Неделя началась спокойно, фондовые индексы США в понедельник вечером закрылись в зеленой зоне, масштабное падение, случившееся на прошлой неделе, приостановлено. На рынках процентных ставок краткосрочная доходность США продолжала расти в преддверии заседания FOMC. Доходность 2-летних облигаций увеличилась еще на 7 базисных пунктов, до 3,94%. Это на 55 б.п. выше минимума сентября 2 сентября, доходность 10-летних облигаций в моменте превышала 3,5%.
Рынок фьючерсов оценивает повышение ставки к утру вторника на 80п., то есть существует небольшая вероятность, что ставка может быть поднята сразу на 1%. Это ястребиный прогноз, валютный рынок в целом готовится к такому сценарию, что отражается в покупках доллара, но сомнения в том, что речь главы ФРС Пауэлла на итоговой пресс-конференции будет соответствовать сильному прогнозу, велики. Одно из явных опасений – это то, что ФРС ставит себе задачу охлаждения потребительского спроса как главного фактора борьбы с высокой инфляцией, и поэтому итоги заседания FOMC в среду могут быть довольно неожиданными.
Сегодня предполагаем низкую волатильность в ожидании новых ориентиров от ФРС, торговля будет идти преимущественно в боковых диапазонах вблизи текущих уровней. Поскольку глобальная инфляция пока не замедляется (сегодня утром в Японии зафиксирован рост инфляции с 2.6% до 3.0% г/г, в 12.30 gmt выйдут данные по Канаде), то ФРС будет вынуждена дать ястребиные сигналы, что и прогнозируется поведением рынка.
NZDUSD
Рост ВВП Новой Зеландии во 2 квартале составил 1.7%, что значительно выше прогнозов, однако курс киви практически никак не отреагировал на это довольно неожиданное событие. Причины роста ВВП, в первую очередь, связаны с пост-ковидным открытием границ, что позволило восстановиться сектору услуг, а также с масштабной поддержкой бизнеса во время ограничений. Эти меры не прошли бесследно – дефицит счета текущих операций увеличился до 7.7% от ВВП, что чрезвычайно серьезно, особенно на фоне ожидаемого ужесточения политики РБНЗ.
Перспективы не самые оптимистичные. Даже если учесть оживление сектора услуг и рост розничных продаж, большинство других факторов будет оказывать негативное влияние на потребительский спрос. Рост процентных ставок уже привел к тому, что резко замедляется спрос на жилье, а дальнейший рост ставки РБНЗ и постепенный отказ от стимулов приведут к сильному сокращению потребления в частном секторе.
Чистая короткая позиция по NZD выросла за отчетную неделю на 152 млн, до -318 млн, медвежий настрой по киви усиливается, расчетная цена уверенно ушла ниже долгосрочной средней и направлена вниз. Вероятность бычьего разворота минимальна.
NZDUSD, как и ожидалось, ушел ниже 0.60, и есть все основания предполагать, что импульс все еще силен и падение киви будет продолжено. В марте 2020 г. в разгар ковидной паники киви установил 11-летний минимум 0,5464, который, по всей видимости, служит теперь основным ориентиром. Предполагаем, что падение продолжится, объективных предпосылок для бычьего разворота нет.
AUDUSD
Экономика Австралии, которая обычно рассматривается как ближайшая альтернатива Новой Зеландии, показывает более высокую устойчивость, чем ожидалось совсем недавно. Последнее еженедельное обновление настроений потребителей от банка NAB показывает неожиданный рост спроса, причем данные за две последние недели также скорректированы вверх, что дает картину устойчивого роста потребительского спроса, и на этот спрос темпы роста ставки РБА пока не оказывают заметного влияния.
NAB считает, что повышение ставок РБА в ответ на высокую инфляцию приведет к росту ВВП Австралии в 2023 г. примерно на 1.7% г/г. Это много, поскольку большинство стран так или иначе ожидают прихода рецессии.
Отчет по рынку труда за август вышел близко в соответствии с прогнозами, но нужно отметить, что значительно выросло число рабочих мест с полной занятостью, в то время как наблюдается сокращение мест с частичной занятостью. Это также признак оздоровления экономики.
Если бы на рынках царил оптимизм, то аусси вполне мог бы начать бычий тренд, основываясь на устойчивости экономики, однако всё решает ФРС, поэтому именно среда покажет, может ли аусси удержаться на текущих уровнях или пойдет дальше на юг. О росте говорить пока явно преждевременно.
Чистая короткая позиция по AUD незначительно выросла за отчетную неделю до -3,893 млрд, медвежий перевес сохраняется, расчетная цена уходит дальше вниз, что дает высокие шансы на продолжение падения аусси.
Попытка преодолеть поддержку 0.6681 пока не увенчалась успехом, однако вероятность того, что закрепление ниже произойдет уже в ближайшие дни, высока. Цель – технический уровень 0.6460/80, и он всё ближе, причин ждать разворота на север не наблюдается.