В отношении доллара США вновь растут бычьи настроения, как следует из последнего отчета CFTC. Совокупная длинная позиция выросла почти на 2 млрд, до 17.1 млрд долл., причем наибольшую активность проявляют спекулянты, использующие кредитное плечо, то есть ставка на рост доллара усиливается.
Из других изменений отметим увеличение короткой позиции по иене и сокращение длинной по золоту, то есть, во-первых, снизились антирисковые настроения, во-вторых, в качестве основного защитного актива спекулянты продолжают рассматривать доллар, а не иену.
Доходность US Treasures выросла, чему способствовали, в том числе, и агрессивные комментарии членов ФРС. Буллард заявил, что поддерживает третье повышение на 75п, и к тому же он ожидает, что ФРС сохранит высокие ставки и в следующем году, то есть цикл сокращения ставок может быть отложен. Уоллер вообще заявил, что «до тех пор, пока я не увижу значимого и устойчивого замедления роста базовых цен, я буду поддерживать дальнейшие существенные шаги по ужесточению денежно-кредитной политики».
Ястребиные комментарии (более-менее нейтрально выступила только Джордж) настраивают рынки на агрессивную позицию ФРС, что позволяет доллару чувствовать себя более уверенно. Рецессию в США ждут только в следующем году, то есть первой падет Европа, а это означает, что бегство капиталов из Европы в США может усилиться, а вот замедлиться – едва ли.
Доллар к концу недели начал было распродаваться, но агрессивные комментарии ФРС свое дело сделали, распродажи замедлились. В целом пока ситуация развивается в пользу спроса на риск, но вряд ли такая тенденция окажется устойчивой далее краткосрочной перспективы.
EURUSD
Главным событием на этой неделе стало решение ЕЦБ повысить учетную ставку на 75 базисных пунктов, в полном соответствии с прогнозами. Глава ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что повышение ставки на 0.75% новой нормой не является, но переход к нейтральной ставке необходим, поэтому последуют новые повышения. Она также сообщила, что ожидается не более пяти заседаний ЕЦБ с повышением ставки, включая последнее, то есть еще 4 повышения, практически неизбежны. ЕЦБ пока отстает по темпам роса ставки от ФРС, из-за чего образуется дифференциал доходностей в пользу доллара, но это отставание, по всей видимости, будет сокращаться, а не нарастать, что даст евро возможность замедлить падение.
Что касается самого главного страха Европы, а именно прихода зимы, то здесь всё печально. Невозможность дальнейшей эксплуатации Северного потока-1 принесет энергетический голод, результатом которого станет рост стоимости энергии, а это лишь усилит инфляцию. Встреча министров энергетики ЕС не завершилась какими-либо конкретными результатами.
Чистая короткая позиция по евро сократилась за отчетную неделю на 1.47 млрд, до -4,5 млрд, расчетная цена по-прежнему находится выше долгосрочной средней и направлена вверх, что указывает на хорошую вероятность продолжения коррекционного роста.
Как мы и предположили неделей ранее, евро пытается развить коррекционный рост и в настоящий момент подбирается к верхней границе медвежьего канала, где встретит сопротивление 1.018/20. Есть хорошая вероятность того, что цена уйдет из канала вверх, следующая цель – локальный максимум 1.0357.
GBPUSD
Последние статистические данные из Великобритании явно указывают на близкий приход рецессии. Рост ВВП в июле замедлился до 0.2% (прогноз +0,5%), промышленное производство -0,3% при прогнозе +0,4%, и NIESR видит в августе снижение ВВП на 0.2%, что указывает на то, что Великобритания в одном шаге от рецессии.
Медвежье позиционирование по фунту стало более выраженным, чистая короткая позиция за неделю выросла на 1,5 млрд, до -3,631 млрд, расчетная цена потеряла импульс, а вместе с тем и направление.
Неделей ранее мы предположили, что быки попытаются отыграть часть потерь, что и произошло, однако до ближайшего сопротивления 1.1758 фунт подняться не сумел. С потерей импульса вероятность продолжения роста стала ниже, однако шансы все еще сохраняются. Более вероятным выглядит переход в боковой диапазон в ожидании нового пакета макроэкономической статистики и заседания Банка Англии 22 сентября. Банк проведет свое заседания на следующий день после ФРС, поэтому прогнозировать его действия на текущем этапе без обновленных данных по состоянию экономики и без учета позиции ФРС слишком рано.