Мечты становятся реальностью. Во второй половине 2022 финансовыми рынками двигала надежда, что инфляция в США существенно замедлится, ФРС потребуется лишь незначительно нажать на тормоз, чтобы вернуть ее к таргету. В результате Центробанк сможет обеспечить американской экономике мягкую посадку, рецессии не будет, так что акции пора покупать. И вся эта схема очень успешно отработала, когда стало известно, что потребительские цены замедлились с 7,7% до 7,1% г/г и с 0,4% до 0,1% м/м. Фондовые индексы подскочили как ошпаренные, увлекая за собой вверх и EURUSD.
Динамика американской инфляции
Распродажам доллар США способствовало не только улучшение глобального аппетита к риску, но и масштабное закрытие спекулятивных коротких позиций по казначейским облигациям. Хедж-фонда накопили рекордные шорты с марта 2020, и, как только стало известно, что инфляция замедлилась, поспешили от них избавиться.
Рост S&P 500 и падение доходности долговых обязательств, которая двигается в противоположную сторону от цены, - идеальная атмосфера для покупки EURUSD. Пара впервые с июня взлетела выше 1,065, окончательно убедив скептиков, что нисходящий долгосрочный тренд сломан. Даже такой «медведь» как BofA теперь прогнозирует взлет евро до $1,1 к концу 2023. Правда, все еще верит, что в краткосрочной перспективе EURUSD вернется к паритету.
Динамика спекулятивных позиций по облигациям США
Такой вариант не исключен, ведь уже по итогам декабря инфляция может преподнести неприятный сюрприз, вновь начав расти. Действительно, в настоящее время стремительно снижается цена товаров, в то время как стоимость услуг продолжает повышаться. К тому же рынок труда силен как бык, а в таких условиях не следует ожидать существенного замедления средней оплаты труда.
Все это прекрасно понимает и ФРС, для которой улучшение финансовых условий как кость в горле. Полагаю, что Джером Пауэлл будет придерживаться «ястребиной» риторики на пресс-конференции по итогам декабрьской встречи FOMC. Другое дело, будет ли этого достаточно, чтобы охладить наступательный порыв «быков» по EURUSD?
Инвесторы намерены искать подсказки от главы Центробанка о будущей траектории ставок, а также внимательно смотреть на обновленный прогноз по стоимости заимствований. В настоящее время потолок находится на отметке 4,6%, срочный рынок ожидает его повышения до 4,9%. Если по факту окажется меньше, доллар США попадет в очередную волну распродаж. Напротив, пик на уровне выше 5,25% чреват падением основной валютной пары.
Технически на дневном графике EURUSD имеет место краткосрочная консолидация в диапазоне 1,0615-1,067, что выглядит вполне логично после такого бурного ралли как днем ранее. Растревожить пчелиный улей призвана ФРС. Нам же остается установить два отложенных ордера: на покупку от 1,067 и на продажу от 1,0615. В качестве первоначальных таргетов выступают отметки 1,0695 и 1,0575. Неспособность их преодолеть станет поводом для переворота.