Пара евро-доллар продолжает торговаться в новом ценовом диапазоне (0,9870-1,0000) в преддверии сентябрьского заседания Европейского Центробанка. Уже завтра, 8 сентября, ЕЦБ вынесет свой вердикт, определив дальнейшие перспективы денежно-кредитной политики.
Обратите внимание, что трейдеры уже фактически обосновались под уровнем паритета. Ещё в конце августа пара активно наматывала круги вокруг отметки 1,0000 – покупатели eur/usd пытались удержать свои позиции над этим таргетом. Но в сентябре ситуация изменилась. Например, на этой неделе цена ни разу не превысила уровень паритета, несмотря на регулярные северные импульсы. Это говорит о том, что участники рынка уже не опасаются открывать короткие позиции под отметкой 1,0000. С одной стороны, это очевидный факт, но, с другой стороны, это знаменательное событие, которое, по сути, позволяет медведям двигаться к новым ценовым целям. Вспомните поведение трейдеров в июле этого года – как только они «ныряли» под уровень паритета, то сразу же фиксировали прибыль, погашая тем самым нисходящий ценовой вал. На сегодняшний день трейдеры обосновались в новом ценовом эшелоне, верхняя граница которого соответствует отметке 1,0000.
Можно не сомневаться в том, что итоги сентябрьского заседания Европейского Центробанка спровоцируют повышенную волатильность по паре eur/usd. При этом рыночные ожидания носят несколько завышенный характер. Инсайды, опубликованные агентством Reuters, а также ястребиные комментарии некоторых представителей ЕЦБ могут сыграть злую шутку над евро, если регулятор всё же не решится на 75-пунктное повышение процентной ставки. А такой вариант вовсе не исключён, о чём свидетельствует последний опрос Reuters, проведённый буквально позавчера.
Так, согласно опубликованной информации, лишь половина опрошенных экономистов (34 из 67) заявили о том, что европейский регулятор увеличит ставку по основным операциям рефинансирования на 75 базисных пунктов, то есть до 1,25%. При этом 29 экспертов уверены в том, что ЦБ решится лишь на 50-пунктное повышение. Остальные четыре экономиста и вовсе заявили о том, что в сентябре Центробанк увеличит ставку всего на 25 пунктов. По их мнению, резкое ужесточение монетарной политики может привести к схлопыванию пузырей в финансовых активах (в этом контексте они указывают на слишком высокий баланс ЕЦБ).
Как видим, среди экспертов нет единого мнения относительно итогов сентябрьской встречи. Однако ястребиные комментарии некоторых представителей ЕЦБ фактически раскрутили маховик ястребиных ожиданий. В частности, о необходимости 75-пунктного повышения заявили на этой неделе главы ЦБ Нидерландов, Германии и Эстонии. Кроме того, в конце августа журналисты агентства Reuters опубликовали инсайд, согласны которому «многие представители ЕЦБ готовы поддержать или по крайней мере обсуждать идею увеличения ставки на 75 пунктов».
Стоит отметить, что когда результат подобных событий не предрешён, когда сохраняется определённая интрига, рынок в итоге сталкивается с повышенной волатильностью. В данном случае можно ожидать сильные ценовые колебания в парах с участием евро, в том числе eur/usd.
На мой взгляд, в сложившихся условиях есть высокая вероятность того, что Европейский Центробанк всё же оправдает ястребиные ожидания и повысит ставку на 75 пунктов. Соответствующие сигналы со стороны ЕЦБ стали поступать ещё в конце августа, на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле. Примечательно, что свою риторику ужесточил даже председатель Центробанка Франции Франсуа Вильруа де Гало, который всегда отличался своей осторожностью в этом плане. И хотя чиновник прямым текстом не поддержал 75-пунктный сценарий, он заявил о том, что сейчас возникла необходимость в применении «значительных действий».
Напомню, что последний отчёт по росту инфляции в еврозоне вышел в «зелёной зоне» (как и почти все предыдущие). Общий индекс потребительских цен преодолел 9-процентную отметку и достиг в августе таргета 9,1%. Стержневой индекс инфляции, без учёта волатильных цен на энергию и продукты питания, вырос до 4,3%. Это рекордный рост инфляции в еврозоне за всю историю наблюдений.
Таким образом, Европейский Центробанк завтра вполне может увеличить ставку на 75 пунктов, хотя вариант 50-пунктного повышения также исключать нельзя (и всё же менее вероятный сценарий). В первом случае евро получит временную поддержку, а пара eur/usd может превысить (опять же, временно) отметку 1,0000. Если же ЕЦБ ограничится повышением ставки на 50 пунктов, пара окажется под значительным давлением: в таком случае медведи могут протестировать нижнюю границу диапазона 0,9870-1,0000, с последующей попыткой закрепления у основания 98-й фигуры.
При любых возможных раскладах лонги выглядят рискованно: единая валюта останется уязвимой даже в том случае, если ЕЦБ решится на 75-пунктное повышение ставки. Усугубляющийся энергетический кризис будет и дальше выполнять роль дамоклова меча для евро. Не говоря уже о том, что после заседания ЕЦБ фокус внимания рынка сместится на Федрезерв, который вынесет свой вердикт в 20-х числах сентября. Последние заявления представителей ФРС (в том числе и Пауэлла) носят ястребиный характер, позволяя предположить, что американский регулятор будет повышать ставку 75-пунктным шагом в сентябре, ноябре, и, возможно, в декабре.
Всё это говорит о том, что по паре в приоритете по-прежнему будут короткие позиции, даже если ЕЦБ реализует завтра ястребиный сценарий. Заходить в продажи целесообразно на северных откатах (в область 1,0000-1,0050). В таком случае южными целями будут выступать отметки 0,9950, 0,9900, 0,9870.