Великобритания переживает финансовый кризис, который будет длиться годами и угрожает ускорить погружение экономики в рецессию, а новый премьер-министр страны находится под угрозой сильного давления.
За неделю, прошедшую с тех пор, как правительство объявило о крупнейшем снижении налогов с 1972 года со скудной информацией о том, как они будут финансироваться, фунт упав до самого низкого за всю историю уровня по отношению к доллару, стоимость страхования британского государственного долга от риска дефолта взлетела до самой высокой с 2016 года метке, и Банк Англии был вынужден вмешаться на фоне опасений по поводу пенсионные фонды.
То, что произойдет дальше, определит, насколько глубокой окажется надвигающаяся рецессия. Главный вопрос в том, сможет ли трехнедельная администрация Лиз Трасс восстановить доверие инвесторов.
.
Поскольку рынки упали, Банк Англии был вынужден принять меры, чтобы предотвратить обвал рынка золота, и применил вариант политического инструмента, который Трасс критиковала последние месяцы. Она пообещала купить все, что потребуется для восстановления порядка на рынке. Это вызвало ралли в долговых облигациях, но увеличивает два риска: что банку придется еще больше повысить ставки в течение нескольких недель, и что инвесторы могут испугаться того, что Банк Англии финансирует правительство.
Вчера ведущие банкиры в Лондонском сити призвали министра финансов Кваси Квартенга успокоить рынки перед запланированным заявлением 23 ноября.
В Международный валютный фонд, который пришел на помощь Великобритании в 1976 году, уже призвал правительство пересмотрите свои налоговые льготы. Известные экономисты выстраиваются в очередь, чтобы предупредите, что Великобритания демонстрирует признаки развивающегося рынка. Выступая на BBC, бывший глава Банка Англии Марк Карни обвинил правительство Трасса в "подрыве" экономических институтов страны.
Премьер-министр в четверг поддержала свои планы, заявив, что экономики по всему миру сталкиваются с жестким давлением.
"Я совершенно уверена, что правительство поступило правильно, - сказала она местному радио BBC. - Это правильный план".
Кризис доверия назревал годами. Сомнительные заявления правящих консерваторов - от льгот Brexit до вечеринок на Даунинг-стрит во время карантина - вместе с недавним смещением высшего должностного лица Казначейства и побочным эффектом бюджетного надзора страны привели к тому, что инвесторы не поверили канцлеру, когда он пообещал стабилизировать государственные финансы.
Ничто не иллюстрирует это лучше, чем падение фунта. Он упал с максимума более чем в 2 доллара в 2007 году, незадолго до финансового кризиса, до 1,50 доллара на момент референдума по Brexit, и сейчас находится на грани паритета с долларом.
Тем не менее пятничный акт финансовой щедрости - будучи необеспеченным - ознаменовал серьезный разрыв с экономическими традициями Консервативной партии Трасса. Правительству все еще необходимо определить, как оно будет покрывать дополнительные заимствования, необходимые для финансирования снижения налогов на 45 миллиардов фунтов стерлингов и дополнительных 60 миллиардов фунтов стерлингов плюс для своей программы компенсации недавнего роста счетов за электроэнергию.
Эти меры приведут к увеличению дефицита бюджета страны до 4,5% от валового внутреннего продукта в среднесрочной перспективе. По данным Bloomberg Economics, этого было бы достаточно, чтобы привести к взрывному росту долгового бремени, которое достигнет 101% ВВП к 2030 году.
Тем временем Банк Англии окажется под растущим давлением. Центральный банк провел большую часть года, пытаясь повысить процентные ставки достаточно быстро, чтобы справиться с ростом инфляции, который он не смог предсказать.
Банк Англии теперь практически гарантированно отреагирует на смягчение фискальной политики ужесточением денежно-кредитной политики. Трейдеры денежного рынка сейчас делают ставку на повышение процентных ставок по крайней мере на 150 базисных пунктов к следующему заседанию политиков 3 ноября. Если не учитывать риск экстренного повышения вне запланированных заседаний, это был бы беспрецедентный шаг с тех пор, как правительство предоставило банку независимость в 1997 году. Цены также показывают, что базовая ставка почти наверняка достигнет 6% в следующем году.
Компании и домовладельцы сейчас готовятся к резкому увеличению стоимости заимствований. Крупнейшие британские фирмы уже сталкиваются с рекордно высокими расходами на рефинансирование своих долгов. По оценкам Resolution Foundation, дополнительное повышение ставок может добавить более 1000 фунтов стерлингов к годовой стоимости типичной ипотеки в размере 140 000 фунтов стерлингов, по оценкам Credit Suisse Group AG, цены на жилье могут "легко" упасть на целых 15%.
Таким образом, Великобритания сталкивается с более мрачными перспективами, чем то, что обещала Трасс в своей летней кампании по смене Бориса Джонсона, когда она говорила об изменении "обычной экономической стратегии". Ее собственное выживание на посту президента даже под вопросом. Ей предстоят выборы в 2024 году, и один из опросов общественного мнения на этой неделе показал, что лидерство оппозиционной Лейбористской партии увеличилось до 17 пунктов, что является самым высоким показателем за всю историю YouGov.
Нельзя сказать, что Трасс не была предупреждена. Во время летней кампании за пост премьер-министра ее оппонент, бывший канцлер Риши Сунак, назвал ее налоговую политику "сказкой". Экономисты из Citigroup Inc. даже предупредили, что ее идеи представляют "наибольший риск с экономической точки зрения" для Великобритании.