22 сентября состоится заседание Банка Англии. Очередная встреча членов английского регулятора должна была состояться ещё на прошлой неделе, однако заседание перенесли в связи со смертью королевы Елизаветы II. Фунт находится в томительном ожидании вердикта: учитывая противоречивые сигналы фундаментального характера, английский регулятор может спровоцировать повышенную волатильность по всем парам с участием британской валюты. И если пара gbp/usd будет ориентироваться прежде всего на итоги заседания ФРС, то в случае с кроссом gbp/jpy ситуация иная. Здесь трейдеры застыли в ожидании решения английского Центробанка.
Примечательно, что на прошлой неделе фунт в паре с иеной уверенно укреплял свои позиции – 13 сентября кросс-пара gbp/jpy даже обновила трёхмесячный ценовой максимум, достигнув отметки 167,63. Однако в этот же день цена развернулась на 180 градусов и начала уверенно пикировать вниз, потеряв за неделю более 400 пунктов. На сегодняшний день южный импульс угас: кросс залёг в дрейф у основания 163-й фигуры в ожидании завтрашних событий.
Прежде всего следует разобраться – по какой причине фунт начал резко и последовательно терять свои позиции? И способен ли Банк Англии реанимировать северный тренд gbp/jpy?
Итак, на прошлой неделе в Великобритании были опубликованы важнейшие макроэкономические показатели: в сфере рынка труда, инфляции и в целом экономики. Прямо скажем, общая картина получилась весьма неоднородной. Например, данные по росту британской экономики разочаровали: объём ВВП в стране вырос всего на 0,2% в месячном выражении при прогнозе роста на 0,5%. В годовом выражении показатель вышел на нулевом уровне. Объем промышленного производства сократился на 0,1% (м/м), а объем производства перерабатывающей промышленности минимально подрос (на 0,1% м/м).
Рост общей инфляции в Британии формально продемонстрировал первые признаки замедления – вместо ожидаемого прироста на 10%, показатель вышел на отметке 9,9%. И всё же это слишком агрессивные темпы инфляционного роста, тем более что базовый индекс потребительских цен вышел в «зелёной зоне», обозначившись на отметке 6,3%. Очевидно, что настолько высокая инфляция сокращает покупательную способность британцев, усугубляя экономический спад.
Яркой иллюстрацией этому служит последний отчёт по розничным продажам в Великобритании, который был опубликован в минувшую пятницу. Все компоненты релиза вышли в «красной зоне», рухнув в отрицательную область. Основные продажи сократились на 1,6% в месячном выражении, а в годовом исчислении упали на 5,4%. Без учета затрат на топливо индикаторы также оказались ниже нулевого значения (-1,6% м/м, -5,0% г/г). Абсолютно провальный отчёт по продажам стал очередным признаком того, что экономика страны скатывается в рецессию.
Обнародованные цифры позволяют предположить, что Банк Англии столкнётся завтра с дилеммой – повысить ли процентную ставку на 75 или же 50 базисных пунктов? Базовый сценарий, который наиболее широко обсуждается на рынке, говорит в пользу увеличения ставки на 75 пунктов. Однако здесь необходимо подчеркнуть, что рыночный настрой относительно возможных итогов сентябрьского заседания менялся на протяжении последних трёх недель.
Например, по итогам парламентских слушаний, которые состоялись в начале текущего месяца, ястребиные ожидания трейдеров заметно ослабли, так как некоторые чиновники Банка Англии озвучили достаточно сдержанную позицию относительно темпов повышения ставки. В частности, член Комитета ЦБ Сильвана Тенрейро заявила о том, что английский регулятор «должен действовать медленно и осмотрительно» в условиях большой неопределенности. По её словам, стране «ещё предстоит увидеть большинство последствий значительного ужесточения денежно-кредитной политики».
Неудивительно, что после такой риторики вероятность 75-пунктного повышения ставки снизилась – с 72% до 50%.
Однако последние макроэкономические отчёты всё же склонили чашу весов в пользу ястребиного сценария. Прежде всего за счёт рынка труда, показатели которого удивили свои «зелёным окрасом»: уровень безработицы снизился до 3,6%, а зарплатные показатели увеличились – на 5,5% без учета премий, на 5,2% с учетом премий.
На сегодняшний день фьючерсы на процентные ставки в Великобритании указывают на 80-процентную вероятность реализации 75-пунктного сценария. Опрошенные агентством Reuters экономисты заявляют о 75-процентную вероятности увеличения ставки Банка Англии на данную величину.
С одной стороны, шансы действительно велики. С другой стороны, нельзя сказать, что повышение ставки на 75 пунктов уже отыграно, в том числе и в контексте кросса gbp/jpy. Более того, если за это решение проголосуют не все члены регулятора, фунт также может оказаться под давлением, реагируя на признаки раскола в стане Комитета. Такой вариант развития событий вполне вероятен, учитывая позицию Тенрейро и некоторых её коллег-центристов.
Таким образом, судьбу кросс-пары gbp/jpy определит Банк Англии. Итоги сентябрьского заседания либо позволят покупателям вернуть пару к трехмесячному максимуму, в район отметки 167,50, либо усилят южную динамику. В таком случае пара может рухнуть к отметке 162,00 (нижняя граница облака Kumo на дневном графике). На данный момент тон торгам задаёт иена, которая пользуется усилением антирисковых настроений на рынке. Однако уже завтра фокус внимания сместится: вектор движения цены определит английский регулятор.