Хочется, колется - да мама не велит. Вооружившись ралли американских фондовых индексов, «ястребиной» риторикой чиновников ЕЦБ «быки» по EURUSD увели котировки пары в направлении 1,02, искренне рассчитывая отметиться лучшим дневным ростом за полгода. Однако не тут-то было! Вера в доллар США по-прежнему сильна на финансовых рынках, так что его противникам пришлось отступить. Мы же удачно зафиксировали прибыль по лонгам, а затем сформировали шорты на отбое от 1,018.
Судя по стремительно падающим ценам на бензин, отыгравшим весь рост после начала боевых действий на Востоке Европы, потребительские цены в США продолжают замедляться. Рынки верят, что это удержит ФРС от агрессивного повышения ставки по федеральным фондам на 75 б.п. в сентябре, хотя деривативы CME и выдают 90% вероятность такого исхода ближайшей встречи FOMC. Выше практически некуда, а снижение шансов ослабит американский доллар. Этого опасаются его поклонники и фиксируют прибыль. Закрытие коротких позиций по EURUSD лежит в основе краткосрочного ралли основной валютной пары.
Сомневаюсь, что ее среднесрочные перспективы существенно изменились. Во-первых, падение цен на бензин приводит лишь к временному замедлению инфляции. В дальнейшем это будет действовать как снижение налогов, то бишь стимулировать потребительскую активность и повышать CPI. ФРС будет вынуждена продолжать цикл. Эксперты Bloomberg ожидают роста ставки по федеральным фондам до 3,75% к концу 2022. Исследования ФРБ Кливленда показывают, что идеальный уровень ставки находится на отметке 3,67% в третьем квартале текущего и 4,15% в четвертом квартале следующего года.
Во-вторых, несмотря на то что цены на газ в Европе откатились от недавних максимумов, они по-прежнему в 4 раза выше, чем в сентябре 2021, и в 8 раз выше, чем в Штатах. Это одна из причин, почему Goldman Sachs считает, что деньги продолжат течь на фондовый рынок США. Ситуация в Европе, по мнению банка, выглядит ужасно. При этом американские компании, которые работают на внутренний рынок, побеждают тех, кто оперирует с внешним.
Динамика портфелей акций компаний США, работающих с разными рынками
Американская исключительность продолжает верой и правдой служить доллару, так что текущий рост EURUSD выглядит не более чем коррекция.
Наконец, в-третьих, вооруженный конфликт на Украине далек от завершения. Его эскалация усилит спрос на «американца» как валюту-убежище. Тот же результат может возникнуть, если ухудшение макростатистики по Штатам вернет на рынок разговоры о рецессии. По мнению экспертов Bloomberg, ее вероятность в течение следующих 12 месяцев составляет 50%.
Технически на дневном графике EURUSD прорыв сопротивления на 1,0115, как мы и ожидали, взвинтил котировки пары в направлении 1,02. Обновление локального максимума усилит риски развития отката к 1,022 и даже к 1,027. Тем не менее продолжаем придерживаться стратегии продаж евро на росте.