рынки продолжат корректироваться вниз в ответ на обновление "ястребиной" политики и усиление опасений по поводу "жесткой посадки" мировой экономики, что будет способствовать росту доллара в целом», – отметили они.
Между тем специалисты Rabobank предупреждают, что 2023 год не будет легким для единой валюты, и не исключают еще одного падения ниже паритета EUR/USD в следующем году.
«Несмотря на то, что в последние недели евро вернул себе изрядную часть позиций, утраченных в этом году, мы не ожидаем, что 2023 год будет легким для единой валюты. Хотя мы пересмотрели наши прогнозы по EUR/USD в сторону повышения с учетом ослабления доллара, если цены на газ в Европе снова поднимутся, мы не исключаем, что в ближайшие месяцы произойдет еще одно возвращение пары ниже паритета», – сообщили они.
В понедельник основная валютная пара подскочила более чем на 0,7% с уровней прошлого закрытия, однако затем она отказалась от большей части набранных за день очков.
Экономисты Scotiabank ожидают, что пара EUR/USD будет консолидироваться в течение следующих нескольких недель, прежде чем снова устремиться вверх.
«Мы по-прежнему считаем, что позиционирование (длинная позиция) и настроения ("бычьи") означают, что ралли евро в конце года на данный момент исчерпало себя и ожидается консолидация EUR/USD в течение следующих нескольких недель, прежде чем пара снова устремится вверх. Бывшая поддержка в области 1,0650–1,0655 теперь выступает в качестве краткосрочного сопротивления. Первоначальная поддержка находится на уровне 1,0500–1,0510», – заявили они.