Еще в начале ноября аналитики сырьевых рынков предупреждали о том, что, как только заработает ценовой потолок на российскую нефть, реальная цена контрактов упадет ниже допустимого предела. Похоже, они оказались правы.
Самая продаваемая марка российской нефти Urals начиная с декабря продается с более высокими скидками. При этом несколько источников сообщают, что после запрета Европы на импорт российской нефти Индия купила баррели по цене значительно ниже установленного Западом ценового предела в 60 долларов.
Запрет Европейского Союза на импорт российской нефти морем с 5 декабря вынудил Москву искать альтернативные рынки, главным образом в Азии, с тем чтобы найти покупателя на объемы добычи около 1 млн баррелей в день.
Кроме самого запрета, 5 декабря страны Большой семерки ввели верхний предел цен на российскую морскую нефть в размере 60 долларов за баррель, чтобы попытаться ограничить возможности Москвы по финансированию конфликта с Украиной. На это правительство РФ заявило, что не будет соблюдать ограничение, даже если добывающей отрасли придется сократить производство.
Еще в ноябре аналитики предупреждали, что такие действия Запада приведут российских производителей к жесткой конкуренции друг с другом, а также с поставщиками из Азии, Европы и Ближнего Востока. Помимо прочего, это означает, что единственный хороший выход в конкуренции за покупателя — снизить цены.
После значительных колебаний и громких заявлений со стороны азиатских стран об отказе от российских энергоносителей, России все же удалось подвинуть Ирак на первом месте по объемам отгрузок. Так что нефтеперерабатывающие заводы в прошлом месяце скупали нефть из Москвы, опасаясь, что ограничение цен с 5 декабря может ударить по поставкам и задушить платежные пути, данные полученные из торговых источников показали.
Данные показали, что импорт нефти Индией из России вырос пятый месяц подряд и составил 908 000 баррелей в сутки в ноябре, что на 4% больше, чем в октябре. В целом, в ноябре на российскую нефть приходилось около 23% всего импорта нефти Индией в объеме около 4 млн баррелей в сутки.
Однако следует отметить, что на фоне падения ВВП внутри Индии общий импорт этого крупного покупателя в ноябре сократился на 11% по сравнению с октябрем. Второй причиной снижения закупок стало массовое производственное сокращение поддерживаемой Россией индийской нефтеперерабатывающей компании Nayara Energy, которая в течение месяца закрыла свой нефтеперерабатывающий завод мощностью 400 000 баррелей/сутки на техническое обслуживание.
Индия, которая раньше редко покупала российскую нефть из-за дорогостоящей логистики, в итоге стала вторым по величине нефтяным клиентом России после Китая, поскольку нефтепереработчики скупают дешевую нефть, которой западные страны избегали после начала украино-российского конфликта.
При этом индийские нефтеперерабатывающие заводы, которые изначально опасались размещать заказы на российскую нефть для отгрузки 5 декабря, возобновили закупки у Москвы, поскольку санкции все же разрешают прямые платежи за российскую нефть.
Данные показали, что увеличение закупок российской нефти привело к снижению импорта Индии из стран Ближнего Востока и стран-членов Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) в ноябре до самого низкого уровня за всю историю.
В течение апреля-ноября, первых восьми месяцев этого финансового года, Ирак продолжал оставаться крупнейшим поставщиком нефти в Индию, за ним следовали Саудовская Аравия и Россия, которые оттеснили ОАЭ на четвертую позицию. Теперь же импорт нефти Индией из Ирака упал в ноябре до самого низкого уровня с сентября 2020 года, а импорт из Саудовской Аравии упал до 14-месячного минимума.
Однако для такого масштабного перекраивания индийского рынка России пришлось отчаянно дисконтировать цены.
В частности, по отдельным сделкам в этом месяце цена на нефть Urals в индийских портах, включая страхование и доставку судном, упала примерно до минус 12-15 долларов за баррель по сравнению со среднемесячной ценой на нефть марки Brent в октябре и 10-11 долларов в ноябре.
Производители подтверждают, что в некоторых случаях нефть продается по цене ниже общей себестоимости, включая местные сборы.
Танкерный флот не спасаетДисконтные цены стали не единственной проблемой отрасли.
