На старте новой недели доллар сохранил позитивный импульс, тогда как евро остался под «медвежьим» давлением после пятничного падения на 0,5% относительно своего американского визави.
Вышедшие под занавес минувшей пятидневки данные по Соединенным Штатам указали на то, что ФРС пока будет придерживаться своей агрессивной политики ужесточения.
Так, в сентябре число рабочих мест в американской экономике увеличилось на 263 тыс. Хотя показатель в прошлом месяце вырос минимальными темпами с апреля 2021 года, он превзошел прогноз рынка в 250 тыс.
Тем временем безработица в стране в сентябре неожиданно упала до 3,5% по сравнению с 3,7% в августе. Аналитики предполагали, что индикатор останется неизменным.
Снижение уровня безработицы в Соединенных Штатах повысило вероятность сохранения сильного повышательного давления на инфляцию со стороны зарплат и обусловило рост доходности американских гособлигаций.
«Становится все более очевидным, что рынок труда играет важнейшую роль в битве с инфляцией. Если безработица останется низкой, работодатели будут вынуждены повышать зарплаты, чтобы привлечь ценные кадры, что увеличит располагаемые доходы. Рост покупательской способности в свою очередь приведет к повышенному спросу на товары и услуги, подстегнет цены и заставит Федрезерв поднять ставки еще выше», – отметили специалисты CUNA Mutual Group.
После выхода сентябрьских данных по рынку труда США доходность 10-летних трежерис подскочила более чем на 1%, поднявшись выше 3,9%. Это послужило попутным ветром для гринбека и позволило ему опередить своих основных конкурентов, включая евро.
По словам стратегов Westpac, сильные данные по американской занятости и рост доходности трежерис в ответ на них послужили отличной комбинацией для доллара.
«Сильные данные по рынку труда США стали еще одним свидетельством того, что национальная экономика не испытывает трудности. Это только подпитывает идею о том, что риторика ФРС в следующие три недели касательно процентных ставок не изменится», – сообщили они.
Прозвучавшие в конце минувшей пятидневки комментарии чиновников ФРС лишь укрепили инвесторов во мнении о том, что центральный банк еще далеко не закончил повышать ставки, поскольку он стремится обуздать инфляцию.
Член совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер заявил, что регулятор продолжит подъем ставок и в начале следующего года, даже если увидит сигналы того, что экономика замедляет рост, сдерживая инфляцию.
Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс в свою очередь отметил необходимость со временем повысить ставки до 4,5%.
«Сроки и окончательный уровень, до которого нам нужно будет повысить ставку, будут зависеть от поступающих статданных. Сейчас наш приоритет – вернуть инфляцию на уровень 2%, при этом сохранить рост экономики», – сказал он.
Между тем центральные банкиры по другую сторону Атлантики опасаются закрепления инфляции на повышенном уровне.
В то время как рост заработной платы в еврозоне остается умеренным, несмотря на двузначный подъем цен в валютном блоке, потребители видят инфляцию намного выше целевого показателя ЕЦБ в 2% в среднесрочной перспективе.
Именно по этой причине регулятор повысил ставки на 75 базисных пунктов и дал понять, что готов пожертвовать экономическим ростом в еврозоне.
Рецессия, которая становится все более вероятной на фоне рекордных цен на энергоносители и неопределенности по поводу блэкаутов этой зимой, вряд ли существенно снизит цены.
Официальные лица во Франкфурте-на-Майне указали на то, что планируют повысить ставку по депозитам до нейтрального уровня – когда она не стимулирует и не ограничивает экономику – к концу года.
«Страх перед ростом инфляционных ожиданий превзошел опасения по поводу рецессии – "ястребы" в Совете управляющих ЕЦБ побеждают в дебатах. Мы ожидаем еще одного повышения процентных ставок в еврозоне на 75 базисных пунктов в октябре, увеличения на 50 б.п. в декабре и подъема на 25 б.п. в феврале. При этом ставка по депозитам завершит цикл на уровне 2,25%. Это оставило бы политику на ограничительной территории – наша оценка нейтральности для еврозоны составляет 1,5%», – сообщили эксперты Bloomberg Economics.
Европейский Центробанк должен продолжать значительно повышать ставки, чтобы бороться с рекордной инфляцией, считает президент Бундесбанка Йоахим Нагель.
«Если инфляция составляет 10%, но процентные ставки составляют всего 1,25%, то мне ясна необходимость действий. Процентные ставки должны продолжать расти – и значительно», – заявил он в пятницу в интервью изданию Sueddeutsche Zeitung.
Отвечая на вопрос, может ли повышение ставок ЕЦБ усилить рецессию, Й. Нагель сказал, что, хотя повышение ставок может оказать давление на экономический рост в краткосрочной перспективе, высокая инфляция является самым большим тормозом для роста.
