Неожиданное расширение экономики Германии на 0,3% кв/кв в третьем квартале не уберегло евро от падения. Эксперты Bloomberg ожидали увидеть сокращение немецкого ВВП на 0,2% из-за вооруженного конфликта на Украине и связанного с ним энергетического кризиса, однако отголоски выхода из локдаунов и масштабных программ поддержки населения из-за пандемии позволили Берлину удивить специалистов. Возможно, падение цен на газ в октябре сделает картину еще более радостной, но пока говорить о сломе нисходящего тренда по EURUSD рановато.
Динамика европейских ВВП и инфляции
Виной всему намеки Кристин Лагард на «голубиный» разворот по итогам октябрьского заседания ЕЦБ и ожидания, что ФРС сохранит решительность в борьбе с инфляцией. Из текста сопроводительного заявления Европейского центробанка исчезло заявление, что ставки будут повышаться на нескольких последующих встречах, а француженка много говорила о бедах экономики еврозоны и о том, что ужесточение денежно-кредитной политики уже дает свой эффект.
Срочный рынок снизил ожидания потолка ставки по депозитам, доходность европейских облигаций пошла вниз, а евро ослаб. На мой взгляд, после декабрьских +50 б.п и февральских +25 б.п ЕЦБ может и остановиться. Это предполагает рост стоимости заимствований до 2,25%, а не 2,5%, как в настоящее время прогнозируют эксперты Bloomberg и срочный рынок. Плохая новость для EURUSD.
Впрочем, судьба основной валютной пары наверняка решится не в Европе, а в Северной Америке, где на следующей неделе соберется ФРС. По мнению опрошенных Bloomberg экономистов, Центробанк доведет ставку по федеральным фондам до 5%, чем спровоцирует рецессию в экономике США. Траектория движения затрат по займам выглядит следующим образом: +75 б.п. в ноябре, 50 б.п. в декабре и по 25 б.п. на каждой из последующих двух встреч. Таким образом, она длиннее, чем у ЕЦБ, что позволяет говорить о сохранении устойчивости нисходящего тренда по EURUSD, по меньшей мере, до конца первого квартала 2023.
Динамика ставки по федеральным фондам
Наряду с заседанием FOMC ключевым событием первой недели ноября станет релиз данных по американскому рынку труда за октябрь. Ожидается, что безработица вырастет с 3,5% до 3,6%, а занятость – на 220 тыс. Очень приличная цифра, с учетом того обстоятельства, что для охлаждения рынка труда и стабильного роста безработицы требуется +50-100 тыс. в месяц.
Если экономика США сохранит устойчивость на фоне сильной занятости, инфляция останется на повышенных уровнях дольше, чем предполагается. В том числе из-за увеличения оплаты труда на 5% и более. ФРС потребуются дополнительные усилия в процессе ужесточения денежно-кредитной политики, и это хорошее известие для американского доллара.
Технически на дневном графике EURUSD формируется разворотный паттерн Дракон. Возвращение котировок к голове Дракона вблизи 1,009 или отбой от поддержки на 0,9885 – поводы для покупок. Пока же остаемся в краткосрочных продажах от паритета.