В начале ноября ФРС и Банк Англии послали рынкам весьма недвусмысленные заявления. Не стоит недооценивать потенциала роста ставки по федеральным фондам. И не нужно завышать ожидания пиковых значений ставки РЕПО. Разные скорости ужесточения денежно-кредитной политики, казалось бы, убедили инвесторов, что пара GBPUSD определилась с направлением дальнейшего движения. Она должна идти на юг. Увы, но реакция рынка на релиз данных по американской занятости за октябрь перевернула все с ног на голову.
После того как Риши Сунак сменил Лиз Трасс на посту премьер-министра, из курса фунта исчез риск несоответствия фискальной и монетарной политик, что привело к взлету GBPUSD от 1,04 до 1,16. Спекулянты изрядно сократили «медвежьи» ставки на стерлинг, однако после того, как в фокус внимания инвесторов попал Банк Англии, продавцы вновь взялись за дело.
Динамика спекулятивных позиций по фунту
Несмотря на повышение ставки РЕПО на 75 б.п. до 3%, что стало самым широким шагом BoE с 1989, Эндрю Бэйли на пресс-конференции отдал предпочтение «голубиной» риторике. По его словам, рыночные ожидания потолка стоимости заимствований завышены, при этом экономика Британии уже находится в самой глубокой рецессии с 1990. Чуть позже его мнение подтвердил и Хью Пилл. Главный экономист Центробанка отметил, что ставки, безусловно, продолжат расти, однако не до 5,25%, как того ожидает срочный рынок.
Очевидно, что BoE пытается всеми силами притормозить поклонников стерлинга. И его заявления по поводу рецессии имеют ту же самую цель. На первый взгляд, распускаемые регулятором слухи о спаде контрпродуктивны, ведь в таких условиях домохозяйства могут сдерживать расходы, а предприятия – замедлять инвестиции. С другой стороны, если рецессия, наконец, даст о себе знать, Банк Англии может сделать паузу в процессе ужесточения денежно-кредитной политики, объяснив это выполнением собственных планов.
Динамика рецессий в экономике Британии
Таким образом, несмотря на решительность, проявленную в ноябре в виде повышения ставки РЕПО на 75 б.п., Эндрю Бэйли и его коллеги переходят к постепенности, что на бумаге должно оказывать поддержку «медведям» по GBPUSD. Тем более в условиях, когда ФРС готова поднять стоимость заимствований чуть ли не до 5,25%.
Расхождения в монетарной политике дают возможность крупным банкам и инвестиционным компаниям придерживаться негативных взглядов на стерлинг. Так, Mitsubishi UFJ, Deutsche Bank и Rabobank прогнозируют, что он упадет до $1,1 или ниже. К их разочарованию, обвал доллара США в ответ на, казалось бы, сильную статистику по американскому рынку труда стал настоящим ударом по планам. В ближайшие дни рынок определится, что это было: прыжок дохлой кошки или смена тенденции.
Технически на дневном графике GBPUSD неспособность пары закрепиться выше справедливой стоимости на 1,135 и в пределах коррекционного восходящего канала говорит об слабости «быков» и дает основание для продаж в направлении 1,12 и 1,11.