Как мы уже говорили в предыдущей статье, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс сообщил во вторник, что на возвращение инфляции к 2% может потребоваться несколько лет. Чуть более «мягкой» точки зрения придерживается его коллега, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик. Он не стал делать прогнозы о том, когда инфляция может вернуться к целевому уровню, но отметил, что ее замедление может привести к тому, что темпы повышения ставки начнут снижаться. Он также отметил, что ситуация в экономике остается неопределенной, существует риски как в пользу более «робкого подхода к ставкам», так и в пользу более «агрессивного». Все будет зависеть от ближайших отчетов по инфляции.
В это же время аналитики Goldman Sachs склоняются в пользу того, что ставку действительно придется повышать больше чем до 3,5%, как и сказал Джон Уильямс, а чуть ранее Джеймс Буллард. В банке заявили, что их прогноз заключается в повышении ставки на 0,5% в сентябре и на 0,25% в ноябре и декабре. Однако «так как господин Пауэлл сообщил, что ФРС будет пристально следить за макроэкономической статистикой, мы считаем, что риски по темпам ужесточения монетарной политики на ближайших заседаниях склоняются в пользу повышения», – сообщил главный экономист Goldman Sachs Ян Хатциус. Как видим, риски более длительного и сильного повышения ставки растут, растут и риски наступления рецессии. В принципе, технически рецессия уже началась, и сейчас мало кто верит в то, что ее удастся избежать. Правда доллар США никак на нее не реагирует, оставаясь очень высоко в сравнении с евро или фунтом. Фондовый рынок США должен продолжать свой новый виток падения, так как перспектив по завершению цикла ужесточения монетарной политики в ближайшее время нет. Не стоит также забывать, что уже с 1 сентября темпы программы QT (количественное ужесточение) вырастут до 95 млрд $ в месяц. То есть экономика США каждый месяц будет терять примерно 100 млрд долларов. Денежная масса будет сокращаться, следовательно, будет падать спрос на все виды активов. Не сильно, не быстро, но будет.
В это же время бывший главный экономист Morgan Stanley Стив Роуч считает, что понадобится чудо, чтобы избежать рецессии. Он вспомнил действия главы ФРС Пола Уолкера, который в 80-х годах активно повышал ставку, чтобы бороться с высокой инфляцией, следствием чего стал рост безработицы до 10%. По мнению Роуча, безработица в США вырастет до 5-6%, но ключевую ставку все равно нужно продолжать повышать до «сдерживающей области». В качестве триггера к переходу в рецессию Роус называет потребителей, который в один прекрасный момент пройдут «точку невозврата» и смирятся с высокой инфляцией. После этого расходы начнут снижаться, а рынок труда – сокращаться.