Когда толпа торопится вскочить в последний вагон уходящего на север поезда EURUSD, умеренно-«ястребиная» риторика чиновников ЕЦБ лишь ненадолго притормаживает его. Главы центробанков Франции и Ирландии Франсуа Вилларуа де Гало и Габриэль Махлуф ожидают повышения ставки по депозитам на 50 б.п. в декабре. Если Европейский центробанк замедлит скорость монетарной рестрикции, как это намерена сделать ФРС, евро лишится одного из козырей. Впрочем, какое это имеет значение, если доллар США попал в опалу?
Сильная статистика по рынку труда может стать началом конца для американской валюты. Фондовые индексы восприняли хорошие новости от экономики как позитив благодаря изменению мировоззрения Федрезерва. Джером Пауэлл и его коллеги теперь будут учитывать риски рецессии при принятии решений. И это обстоятельство играет на руку «быкам» по EURUSD. Впечатляющий рост занятости воспринимается как укрепление надежд на мягкую посадку экономики США, что протягивает руку помощи акциям и поднимает глобальный аппетит к риску.
Инвесторы держат в уме сезонную силу евро. Как правило, в конце года на фоне сокращения ликвидности американские инвесторы продают доллар, а европейские – репатриируют капитал на родину. Carry трейдеры сворачивают лонги по рискованным активам и возвращаются к валюте фондирования – евро. В результате за последние 10 дет EURUSD закрывала декабрь в зеленой зоне 8 раз, с начала своего существования в 1999 она делала это 15 из 22 раз.
Сезонная динамика EURUSD
Средняя эффективность инвестиций в основную валютную пару составляет 1,5%, что более чем в два раза больше, чем в июне, втором по результативности месяце года для евро.
Как будет на этот раз? С учетом стремительного ралли EURUSD в ноябре можно предположить, что успехи пары в декабре будут менее впечатляющими, чем ранее. Однако если добавить к вышеперечисленным драйверам укрепления евро, чрезмерно растянутые спекулятивные лонги по доллару, который феерил в 2021 и на протяжении большей части 2022, можно предположить, что избиение американской валюты ее главным конкурентом продолжится. Тем более что главы центробанков Франции и Германии Франсуа Вилларуа де Гало и Йоахим Нагель пообещали вернуть инфляцию к таргету в 2% в 2024 или в 2025. По их словам, это не прогноз, это обязательство.
Динамика европейской инфляции
Такая риторика означает, что ставка по депозитам может расти на протяжении всего 2023, что на фоне паузы ФРС создает предпосылки для продолжения ралли EURUSD. При этом один из самых агрессивных «быков» по евро в лице Nomura прогнозирует его рост до $1,08 к концу 2022 и до $1,1 на финише января.
Технически до таргета по паттерну Краба на 161,8% рукой подать. Он расположен вблизи отметки 1,061, неспособность преодолеть которую станет поводом для отката и продаж. Как, впрочем, и падение пары ниже пивот-уровня на 1,0565. Впрочем, увлекаться шортами не стоит, и пике EURUSD к 1,05 и 1,045 с последующим отбоем используем для разворота и покупок.