Индекс потребительских цен Еврозоны за август был основным выпуском данных, которые оказали влияние на настроения инвесторов. Инфляция выросла до 9,1%, что выше прогноза, установлен новый рекорд. Реагируя на публикацию данных, глава Бундесбанка Нагель заявил, что «Совету управляющих срочно необходимо принять решительные меры на своем следующем заседании для борьбы с инфляцией», и выступил за «сильный рост» ставок в сентябре и дальнейшие шаги по процентным ставкам в последующие месяцы.
Ожидания по ставкам ЕЦБ продолжают расти, котировки на сентябрьском заседании выросли еще на 2 б.п. за ночь до 67 б.п. по сравнению с 44 б.п. две недели назад. Депозитная ставка ЕЦБ теперь ожидается на уровне 1,61% к декабрю по сравнению с 91 б.п. в начале августа.
Обновленный отчет о занятости США ADP был опубликован накануне вечером, занятость в частном секторе увеличилась на 132 тыс. рабочих мест в августе, а годовая заработная плата выросла на 7,6%. Прирост рабочих мест значительно замедлился по сравнению с почти 270 000 рабочих мест, зарегистрированных в предыдущем месяце. Прогноз на пятничные нонфармы тоже негативный, ожидается, что прирост рабочих мест существенно замедлится.
ADP и ожидания по заработной плате показывают, что рынок труда США остается напряженным, что усиливает необходимость того, чтобы ФРС оставалась на своем ястребином пути, что дает доллару дополнительную поддержку.
Перспективы валютного рынка после выступления Дж.Пауэлла в Джексон-Хоуле стали более определенными. ФРС крайне заинтересована в снижении инфляции, что дает основания предполагать более затяжной период роста ставок. Фондовые индексы США падают, исторически падение акций на 10-20% приводило к тому, что ФРС приостанавливал цикл повышения ставок или даже сокращал их, но в текущей ситуации, по всей видимости, это правило уже не работает. Падение фондовых индексов также будет способствовать росту доллара.
Сегодня будет опубликован производственный PMI ISM, ожидается дальнейшее снижение индекса, в Азии производство также замедляется, китайский частный PMI Caixin снизился до 49,5 в августе с 50,4 в июле, не дотянув до прогноза. Корейские индексы PMI упали еще ниже, до 47,6, в то время как рост экспорта в августе замедлился. Тайвань замедлился еще больше до 42,7, угроза глобального замедления нарастает. Стагфляция становится еще на один шаг ближе.
USDCAD
ВВП Канады вырос на 3.3% г/г во 2 квартале, это хуже прогнозов, Банк Канады в июле ожидал рост 4%, однако опубликованные данные вряд ли окажут влияние на позицию BoC. ВВП остается выше на 2%, чем до ковидной пандемии.
Чтобы снизить инфляцию, Банк Канады должен будет задействовать значительный объем инструментов. Ожидается, что ставка будет поднята на 0.75% на следующей неделе, Банк будет ослаблять экономику с целью сдержать рост заработной платы и инфляционных ожиданий.
Чистая длинная позиция по CAD сократилась за отчетную неделю на 299 млн, как следует из данных CFTC. Расчетная цена выше долгосрочной средней направление тоже вверх, что указывает на фундаментальное обоснование роста доллара.
USDCAD в полушаге от локального максимума 1.3222, обновление кажется неизбежным, далее техническое сопротивление 1.3335 (50% коррекции). Откат на юг в текущих условиях маловероятен, попытки снижения можно использовать для покупок.
USDJPY
Инфляция в Японии ниже, чем в большинстве стран, корневое значение всего 1.2%, что не дотягивает даже до таргета 2%. В то время как большинство ЦБ рост заработной платы рассматривают как дестабилизирующий фактор, повышающий инфляционные ожидания, Банк Японии прилагает усилия к росту доходов населения. Потребительский спрос подвергается давлению из-за демографических проблем и сокращения реальных доходов, и вероятность того, что BoJ изменит подход к монетарной политике, по-прежнему стремится к нулю.
Чистая короткая позиция по иене растет вторую неделю подряд и достигла -3,547 млрд. Это более чем вдвое меньше апрельского пика, однако расчетная цена вновь уходит выше долгосрочной средней, и, по всей видимости, рост USDJPY снова становится более чем вероятным.
Иена вышла за верхнюю границу 137.5 обозначенного неделей ранее диапазона, локальный максимум обновлен, закрытие дня выше 139.40 усилит бычьи настроения. Доходность 10-летних облигаций также приближается к таргету 0.250%, что увеличивает шансы на новые интервенции со стороны Банка Японии, а иена, как следствие, продолжит ослабление. Ожидаем уверенного закрепления выше 140.