Как показал последний опрос экономистов, Европейский центральный банк будет действовать гораздо решительней, чем предполагалось ранее, чтобы обуздать рекордную инфляцию, даже несмотря на то, что еврозона подвержена рецессии.
Скорей всего, на этом фоне европейской валюте и удается удержаться на определенном уровне, чуть ниже паритета по отношению к доллару США, уже довольно длительный промежуток времени, так как поводов для очередной крупной распродажи было предостаточно: начиная от снижения уровня безработицы в США, заканчивая высоким уровнем инфляции за последние 40 лет.
Ожидается, что депозитная ставка ЕЦБ достигнет 2,5% к марту следующего года, что больше, чем 1,5%, заложенные в прошлом прогнозе. Это включает повышение на 75 базисных пунктов 27 октября и еще одно повышение на 50 базисных пунктов в декабре этого года. Более двух трети опрошенных респондентов заявили, что чиновники по-прежнему отстают в борьбе с ростом цен, который превышает в пять раз целевой показатель в 2%.
Опрос показывает, что спад в экономике еврозоны, в которой участвуют 19 стран, не приведет к остановке повышения процентных ставок. Похоже, Европейский центральный банк решил следовать примру Федеральной резервной системы и ее скорости ужесточения стоимости заимствований.
Результаты также свидетельствуют об опасениях, что ЕЦБ может в конечном итоге выйти за пределы допустимого, что вынудит его отступить: некоторые экономисты ожидают, что ставки могут быть снижены уже в июле следующего года, хотя средний прогноз предполагает, что первое снижение произойдет лишь в 2024 году.
Очевидно, что в связи с надвигающейся рецессией, недавними рыночными потрясениями в Великобритании и растущими финансовыми рисками ЕЦБ придется действовать очень осторожно. Соблюдать баланс между решимостью бороться с инфляцией и преждевременным разворотом будет довольно сложно. Но если не бороться с растущими ценами, это приведет куда к более плачевным последствиям для экономики, чем резкое повышение ставок.
Многие чиновники из ЕЦБ хотят, чтобы ставки достигли так называемого нейтрального уровня, который не стимулирует и не сдерживает экономику — считается, что он составляет около 2%, — прежде чем оценивать, насколько дальше нужно вмешиваться в денежно-кредитную политику.
Помимо ставок, развернулись дебаты о том, когда начать сокращать баланс облигаций на сумму в 5 триллионов евро, которые ЕЦБ приобрел во время недавних кризисов — процесс, известный как количественное ужесточение. Большинство экономистов ожидают, что QT начнется к третьему кварталу 2023 года, но многие пока не видят вариантов, что ЕЦБ сможет избавиться от более чем 30% своих активов, что может привести к резкому увеличению доходности облигаций некоторых стран-членов еврозоны.
Что касается технической картины EURUSD, то медведи активно навалились на евро и сумели вернуть все в рамки бокового канала, наблюдаемого в последнее время. Для возобновления роста необходимо возвращаться пару выше 0.9800, что унесет торговый инструмент в район 0.9840 и 0.9870. Однако восходящие перспективы будут полностью зависеть от новых данных по США и принятых решений Федеральной резервной системой. Прорыв 0.9760 вернет давление на торговый инструмент и столкнет евро к минимуму 0.9720, что только усугубит положение покупателей рисковых активов на рынке. Упустив 0.9720, можно будет ждать обновления минимумов в районе 0.9680 и 0.9640.
Что касается технической картины GBPUSD, то рост и реакция на отставку Трасс быстро закончились, что к концу вчерашнего дня привело фунт в район уровня открытия. Теперь покупатели будут сосредоточены на защите поддержки 1.1170 и на пробое сопротивления 1.1240, ограничивающих восходящий потенциал пары. Только прорыв 1.1240 вернет перспективы к восстановлению в район 1.1290, после чего можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх, в район 1.1330 – максимум вчерашнего дня. Говорить о возврате давления на торговый инструмент можно после того, как медведи заберут контроль над 1.1170. Это нанесет удар по позициям быков и полностью перечеркнет перспективы бычьего рынка, наблюдаемого с 28 сентября. Прорыв 1.1170 столкнет GBPUSD назад к 1.1120 и 1.1070.