Давление на поставщиков в западных портах России возрастает, поскольку нехватка судов, подходящих для обслуживания в северных российских портах с тяжелыми погодными условиями, привела к увеличению фрахтовых расходов, которые может взять на себя продавец в зависимости от согласованных условий сделок.
Так, фрахтовые ставки выросли до 11–19 долларов за баррель по сравнению с менее чем 3 долларами за баррель до февраля. Общая стоимость фрахта стала примерно в два раза выше, чем в середине года.
В итоге расчеты аналитиков показывают, что скидки на нефть сорта Юралс в западных портах России для продажи в Индию по некоторым сделкам выросли до 32-35 долларов за баррель, если в цену не включен фрахт.
Для сравнения: стоимость эталона Brent в начале декабря колебалась ниже 80 долларов за баррель. В это же время расчетная стоимость российской нефти для производителей, включая затраты на добычу, налоги и транспортировку до экспортных портов, составляет от 15 до 45 долларов за баррель (по утверждению Кремля).
Безусловно, российские поставщики нефти пытаются обеспечить транспортировку нефти Urals в Индию самостоятельно, используя собственные суда и партнеров по доставке. Это может снизить транспортные расходы, однако многое будет зависеть от погодных условий. Суровая зима может осложнить фрахт и поднять его стоимость.
Кроме прочего, многие производители нефти по-прежнему полагаются на торговые фирмы. Использование посредников — традиционная практика российских производителей, переносящих риски по выполнению договора на промежуточное звено. Но это также означает, что им приходится делиться любой прибылью, которую они имеют.
Индия, второй по величине потребитель нефти в Азии, имеет больше возможностей для покупки нефти марки Urals, чем Китай, из-за более короткого пути транспортировки, а ее нефтеперерабатывающие заводы хорошо приспособлены для переработки российской нефти.
Кроме того, Нью-Дели пока признает корабли и страховое покрытие, предоставляемые российскими организациями, которые не признаются в Европе и не страхуются крупными транснациональными страховыми компаниями.
В итоге поставки Urals в Индию в ноябре выросли как минимум до 3,7 млн тонн и достигли рекордных 53,2% от общего объема погрузок сорта через морские порты в прошлом месяце, свидетельствуют данные Refinitiv Eikon.
Какие выводы можно извлечь из данной ситуации?
По сути, рынок переполнен нефтью Urals. Ее много как в спотовых контрактах, так и во фьючерсном сегменте. Многие трейдеры предлагают нефть марки Urals с поставкой как в декабре, так и в январе, пытаясь реализовать излишки, и высвобождая емкости для хранения.
Однако грядущая рецессия несомненно ударит по производственным мощностям Индии. Китай же ближайшие полгода будет мужественно сражаться с самыми крупными вспышками коронавируса, вызванными послаблением жесточайшего карантина. Это также даст снижение ВВП в азиатском регионе, хотя вполне сыграет на руку правительству КНР. Кроме того, ВВП этих двух крупных экспортеров также просядет – из-за снижения спроса на товары и сырье как в собственном регионе, так и в других.
Отсюда можно предположить, что скоро упадет спрос и среди этих двух крупных импортеров. Уже в январе можно ожидать снижения спроса на 8-9% от объемов закупок в сравнении с январем предыдущего года (который также был не слишком хорош). Конечно, погода внесет свои коррективы.
Это с одной стороны снизит запрос на количество танкеров, необходимых России для выполнения заказов. С другой, даже при том, что Китай и Индия все же сделают упор на Urals, это не покроет объемы производства. Цена также будет продолжать падать, делая добычу все более нерентабельной.
В свою очередь нерентабельность приведет к росту задолженности по зарплатам персоналу, занятому в добывающей и нефтеперерабатывающей промышленности, а также усилению износа оборудования (наряду с санкциями, ограничивающему импорт запчастей). Все это разрушит нефтедобычу буквально за один год. Однако Европа и ОПЕК, безусловно, останутся в выигрыше, переложив бремя рецессии в сегменте энергоносителей на Россию.
Читать другие статьи автора, в том числе:Трейдеры энергорынков попали в капкан распродаж
ВВП Китая падает. Кому же это на руку?
Китай и Индия сворачивают покупку российского газа
Инфляция отказывается расти, подводя ФРС и ЕЦБ
Индийская рупия сокращает разрыв с долларом