Европейский Центробанк сегодня реализовал наиболее ястребиный из обсуждаемых ранее сценариев. Регулятор решился не беспрецедентный шаг, увеличив базовую процентную ставку по кредитам на 75 базисных пунктов – до 1,25%. Остальные ключевые ставки – ставку по депозитам и по маржинальным кредитам – ЦБ повысил с 0,00% до 0,75% и с 0,75% до 1,5% соответственно.
Напомню, что в преддверии сентябрьского заседания далеко не все эксперты были уверены в том, что ЕЦБ реализует такой ястребиный сценарий. Буквально в понедельник журналисты агентства Reuters опубликовали опрос 67 экономистов относительно возможных итогов предстоящего заседания. Результат удивил: лишь половина из опрошенных заявили о том, что европейский регулятор увеличит ставку на 75 базисных пунктов. В то время как 29 экспертов были уверены в том, что Центробанк решится лишь на 50-пунктное повышение.
Поэтому, как только регулятор объявил о своём решении, пара eur/usd собралась с силами и преодолела таргет 1,0000, который уже выступает не в роли уровня поддержки, а в роли уровня сопротивления.
Впрочем, северный импульс угас, едва начавшись. Покупатели не смогли удержать свои позиции и не смогли развить более-менее значимую коррекцию, хотя бы в район отметки 1,0050. И это при том, что глава ЕЦБ озвучила весьма ястребиные комментарии, подтвердив курс на ужесточение денежно-кредитной политики. Кристин Лагард дала понять, что ЦБ будет повышать ставки, даже несмотря на прогнозируемое ухудшение экономики в европейском регионе.
Итак, европейский регулятор, по сути, выполнил программу максимум: повысил ставку сразу на 75 пунктов и задекларировал ястребиный курс. В чем же причина такой слабой реакции евро? К слову, единая валюта после заседания ЕЦБ почти сразу ослабла не только в паре с долларом, но и во многих кросс-парах, в частности eur/jpy и eur/gbp.
Такая парадоксальная, на первый взгляд, ситуация сложилась по нескольким причинам. Как говорится, дьявол кроется в мелочах. В данном конкретном случае – в заявлениях Кристин Лагард, которая сегодня прокомментировала итоги заседания. Во-первых, глава ЕЦБ ограничила процесс ужесточения монетарной политики рамками ближайшего полугодия. По её словам, европейскому регулятору потребуется «более двух, но менее пяти встреч», чтобы завершить этот процесс. Следовательно, ястребиный сценарий рассчитан максимум до апреля следующего года. Лагард не стала говорить о темпах повышения ставки, но при этом добавила, что 75-пунктный шаг не является нормой и следующее повышение «не обязательно будет на 75 базисных пунктов».
То есть, с одной стороны, ЕЦБ задекларировал ястребиный курс, но при этом чётко обозначил временной горизонт и не стал рассуждать о темпах ужесточения ДКП. При этом Кристин Лагард разочаровала покупателей eur/usd фразой о том, что все последующие решения по директивной ставке «будут зависеть от поступающих данных».
Подытоживая всё вышеизложенное, можно прийти к выводу, что Европейский Центробанк в течение 2-4 заседаний будет увеличивать ставки. Но какими именно темпами – неизвестно. И на рынке нет единого мнения по этому поводу. Например, экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, считают, что ЕЦБ будет повышать ставку по депозитам до отметки 1,5% - на этом уровне эксперты видят «нейтральную» процентную ставку, которая не стимулирует и не сдерживает экономику. В то же время валютные стратеги Commerzbank настроены более решительно. По их мнению, Европейский Центробанк к началу следующего года поднимет ставку по депозитам до таргета 1,75%, после чего возьмёт паузу на неопределённый срок на фоне рецессии.
Возвращаясь к вопросу о дальнейших перспективах пары eur/usd, необходимо напомнить, что почти за две недели до сентябрьского заседания ЕЦБ агентство Reuters опубликовало инсайд, согласно которому многие члены Центробанка готовы были ещё в конце августа поддержать 75-пунктное повышение ставки. Позже этот инсайд фактически подтвердили некоторые представители регулятора – в частности, глава Бундесбанка, председатель ЦБ Нидерландов, а также глава Центробанка Эстонии. Но покупатели eur/usd реагировали на поступающую информацию флегматично, рефлекторно и ситуативно: северные ценовые всплески почти сразу затухали. Поэтому вовсе неудивительно, что когда настойчивые ястребиные предположения действительно воплотились в жизнь пара продемонстрировала столь слабую реакцию.
В целом, по итогам сегодняшнего дня можно смело констатировать очевидный факт: евро остаётся уязвимым – особенно в паре с американской валютой. Доллар уверенно держит оборону на фоне роста ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Кстати, сегодня рынок слушал не только комментарии Кристин Лагард, но и Джерома Пауэлла. Он озвучил весьма ястребиные тезисы, заявив, что регулятор будет действовать «прямолинейно и решительно», обуздывая рост инфляции. Также глава ФРС сказал ещё одну интересную фразу: «история предостерегает от преждевременного ослабления монетарной политики». В целом, последние заявления представителей Федрезерва (в том числе и Пауэлла) носят ястребиный характер, позволяя предположить, что американский регулятор будет повышать ставку 75-пунктными шагами в сентябре, ноябре и, возможно, даже в декабре.
Резюмируя всё вышесказанное, можно прийти к выводу о том, что короткие позиции по-прежнему в приоритете по паре eur/usd. Покупатели так и не смогли найти точку опоры для развития масштабного коррекционного роста (о переломе тренда речь вообще не идёт). Заходить в продажи целесообразно на северных откатах – к уровню паритета или к отметке 1,0050. Южные цели расположены на отметках 0,9950, 0,9900 и 0,9870.