Позиции фунта выглядят привлекательными, пара GBP/USD в среду вновь тестировала сопротивление 1,1900. Что это значит и какие дальнейшие перспективы?
В продолжении бычьей тенденции есть сомнения, поскольку фундаментальная картина по Великобритании противоречит текущему ралли. По идее, стерлинг должен был упасть после публикации индекса потребительских цен.
Да, рост цен должен оказать повышательное давление на фунт, так как предполагает дальнейшее ужесточение политики Банком Англии. Как мы знаем, британская валюта несколько иначе интерпретирует ИПЦ. Более сильная инфляция рассматривается как негативная, поскольку растущие цены и процентные ставки поглотят потенциал экономического роста Англии.
Таким образом, сигналы на замедление инфляционного давления в стране будут позитивными для покупателей британца.
Британская экономика, привыкшая стагфляции, сильно страдает от роста цен. Это создает неблагоприятные условия для фунта.
Общий ИПЦ составил в октябре 11,1% в годовом исчислении, ускорившись по сравнению с сентябрьскими 10,1%, и сильно превзошел консенсус-оценку в 10,7%.
Базовая инфляция, которая лучше отражает внутреннее инфляционное давление, выросла на 6,5% в октябре, что тоже хуже прогноза в 6,5%.
Все это очень далеко от ориентира ЦБ в 2% и означает, что у него нет иного выбора, как продолжать повышать процентные ставки.
Накануне публикации ИПЦ рынки оценивали вероятность повышения ставки в Англии в декабре на 50 б.п. в 65%. При этом вероятность повышения ставки на 75 б.п. оценивалась в 35%.
После выхода данных вероятность повышения на 50 б.п. и 75 б.п. составляет 50% в том и другом случае. Следовательно, рынки повысили свои ожидания более решительного ответа на инфляцию со стороны регулятора.
Представители ЦБ не могут притворяться, что ценовое давление ослабевает или ослабнет в следующем месяце, эмоционально высказываются аналитики. Так ли это на самом деле? Может быть, у регулятора принципиально иное видение на ситуацию. Декабрьское заседание покажет.
У фунта еще одно испытание
Экономические перспективы Великобритании остаются под угрозой из-за роста цен и процентных ставок. Тем временем в четверг будет еще больнее, когда Канцлер казначейства Соединенного Королевства Джереми Хант объявит о новом раунде повышения налогов и сокращения расходов.
Если сравнивать два события – очередной рекорд по инфляции и обновление бюджета правительства Великобритании, безусловно, бюджет станет более значимым для ожиданий повышения ставки и, следовательно, фунта.
Не стоит также забывать про влияние доллара. Стерлинг получил серьезную внешнюю поддержку от внезапного падения американской валюты в последние дни после снижения инфляционного давления в США. Большую часть недавнего укрепления все же стоит связывать не с внутренними фундаментальными факторами, а с внешними событиями.
Ключевое значение для фунта по-прежнему будет иметь глобальный контекст. Не ближайшие дни, но до конца года.
Про доллар
Резкое падение доллара в течение прошлой недели выглядит несколько неуклюже. Мало верится в то, что главная мировая валюта вот так быстро сдастся без боя, в то время как ФРС пока не планирует завершать цикл повышения ставок.
Аналогичного мнения придерживаются в Capital Markets. Экономисты считают коррекцию затянувшейся и преувеличенной. Доллар должен восстановить значительную часть недавнего снижения.
«Масштабы снижения доллара завышены, мы сомневаемся, что оно может сохраниться», – пишут аналитики Bank of Montreal.
Ожидается, что индекс американской валюты вырастет примерно на 3% в ближайшей перспективе и примерно на 4% до конца года.
В среду доллар продолжил снижаться по отношению к корзине основных валют. Колебания идут в рамках отметки 106,00. Инвесторы продолжают ставить на то, что ФРС вскоре замедлит свою агрессивную кампанию по ужесточению. Более мягкие, чем ожидалось, показатели инфляции в последнее время и первые сигналы со стороны высокопоставленных лиц регулятора укрепили такое мнение.