После того ка стало понятно, что ни при помощи эмбарго, ни при помощи потолка цен на российскую нефть крупнейшего производителя с рынка не выгнать, рубль нащупал почву под ногами. США прекрасно понимают, чем грозит сокращение добычи в РФ для цен на черное золото и глобальной инфляции. Именно Вашингтон настоял на том, что Варшава забрала свое требование о $20 за баррель. Цифра $60 не выглядит проблемой для Москвы, а значит, покупателям USDRUB неплохо бы попридержать коней.
За первые 11 месяцев доходы России от нефти и газа превысили годовой план, что вкупе с непредвиденными налогами от Газпрома и выплатой им дивидендов правительству привело к росту профицита бюджета в январе-ноябре до 557 млрд руб., что эквивалентно $9 млрд. В январе-октябре было всего 128,4 млрд руб. При этом Минфин прогнозирует годовой дефицит в размере 2% от ВВП на фоне увеличения военных расходов.
Динамика баланса бюджета России
Валютная выручка продолжает поступать в РФ, что подтверждается возросшими объемами импорта дизельного топлива странами ЕС. Почти половина из 1,8 млн б/с приходится на Россию.
Динамика импорта дизельного топлива странами ЕС
Чистый экспорт продолжает верой и правдой служить экономике, что вкупе с ростом обрабатывающей, горнодобывающей и автомобильной промышленности может способствовать расширению ВВП в третьем квартале на 1% кв/кв. Пусть в годовом исчислении валовой внутренний продукт и сократится, по оценкам Bloomberg, на 4%. Ускорение деловой активности в производственном секторе в ноябре с 50,7 до 53,2, а также индекса менеджеров по закупкам в сфере услуг с 43,7 до 48,3 свидетельствуют, что в четвертом квартале ситуация может продолжать улучшаться.
Устойчивость постепенно адаптирующейся к санкциям экономики вкупе с замедлением инфляции с 12,6% до 12% в ноябре позволяют Банку России присесть на обочину, сохранив ключевую ставку на уровне 7,5% на заседании 16 декабря. К такому мнению пришли большинство экспертов, опрошенных Bloomberg. Стабильность налогово-бюджетной и монетарной политики и адаптация экономики к западным санкциям позволяют рублю сохранять консолидацию в паре с американским долларом. Тем более что последний крайне огорчен замедлением инфляции в США с 7,7% до 7,1%, что предполагает более низкую скорость ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, чем в настоящее время.
Не думаю, что Эльвира Набиуллина и ее коллеги захотят чем-то удивить инвесторов на заседании 16 декабря. ЦБ РФ может позволить себе сделать паузу. В отличие от Федрезерва, который теперь вынужден ломать голову над тем, как остановить инвесторов, продающих доллар США и ослабляющих, таким образом, финансовые условия.
Технически неспособность пары USDRUB закрепиться выше справедливой стоимости на 63,15 станет сигналом слабости «быков» и позволяет нам перейти от покупок пары к ее продажам. Поводом для формирования коротких позиций по доллару против рубля может стать успешный штурм поддержек на 63,15 и 61,6.