Рассчитывай на лучшее, но готовься к худшему. Как бы ни хотели инвесторы, чтобы стакан был наполовину полон, пессимистичные прогнозы авторитетных организаций заставляют рынки нефти игнорировать проблемы предложения и сосредоточиться на замедлении глобального спроса. А как иначе, если ОПЕК срезала оценку прироста показателя на 100 тыс. б/с до +2,5 млн б/с в 2022 и до +2,2 млн б/с в 2023, вкупе со слабой статистикой из Китая это заставило Brent рухнуть к $92,5 за баррель.
О том, как COVID-19 отражается на экономике, весь мир знает не понаслышке. Чего стоит глобальная рецессия 2020. Теперь по этой тернистой дороге идет Китай, ухудшение ситуации в котором подталкивает мировой ВВП к новому спаду. В октябре розничные продажи в Поднебесной сократились на 0,5%, рост промышленного производства замедлился, а инвестиции в недвижимость продолжали падать.
Динамика китайских индикаторов
Поднебесная является крупнейшим потребителем нефти, поэтому неудивительно, что вспышка COVID-19, увеличение числа инфицированных, локдауны и сокращение экономической активности тянут Brent вниз.
Китай – далеко не единственное темное пятно на карте мировой экономики. По прогнозам Bloomberg, ВВП еврозоны в 2023 сократится на 0,1%. И то при условии мягкой зимы и масштабных фискальных стимулов для борьбы с энергетическим кризисом. Если у правительств стран валютного блока ничего не получится, а морозы придут в Старый Свет, экономика может просесть на 3,3%. Что касается Штатов, то здесь базовым сценарием является рост ВВП на 0,7% с рецессией во второй половине 2023. Кризис на рынке жилья и чрезмерно агрессивная монетарная рестрикции ФРС приведут к более глубокому и продолжительному спаду.
Таким образом, ситуация в ключевых экономиках мира оставляет желать лучшего, при этом МВФ предупреждает, что она может ухудшиться из-за инфляции и вооруженного конфликта на Украине. В итоге пострадает глобальный спрос на нефть, ожидания чего справедливо приводят к пике Brent.
Что касается проблем предложения, то инвесторы игнорируют их из-за увеличения морских перевозок черного золота из России до максимальных уровней с 2017. Покупатели стремятся нарастить импорт в преддверии вступления в силу эмбарго ЕС.
Динамика морских перевозок нефти из России
На мой взгляд, существенная часть негатива уже заложена в котировки Brent. Уже долгое время инвесторы говорят о рецессии, о самом агрессивном повышении ставки по федеральным фондам за десятилетия. Если ФРС удастся обеспечить экономике США мягкую посадку, теплая погода в Европе сделает спад непродолжительным и неглубоким, а Китай сможет выстоять под напором COVID-19, как это сделали другие страны, спрос на нефть будет выше, чем предполагается. А вместе с ним и цены.
Технически на дневном графике Brent падение ниже $92,5 за баррель активирует паттерн 1-2-3 и станет основанием для краткосрочных продаж. В последующем отбой от $91 и $89,2 используем для фиксации прибыли и среднесрочных покупок.