Северная коррекция или разворот тренда? Думаю, этим вопросом задаются многие трейдеры пары eur/usd. Стремительный взлёт цены обусловлен прежде всего ослаблением гринбека, хотя внешний фундаментальный фон также поспособствовал усилению северного импульса. Буквально за 10 дней пара выросла более чем на 300 пунктов, с лёгкостью преодолев ключевые уровни сопротивления – 1,0000, 1,0050, 1,0200 и даже 1,0300.
Впрочем, несмотря на такой уверенный блицкриг, говорить о переломе тренда всё же ещё рано. Не так давно – в августе этого года – покупатели eur/usd уже пытались закрепиться в рамках 3-й фигуры после снижения к отметке 0,9950. На фоне замедления американских инфляционных индикаторов покупатели тогда достигли отметки 1,0370. В этой ценовой области они пребывали всего 2 дня, после чего пара снова начала сползать вниз. Напомню, что в начале августа в «красной зоне» вышли многие инфляционные показатели: индекс потребительских цен в США, индекс цен производителей и индекс цен на импорт. На рынке начали рассуждать о том, каким образом Федрезерв отреагирует на замедление роста данных индикаторов. Эти рассуждения «голубиного характера», собственно, и спровоцировали летний взлет цены в область третьей фигуры. Почему же покупатели не смогли закрепиться в этой ценовой области? И почему не смогли развить свой успех?
Дело в том, что трейдеры в большинстве своём пришли к очевидному выводу: несмотря на замедление роста, инфляция в Штатах всё равно находится на слишком высоком уровне, позволяя Федрезерву ужесточать монетарную политику – пусть и не агрессивными, а умеренными темпами.
Вспоминая эти события трёхмесячной давности, можно говорить о дежавю: ведь американская инфляция снова сбавила обороты, а на рынке заговорили о возможной реакции ФРС. И на фоне этого новостного потока, пара eur/usd опять вскарабкалась в район 3-й фигуры. Всё словно под копирку!
Действительно, события носят схожий характер, но есть и некоторые, достаточно важные отличия. На сегодняшний день представители Федрезерва, что называется, «вслух» признают целесообразность замедления темпов ужесточения монетарной политики. С подобными заявлениями выступили сразу несколько членов ФРС, в частности, Патрик Харкер, Эстер Джордж, Мэри Дейли. Не исключал такой вариант развития событий и Джером Пауэлл. Поэтому сейчас мы можем говорить с определённой уверенностью о том, что Федрезерв примет соответствующее решение уже в декабре, повысив ставку не на 75, а на 50 пунктов. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность реализации данного сценария оценивается в 80,6%.
О чём это говорит? Прежде всего о том, что летом вопрос замедления темпов повышения ставки носил дискуссионный характер, тогда как на сегодняшний день – это практически факт. Факт, который активно отыгрывается рынком ещё с прошлой недели, когда в США был опубликован инфляционный отчёт. Судя по сегодняшней динамике eur/usd, активная фаза этого процесса завершилась – северный импульс угасает. И после того, как он окончательно угаснет, возникнет закономерный вопрос: что делать дальше? Чтобы развивать дальнейшее наступление на север, необходимы соответствующие фундаментальные факторы. Но дело в том, что Федрезерв не собирается менять ястребиный курс, делать паузу или занижать конечную цель текущего цикла ужесточения ДКП. Более того, глава ФРС неоднократно говорил о том, что ЦБ будет держать ставку на высоком уровне даже тогда, когда рост инфляции будет устойчиво замедляться. Никто из членов ФРС пока не заявил обратного. При этом Джером Пауэлл на ноябрьском заседании заявил о том, что «скорость (повышения ставки) не так важна для достижения цели».
Таким образом, сам факт замедления темпов ужесточения денежно-кредитной политики не сможет «тянуть» северный тренд. Данный инфоповод позволил покупателям eur/usd организовать масштабную коррекцию, но говорить о переломе тренда, на мой взгляд, всё же нельзя. Если представители ФРС в ближайшее время будут акцентировать свое внимание на том, что инфляция в США по-прежнему находится на слишком высоком уровне, доллар достаточно быстро восстановит свои позиции.
Что касается евро, то здесь необходимо вспомнить экономический прогноз Еврокомиссии, который был опубликован в минувшую пятницу. По мнению экономистов ведомства, экономика ЕС и зоны евро будет сокращаться в четвертом квартале 2022 года и первом квартале 2023 года, то есть Европа уже входит в состояние технической рецессии. Очевидно, что европейскому регулятору в таких условиях будет сложно (если вообще возможно) ужесточать монетарную политику агрессивными темпами в следующем году. Федрезерв в этом плане будет на шаг впереди Европейского Центробанка, а со временем этот разрыв лишь увеличится. Поэтому даже устойчивые признаки замедления роста американской инфляции вряд ли сломят доллар: полагаю, что после коррекционного всплеска, медведи eur/usd перехватят инициативу по паре.
Ближайшей южной целью выступает отметка 1,0280 (линия Tenkan-sen на четырёхчасовом графике). Основной целью в среднесрочной перспективе является отметка 1,0150 – средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с Kijun-sen на том же таймфрейме.