Комментарии главы Бундесбанка не оказали значимой поддержки евро. Во-первых, Й. Нагель является известным «ястребом» Совета управляющих ЕЦБ. Во-вторых, внимание в пятницу было сконцентрировано по другую сторону Атлантики, где доллар рос, а американские акции падали после выхода сильного отчета по рынку труда в США, который указал на продолжение агрессивного повышения ставок ФРС.
Ослаблению евро также способствовало отсутствие консенсуса среди лидеров ЕС по поводу согласования путей удовлетворения потребностей континента в топливе предстоящей зимой.
Продолжительные переговоры на встрече в Праге в пятницу по предложениям об ограничении оптовых цен на газ не принесли никаких твердых результатов.
«Любые меры, которые могут ослабить экономический эффект от высоких цен на энергоносители этой зимой, могут поддержать евро. Для единой валюты важно, чтобы не одно отдельное взятое государство-член ЕС принимало решение об эффективных мерах помощи, а чтобы меры поддержки действовали на всей территории зоны евро. На этом фоне кажется проблематичным, что на уровне ЕС существует конфликт по поводу того, какие меры следует принять», – отметили аналитики Commerzbank.
Энергетический кризис радикально меняет ориентированную на экспорт экономическую структуру еврозоны, и эта тема будет препятствовать быстрому возвращению к уровням выше паритета в паре EUR/USD, считают стратеги ING.
«Как и в случае с ФРС, трудно представить, что ЕЦБ захочет существенно изменить свою "ястребиную" риторику на данном этапе. Но в отличие от Федрезерва, ужесточение политики ЕЦБ не помогает единой валюте, и мы ожидаем, что на этой неделе пара EUR/USD будет двигаться к области сентябрьских минимумов 0,9540», – сказали они.
Рынок еще не в полной мере учитывает в курсе евро последствия энергетического кризиса в Старом Свете, полагают специалисты Rabobank.
«Мы сохраняем наш прогноз по курсу EUR/USD на уровне 0,9500 в перспективе одного месяца и ожидаем, что пара останется на этом уровне или ниже в течение нескольких месяцев. На наш взгляд, дальнейшего повышения ставок ЕЦБ будет недостаточно, чтобы предотвратить дальнейшее падение евро против сильного доллара. Несмотря на появление признаков нестабильности в мировой экономике, ожидается дальнейшее агрессивное повышение ставок ФРС, что будет способствовать укреплению гринбека», – сообщили они.
В понедельник пара EUR/USD просела до самых низких уровней за неделю в районе 0,9685, прежде чем смогла несколько отыграть потери.
Евро оказался под давлением после того, как стало известно, что индекс доверия инвесторов к экономике еврозоны от Sentix в октябре упал до минус 38,3 пункта с минус 31,8 пункта. Значение показателя достигло минимального уровня с мая 2020 года.
Между тем доллар извлек выгоду из спроса на безопасные активы после того, как Москва нанесла ракетные удары по объектам украинской инфраструктуры в ответ на взрыв на единственном в России мосту в Крым.
«Гринбек получает поддержку от неблагоприятных к риску условий торговли в начале недели, что частично отражает "ястребиное" изменение ожиданий повышения ставки ФРС, а также некоторую обеспокоенность по поводу конфликта в Украине», – заявили эксперты MUFG Bank.
Евро может выиграть на этой неделе, если данные в четверг покажут замедление базовой инфляции в США или если статистика по розничным продажам в стране, которая выйдет в пятницу, окажется неожиданно слабой.
Впрочем, любое облегчение единой валюты, скорее всего, будет лишь мимолетным.
Пара EUR/USD останется тяжелой на фоне сильного доллара на этой неделе. Относительное экономическое превосходство США и надвигающаяся глобальная рецессия предполагают, что устойчивый рост выше 1,00 в ближайшей перспективе маловероятен, полагают стратеги Commonwealth Bank of Australia.
«Если не считать разочарований от данных из США, евро по-прежнему подвержен новым спадам. Ключевая поддержка для EUR/USD находится в районе 0,9500, но есть риск того, что к концу года будут достигнуты новые минимумы на уровне 0,9300–0,9200», – отметили экономисты Intesa Sanpaolo.
Что касается текущей картины, в качестве ключевого сопротивления выступает отметка 0,9720 (уровень коррекции по Фибоначчи на 61,8%), за которой идут 0,9780 (уровень коррекции по Фибоначчи на 50%) и 0,9820 (50-дневная скользящая средняя).
Если паре не удастся вернуть уровень 0,9720, возможны дополнительные потери в направлении 0,9650 и 0,9600.