Доллар эмоционально отреагировал на октябрьские пейроллы. Индекс американской валюты резко пошел вниз и в моменте терял более 1%. Наиболее выраженная активность продаж была против австралийского и новозеландского долларов, так как более высокие цены на сырьевые товары повысили ставки по обеим валютам. В целом итоговый отчет по рынку труда оказался оптимистичным, но некоторые детали обнажили зачатки слабости в этом направлении.
Что будет дальше с долларом – это вопрос номер один на валютном рынке. Почему произошла столь внезапная слабость и удастся ли покупателям вернуть американскую валюту вновь в рамки отметки 113,00?
Как бы то ни было, DXY вырос почти на 1,5% на этой неделе, поскольку ястребиная риторика от ФРС придала оптимизма быкам. Центральный банк повысил процентные ставки на 75 базисных пунктов, что стало широко ожидаемым шагом в среду, в то время как его глава Джером Пауэлл дал понять, что ставки могут достичь максимума, несмотря на то что он намекнул на более медленные темпы повышения в конце этого года.
NFP
Рост числа рабочих мест в США в октябре увеличился больше, чем ожидалось. Экономика добавила 261 тыс. вакансий, что значительно превысило консенсус-прогноз в 200 тыс. Более того, сентябрьский показатель был пересмотрен в сторону повышения до впечатляющих 315 тыс.
Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,4%, превзойдя ожидания в 0,3%, и подтвердила продолжающуюся динамику заработной платы, которая будет поддерживать внутреннее инфляционное давление в будущем.
Таким образом, данные согласуются с позицией ФРС, которая считает, что еще слишком рано рассматривать вопрос о прекращении цикла повышения ставок.
Между тем уровень безработицы вырос до 3,7%, что предполагает некоторое ослабление условий на рынке труда. Это подтолкнет Федрезерв к тому, чтобы перейти к меньшему повышению процентных ставок начиная с декабря.
Возможно, именно этот фактор спровоцировал обвал доллара и резкий рост аппетита к риску. Инвесторы увидели некую трещину на рынке труда, а значит и в планах ФРС. Это для них прозвучало ободряюще, так как появились надежды не только на замедление повышения ставок, но и на возможный голубиный поворот. Так ли это на самом деле или их снова ждет холодный душ?
«ФРС наверняка решит, что прирост рабочих мест слишком велик, а рост заработной платы слишком высок. Это подтверждает оценку Джерома Пауэлла на этой неделе о том, что конечная процентная ставка, вероятно, будет выше, чем ожидалось ранее», – считают экономисты UniCredit Bank.
Не исключено, что текущая слабость доллара представляет собой лишь фиксацию прибыли после роста в среду. В свежей порции данных по рынку труда нет ничего, что указывало бы на какие-то кардинальные изменения.
Однако продавцы доллара могут на некоторое время почувствовать себя на коне, поскольку новые NFP подтверждают тенденцию к снижению роста занятости, которая неизбежно будет расширяться по мере замедления экономики в ответ на повышение ставок ФРС.
Прогноз по доллару
Резкое падение доллара, наблюдаемое после публикации данных по занятости в пятницу, вряд ли будет представлять собой поворот в тренде. Это может произойти только после череды явно слабых данных по занятости и удивительно слабых данных по инфляции.
Учитывая, что до следующего заседания ФРС (13-14 декабря) выйдут еще два отчета по индексу потребительских цен и ноябрьский отчет по занятости, делать выводы сейчас преждевременно. Данные в итоге могут указать на еще одно повышение ставки ФРС на 75 б.п. в декабре.
Понадобятся более убедительные признаки ослабления инфляционного давления, чтобы убедить чиновников американского регулятора замедлить темпы повышения ставок, считают аналитики. Несмотря на сегодняшнюю трещину в данных, рынок труда все еще выглядит крепким.
Мнения экономистов крепятся на том, что рост занятости продолжит замедляться, но останется положительным. Уровень безработицы в течение оставшейся части этого года будет немного выше.
Базовый сценарий предполагает увеличение ставки на 50 б.п. в декабре, но не исключается возможность большего увеличения, то есть на 75 б.п.
Если так, то до конца года ситуация для доллара будет оставаться положительной. Нет причин для смены текущей тенденции.
Пара EUR/USD продолжит оставаться под давлением, причем есть риски более существенного снижения котировки. По мнению аналитиков, в европейскую валюту еще не полностью заложены проблемы, с которыми сталкивается еврозона.
«Мы по-прежнему отмечаем вероятность падения пары EUR/USD до 0,9500 в ближайшие недели и видим потенциал того, что евро будет в течение более длительного времени оставаться на более низких уровнях против доллара», – комментируют экономисты Rabobank.
Что касается фунта, то ему очевидно удастся удержаться выше отметки 1,1000 в паре с долларом, несмотря на явный голубиный посыл Банка Англии.
В целом ЦБ поступил смело на ноябрьском заседании, и это не последнее повышение ставки. Должно быть еще 50 б.п. в декабре, затем 25 б.п. в феврале, до уровня 3,75%. При этом все шаги регулятора будут зависеть от поступающих данных и обновления фискальной политики, уверены экономисты Bank of Montreal.
Пара GBP/USD, вероятно, устоит в рамках 1,1000, однако более агрессивная, чем ожидалось, политика ФРС остается фактором понижательного риска.