Опубликованные в понедельник индексы PMI в целом оказались слабее прогнозов. Композитный индекс еврозоны снизился до 47,1 с ожидаемых 48,1 и 47,6 из-за роста производства, которое резко упало до 46,6 с 48,4, прогнозные компоненты опроса указывают на дальнейшее сокращение, и цифры по Германии выглядят особенно мрачно. Индекс деловой активности в США также неожиданно снизился, до 47,3 с 49,2, при резком падении индекса деловой активности в сфере услуг с 49,3 до 46,6. По рынку США традиционно больше внимания к индексам ISM, однако и индексы от S&P Global дают понятную картину – рецессия может оказаться ближе, чем кажется.
Несмотря на то что темпы роста ВВП Китая в 3 кв. (данные опубликованы в понедельник) оказались лучше прогнозов, на зависимые от Китая валюты, такие как NZD и AUD, публикация не оказала позитивного влияния. Причиной тому – расширяющиеся ковидные ограничения в Китае, которые оказывают давление на спрос и, как следствие, на внешнеторговый баланс Австралии и Новой Зеландии.
Рынки, по всей видимости, будут отыгрывать рост аппетита к риску, последний сигнал, полученный от ФРС, заключается в готовности несколько снизить темпы повышения ставки. Этот сигнал был сначала оформлен как инсайд от WSJ, потом получил подтверждение из уст члена ФРС Дейли, после чего наступила неделя тишины, а это значит, что новых разъяснений не будет. Соответственно, ожидать рост доллара в текущих условиях уже не приходится, предполагаем торговлю в боковом диапазоне, риски смещаются в пользу некоторого ослабления доллара.
NZDUSD
Отчет об инфляции за третий квартал оказался мрачным. После достижения многолетнего максимума 7,2% во 2 квартале ожидалось, что инфляция снизится до 6,5%, однако снижение было едва заметным (+7,2%), а вот компоненты базовой инфляции выросли все без исключения.
Инфляция услуг также все еще ускоряется, что вряд ли изменится в ближайшее время, учитывая чрезвычайно низкий уровень безработицы и рост заработной платы.
Сильный рост базовой инфляции заставляет пересматривать прогнозы по ставке. Банк ANZ считает, что уже в феврале 2023 г. ставка РБНЗ поднимется до 5%, то есть РБНЗ будет опережать ФРС в темпах роста ставки, что даст киви шанс начать рост против доллара. Прогноз же на ближайшее заседание РБНЗ в ноябре сменился в пользу повышения на 75п., ясность может наступить 2 ноября, когда будет опубликован квартальный отчет по рынку труда. Если он окажется сильнее прогнозов, а всё к тому и идет, то шансы на более быстрое ужесточение со стороны РБНЗ увеличатся, что может привести к росту интереса и к новозеландскому доллару.
Но пока об этом говорить рано. Чистая короткая позиция по NZD, как следует из отчета CFTC, сократилась за отчетную неделю на 15 млн, до -1,05 млрд, позиционирование медвежье, признаков изменения настроя игроков нет. Расчетная цена ниже долгосрочной средней, направлена вниз, киви продолжает оставаться под давлением.
Вероятность выхода NZDUSD выше зоны сопротивления 0.5760/85 расцениваем как невысокую, актуальны продажи с текущих уровней и стопом выше 0.5810, цель – ковидный минимум от марта 2020 г. 0,5464, где вероятна попытка прорыва ниже. Этот сценарий будет отменен, если отчет по рынку труда окажется лучше ожиданий и прогноз по ставке РБНЗ будет пересмотрен в сторону повышения.
AUDUSD
Ключевыми событиями для Австралии на текущей неделе будет представление бюджета в первом чтении сегодня ночью и публикация отчета по инфляции за 3 квартал в среду. Бюджет может оказать влияние на курс аусси с точки зрения прогнозов по ВВП и общего баланса расходов и доходов, что окажет определенное влияние на позицию РБА, что же касается инфляции, то прогноз на текущий момент – рост на 1.5% к/к, при этом риски, как и в случае с Новой Зеландией, смещены в сторону повышения. Если инфляция окажется выше прогнозов, то аусси пойдет примерно по тому же сценарию, что и новозеландский доллар – прогнозы по ставке РБА будут пересмотрены в сторону повышения, что может привести к формированию коррекционного бычьего импульса по аусси. Но пока отчет не опубликован, говорить о таком сценарии рано.
Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 269 млн, до -2,231 млрд, позиционирование медвежье, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз. Признаков разворота аусси на север нет.
Вероятность, что AUDUSD поднимется выше локального максимума 0.6414, невысокая, попытки роста обосновано использовать для продаж, долгосрочная цель по-прежнему 0.5513.