Don't Look Up – «не смотрите наверх». Пожалуй, эту фразу можно применить в качестве «настоятельной рекомендации» трейдерам eur/usd – особенно тем из них, кто рискует открывать по паре лонги.
Да, с одной стороны, в сентябре покупатели смогли вернуться к уровню паритета «снизу-вверх», оттянув цену от основания 99-й фигуры, и даже смогли развить достаточно масштабный коррекционный рост, возвысившись над ключевой отметкой 1,0000 на 200 пунктов. Но закрепиться на этой высоте им всё же не удалось: как только доллар начал укреплять свои позиции, пара покорно вернулась на прежнюю орбиту, в зону паритета. Всё это говорит о том, что длинные позиции по паре априори рискованны, так как европейская валюта не способна держать оборону. Коррекционный рост пары строился исключительно на ослаблении гринбека, который попал под волну распродаж в преддверии инфляционных отчётов и на фоне усилившейся тяги к риску.
Итак, сегодня был опубликован наиболее важный макроэкономический отчёт текущей недели для пары eur/usd. Согласно опубликованным данным, общий индекс потребительских цен в США в августе вышел на отметке 8,3% г/г (при прогнозе замедления до 8,1% и предыдущем значении 8,5%). Показатель продолжает находиться в области 40-летних максимумов. И хотя индикатор отступил от июльского максимума, сути это не меняет: ИПЦ по-прежнему находится на слишком высоком (в том числе и для ФРС) уровне. В месячном исчислении индекс также вышел в «зелёной зоне», поднявшись до отметки 0,1%, вопреки прогнозам снижения в отрицательную область. Структура этого компонента говорит о том, что цены на продукты питания повысились на 11% по сравнению с прошлым годом (максимальный темп роста с 1979 года), а стоимость электроэнергии выросла почти на 16% (максимальный темп роста с 1981 года). Стержневой индекс потребительских цен, без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители также рванул вверх. В месячном выражении был зафиксирован прирост до 0,6%, в годовом – до отметки 6,3% (при прогнозе роста до 6,1%). Существенно выросли цены на жилье и проживание, а также на медицинское обслуживание. Повторюсь – все показатели августа вышли в «зелёной зоне», превысив предварительные прогнозы большинства экономистов.
Американская инфляция по-прежнему выступает дирижёром многих событий, формируя соответствующую повестку дня. Поэтому рынок так остро отреагировал на сегодняшний релиз, который отразил дальнейший рост индекса потребительских цен. Долларовые быки снова обрели уверенность в себе, тогда как оппоненты вынуждены смириться с вердиктом: во всех долларовых парах «мажорной группы» гринбек уверенно возвращает утраченные пункты.
Примечательно, что сегодняшний инфляционный отчёт на самом деле играет второстепенную роль в контексте перспектив сентябрьского заседания ФРС. Можно с уверенностью сказать, что вне зависимости от динамики августовской инфляции в США, Федрезерв всё равно пришёл бы (и придёт) к одному и тому же решению: повысить процентную ставку на 75 пунктов. Предшествующая риторика представителей ФРС (в том числе и Пауэлла) носила воинственный характер, поэтому текущие рыночные ожидания, на мой взгляд, являются абсолютно обоснованными. Напомню, что вероятность реализации 75-пунктного сценария на сентябрьском заседании оценивается сейчас более чем в 90%.
Поэтому сегодняшние цифры следует рассматривать скорее в контексте дальнейших перспектив. Но чтобы говорить о последующих событиях, необходимо вернуться в Джексон-Хоул, где в конце августа глава Федрезерва произнёс свою резонансную речь. Он заверил присутствующих в том, что американский регулятор продолжит повышать процентные ставки и будет сохранять их на высоком уровне, «даже если это навредит домохозяйствам и предприятиям». Джером Пауэлл фактически заявил о том, что американцам придётся смириться с замедлением экономического роста и ослаблением рынка труда, так как это печальная цена снижения инфляции. При этом он отметил, что темпы ужесточения монетарной политики в этом году «будут зависеть от поступающих данных», прежде всего в сфере инфляции.
Опубликованные сегодня цифры позволяют предположить, что Федрезерв сохранит агрессивный темп повышения процентной ставки в этом году (и, вероятно, в начале 2023-го), увеличив её на 75 пунктов как ноябре, так и в декабре. Что касается сентябрьской встречи, то здесь вероятность реализации 75-пунктного сценария после сегодняшнего релиза будет близка к 100%.
Стоит отметить, что августовский рост инфляции члены ФРС смогут прокомментировать только на следующей неделе, после объявления итогов сентябрьского заседания – на данный момент действует 10-дневный «режим тишины». Поэтому трейдерам долларовых пар придётся самостоятельно делать выводы из сложившейся ситуации, без «подсказок» со стороны членов Федрезерва. Но, думаю, в этом случае оргвыводы носят очевидный характер: медведи eur/usd получили мощный информационный козырь для усиления своих позиций. «Смотреть наверх» по паре по-прежнему рискованно – любые коррекционные откаты цены целесообразно использовать в качестве повода для захода в продажи. Южные цели не изменились: 1,0000, 0,9950 и (в среднесрочной перспективе) 0,9900.