Неделя тишины перед заседанием ФРС 2 ноября способствует снижению волатильности на ранках, макроэкономические данные из США выходят слабее прогнозов, что способствует укреплению уверенности в том, что ФРС несколько притормозит темп по росту ставок. Фондовые индексы продолжают рост, несмотря на слабые данные и некоторое ухудшение результатов корпоративных отчетов, это результат слухов о снижении ястребиного настроя ФРС.
Лидирует фунт после быстрого утверждения Сунака на посту премьера, который, как ожидается, исправит ошибки Лиз Трасс. Сегодня сильные движения маловероятны, торговля будет идти преимущественно в боковом диапазоне.
USDCAD
Инфляция в Канаде в сентябре выше прогнозов, общий индекс снизился с 7% до 6,9% (ожидалось 6,8%), а вот базовый индекс вместо снижения с 5,8% до 5,6%, как прогнозировалось, неожиданно вырос до 6%. Ценовое давление продолжает распространяться, захватывая все более широкие сектора экономики. Несмотря на то что цены на бензин упали на 7,4%, рост цен в секторе услуг компенсировал это снижение с лихвой.
Если неделю назад консенсус по ставке на сегодняшнее заседание Банка Канады составлял 50п, то теперь он сместился к 75%, и, более того, есть вероятность повышения сразу на 100п. Это, конечно, маловероятно, но такой прогноз отражает в первую очередь легкую панику на рынках. Если сегодня пресс-конференция Маклема будет хотя бы немного ястребиной, а ФРС 2 ноября просигнализирует о возможности повышения ставки в декабре не на 75п, а на 50п, то дифференциал ставок может начать изменяться в пользу канадца, что в итоге приведет к развороту USDCAD на юг. Пока об этом говорить рано, скорее всего, Банк Канады будет действовать более осторожно.
Чистая короткая позиция по CAD, как следует из еженедельного отчета CFTC, сократилась на 363 млн, до -1,5 млрд, позиционирование для луни остается медвежьим, несмотря на небольшую корректировку. Расчетная цена выше долгосрочной средней и направлена вверх, что дает основания ожидать продолжения роста USDCAD.
Сегодня, если BoC покажет твердость, вероятно снижение USDCAD к поддержке 1.3510/20, уход ниже пока выглядит маловероятным. Более реалистично возобновление покупок в зоне поддержки с последующим переходом в боковой диапазон в ожидании заседания ФРС 2 ноября.
USDJPY
Иена 21 октября преодолела психологический уровень 150, что привело к многочисленным срабатываниям стопов, курс улетел к новому многолетнему рекорду, что привело к экстренному вмешательству Банка Японии. Это привело к падению пары USD/JPY в течение 3 с лишним часов до минимума в 146,23 иены – падение такого же масштаба, как и во время последней интервенции Банка Японии 22 сентября (145,90 иены до 140,26 иены). Точная сумма интервенции будет известна после публикации отчета Минфина 31 октября, но ясно, что она была никак не меньше, чем во время предыдущей интервенции 22 сентября.
В понедельник была еще одна интервенция, и она тоже не привела к результату, снижение было незначительным, и в тот же день вновь наметилась тенденция к росту USDJPY. Слабая иена уже привела к рекордному за все историю дефициту торгового баланса. Капитал из Японии уходит, внешних инвестиционных доходов для покрытия дефицита не хватает. Растущий дифференциал ставок не позволит исправить ситуацию, пока Банк Японии продолжает свою сверхмягкую политику, разрыв по ставкам будет увеличиваться, что грозит взрывом всей финансовой системы. До 28 октября правительство реализует очередной пакет экономической поддержки в 20 трлн иен, который почти весь будет реализован за счет нового выпуска облигаций, а при растущем дефиците текущего счета и торгового баланса валютные резервы для интервенций будут истощаться все быстрее и быстрее. У иены нет пока шансов начать укрепление.
Чистая короткая позиция выросла за отчетную неделю на 1,267 млрд, до -7,9 млрд, позиционирование JPY устойчиво медвежье, признаков разворота нет.
Технических ориентиров для дальнейших целей нет. Рост будет продолжаться, пока Банк Японии не изменит монетарную политику. Возможно, заседание в пятницу даст какие-то новости. Интервенциями рост блокировать не получится, так что даже уровень 160 иен за доллар уже не выглядит фантастикой.